按照美國商務部公開的信息，2021年第三季度，美國經濟同比增長4.7%，環比增長0.5%，環比年化增長率為2.1%。其中，4.7%的同比增長率，南生已經在之前的文章中給網友們解釋了其計算方式。

今天再撰文解釋這個“環比增長0.5%，将之年化後的增長率變成2.1%”是如何得來的。在詳細介紹之前，南生先舉一個簡單的例子：假設張三在2021年第一季度開始的第一天，往股市裡投放了1萬元人民币。

先看例子，通俗地理解“環比年化利率”

到第一季度結束時，賺了1000元，這就意味着今年第一季度的收益為10%。在這個時候，張三對前景充滿了期待，暢想：如果接下來的三個季度的收益率都能達到10%，那2021年全年的收益率是多少呢？

這個計算方式是這樣的：今年第二季度開始時的資金，就是第一季度結束時的總金額——為11000元。到第二季度結束時，也是保持10%的收益率不變，賺了1100元，總金額上漲至12100元。

然後再假設今年第三季度的收益率還是10%，即在12100元資金的基礎上賺取1210元，總金額提升至13310元；然後就是第四季度，還是10%的收益率，賺了1331元，總金額達到了14641元。

環比年化增速，其本質是一種“預測”

現在大家明白了吧！今年年初時投入進來了1萬元，第一季度的收益率為10%。如果将這個季度收益率“年化之後”——就是假設後面幾個季度的收益率保持不變，換算成一整年後就變成了14641元，高達46.41%的年化增速。

按正常的邏輯，張三在今年年初時投入股市1萬元，在第一季度中獲得了10%的收益率。這時若基于第一季度的成績推算，接下來的三個季度都保持10%的收益率不變，這幾乎是不可能發生的事情。

真實的情況可能是第二季度賺錢，第三季度有虧錢，幾乎不可能按設想的那樣運轉下去。所以說“環比年化增速，隻是利用當前的數值對今後一段時間裡可能發生的事情做推測”——屬于短期趨勢預測技術。

美國GDP環比年化增長2.1%，如何計算的呢？

在之前的文章中南生已經指出：計算GDP增長率不能使用名義GDP，必須要采用“剔除物價變動因素之後的GDP，就是實際GDP”。不僅如此，在計算環比增速時，“必須使用經過日曆及季節調整之後的數據”。

按美國商務部公開的信息，今年第三季度，未季調的名義GDP為58209億美元，季調後的名義GDP為57967.5億美元——這些都是不同統計口徑下的名義GDP，不能用這些數值計算增長率。

那經過日曆及季節調整後的2021年第三季度實際GDP到底是多少呢？美國商務部給出的數值是48673.5億美元，與第二季度的48420.75億美元實際GDP相對比，環比新增了252.75億美元，環比增速為0.52%——四舍五入後寫成“環比增長0.5%”。

接下來就是之前例子中的推算方法，即假設後面三個季度的環比增長率都保持不變，那得到的“年化增長率數值就是2.1%”。計算方式已經解說清楚了，可新的問題來了，使用年化後的經濟增長率有何意義呢？

将單個季度的環比增速，進行年化有何好處呢？

咱們中國人更為關注的是單個季度的同比增速，就是将“今年的某個季度，與去年同期的季度作對比”，注重單個季度從經濟“經過一整年後的表現”。但西方國家卻更加關注相鄰季度之間的經濟變動——就是環比。

換言之，這是對“長期、短期”經濟變動趨勢的不同取舍——我們國家更關注長期，西方偏重于短期。在相鄰季度的經濟變動範圍不大時，環比增速通常都隻是零點幾個百分點——增長或下降幅度通常都低于1%（疫情下的這種特殊情況除外）。

從環比0.3%轉變成0.6%，數值波動這麼微小，很容易被忽視，不能敏銳地捕捉短期經濟的波動。如果采用環比年化增速（又叫環比折年率），會将環比數值放大4倍多——這種變動就能讓大家感同身受了。

南生注意到，有多位知名經濟學家撰文指出了計算環比年化增長率的意義，“會将當季數據的變動影響放大，要不正向放大，要不負向放大”，在“發現趨勢性拐點時，是剔除基數效應的較好方法”。

最後需要指出的是“本文中提到的今年第三季度美國GDP各種口徑下的數值，都不是最終數值”。按慣例，在今年12月月底的時候美國商務部會再度修正“第三季度GDP的數值”，屆時南生在撰文分享給大家。本文由【南生】整理并撰寫，無授權請勿轉載、抄襲！

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