由于疫情重挫實體零售業，第四财季（2020年1月到3月）耐克全球營收同比下降38％至63億美元，不及預期。業績發布後，隔夜（6月26日）耐克股價開盤後一路下跌，收盤跌幅為7.59％，報93.70美元。

受疫情打擊

耐克實體店經營慘淡

6月26日，耐克發布了2020财年财報數據（2019年4月到2020年3月），2020财年營收為374.03億美元，同比下降4％。2020财年第四财季營收為63.13億美元，低于預期的73.8億美元，單季虧損7.9億美元（超過50億人民币），或每股賠51美分，遠遜于去年同期的獲利9.89億美元或每股賺62美分。

對于業績的下滑，耐克表示，疫情期間，線下門店大量關閉，批發客戶的産品出貨量降近50％，是公司業績下滑的主要因素。耐克在财報中的數據顯示，因受疫情影響，北美、歐洲、中東和非洲地區、亞太和拉美地區大部分耐克自營和經銷商門店關閉。

北美、歐洲、中東和非洲地區全年銷售同比下跌1％，其中北美本土下滑9％，亞太和拉丁美洲則微漲1％。受到疫情沖擊，第四季度，産品毛利率同比下降820個基點至37.3％。公司稱，毛利率下滑的因素包括産品和供應鍊成本上升，庫存水平增加。

此前的3月19日， 美國投資銀行Cowen就曾在報告中預測，由于新冠肺炎疫情導緻全球大量門店關閉，NBA等聯賽全面停擺，耐克集團截至今年5月底的第四季度銷售額将下降約34％，受損幅度約為35億美元。

截至2019年底，耐克在全球有超過750家店鋪，其中美國地區有384家零售門店。不過，随着疫情形勢有所好轉，截至6月25日，全球約90％的耐克門店已經恢複營業，零售流量持續改善。其中，在北美地區，約85％的耐克門店重新開業，但大部分仍選擇縮短營業時間。此外，歐洲、非洲及中東地區約90％門店重新開張，大中華區則幾乎所有門店恢複營業狀态。

截至今年5月底，耐克集團擁有總計125億美元的現金、現金等價物和短期投資，較去年同期增加41億美元。

對于新财年的經營情況，耐克表示，由于疫情給市場前景帶來不确定性，暫時不提供未來業績預期指引，但預計庫存水平将在2021财年第二季度恢複到良好狀态。

耐克大中華區表現優異

力推線上數字銷售

在全球市場均遭受疫情打擊的情況下，耐克大中華區2020财年的營收和淨利均實現增長。剔除彙率影響，第四财季耐克大中華市場營收同比增長1％至16.47億美元，是集團在全球唯一獲得銷售增長的區域。而全财年營收達66.79億美元，在彙率不變的基礎上同比增長11％，連續6年實現雙位數增長；息稅前利潤達到24.90億美元，同比增長5％。

值得注意的是，耐克試圖通過線上銷售彌補線下的損失，報告期内線上銷售激增75％，但這部分占整體營收比例僅30％，多數實體商店的銷售低迷拉低了業績。

耐克正計劃把疫情期間積壓的庫存轉移至數字渠道促銷。耐克特意提到，“在大中華區，這種做法已經奏效。”

2020财年，耐克數字業務同比增長49％，各個地區均表現出雙位數增長；2020财年第四季度，數字化業務營收同比增長79％，約占總營收的30％。

耐克執行副總裁兼首席财務官馬特·弗蘭德表示，“數字技術加速發展，不僅僅反映實體零售面臨的短期挑戰，更是未來新市場戰略轉移的一個信号。”根據公司早前設定的目标，在2023财年之前要實現30％的數字銷售占比。

喬丹一年從耐克賺了1.8億美元？

耐克于1962年創立，作為後起之秀，耐克在成立後憑借産品技術創新與頂級球星宣傳，逐漸拉開與阿迪達斯的差距，站穩全球運動服飾第一大品牌，2002-2007年加快收購，2008年重新聚焦主品牌耐克，三個子品牌Jordan Brand、Converse、Hurley瞄準細分差異化市場。

從品牌情況看，耐克主品牌2020财年全年營收為355億美元，匡威為18億美元。品類方面，Jordan品牌的表現突出，Jordan品牌全年流水增幅達16％，運動生活系列Sportswear微漲1％，耐克籃球系列NIKE Basketball下滑4％，跑步、訓練和足球品類則跌逾10％。

據NBA報道，雖然耐克的銷量因為疫情受到明顯的影響，但是喬丹品牌的銷售情況逆勢增長，而這要歸功于喬丹的紀錄片《最後之舞》。

據悉，喬丹品牌的銷量在2020财年的增長幅度超過50％，收入接近10億美元，其中女性消費者扮演了重要角色。

過去這一年，喬丹品牌的批發銷售達到36億美元，零售銷售則達到70億美元。這還不包括喬丹品牌在二手市場的銷售。

NBA商業記者達倫-羅威爾在推特上指出，如果喬丹與耐克的合同條款如之前猜測的那樣，即喬丹品牌批發銷售的5％，那麼喬丹在過去一年裡從耐克獲得的收入高達1.8億美元。

投行維持耐克評級

今年美股大幅度震蕩，但作為消費龍頭的耐克股價卻十分抗跌，2020年整體跌幅6％。今年3月，耐克股價曾随着美股急劇下跌，但目前股價已經回到了疫情前的水平，和3月的最低點相比，上漲了三分之二。目前，投資銀行對耐克的評級沒有改變，JP摩根維持耐克評級為增持，最新目标價為104.00美元。摩根士丹利維持耐克評級為增持，最新目标價為119.00美元。瑞銀維持耐克評級為買入，最新目标價為127.00美元。瑞士信貸維持耐克評級為跑赢大盤，最新目标價為111.00美元。

近三十年内，耐克PE估值中樞基本在10-30倍，80年代在本土成功反超銳步後，市值擡頭。90年代登頂全球運動龍頭，為市值和估值突破期。1998-03年因亞洲金融危機、供應鍊升級而估值維持低位。2004亞洲需求回暖，公司迎又一關鍵增長時期，2008金融危機中估值觸底。2010後估值修複，迎來一輪強勢上漲至2015年，2017年以來估值擡升至30倍以上，目前估值處曆史高位。

衆國際服飾品牌業績慘淡

除了 耐克，目前大部分國際著名服飾品牌業績也已經亮相。阿迪達斯2020年一季度當季營業利潤下降93％，至6500萬歐元；銷售額下降19％，至47.53億歐元（約53.2億美元）。新冠肺炎疫情導緻公司大量門店（包括品牌自營店和特許經營門店）關閉，同時其它門店的客流量也顯著減少，對阿迪達斯的收入産生了相應的負面影響。公司的全球持續運營帶來的淨收入下降97％至2000萬歐元，2019年同期為6.31億歐元。

德國運動鞋服公司彪馬（PUMA）第一季度業績略高于預期。一季度，彪馬經彙率調整後銷售額下降1.3％，至13億歐元（約14億美元）；營業利潤下降50％，至7120萬歐元。其中，亞太地區銷售額下降了12％，但歐洲、中東和非洲的銷售額仍然增長了3.5％，美洲的銷售額業增長了3.1％。

斯凱奇（SKECHERS）2020年第一季度銷售額12.42億美元，上年同期為12.77億美元。當季淨利潤4910萬美元，上年同期為1.09億美元。

H&；M集團第一财季淨銷售額增長8％至549.48億瑞典克朗（約55億美元），上年同期為510.15億瑞典克朗。稅前利潤增長逾一倍，從上年同期的10.4億瑞典克朗增至25億克朗。

優衣庫母公司2020财年上半年（2019年8月-2020年2月）營收12085億日元（約111億美元），上年同期為12676億日元。當期淨利潤1004億日元，上年同期為1140億日元。

Zara母公司2020财年第一财季銷售額降至33.03億歐元（約37億美元），上年同期為59.27億歐元。當季淨虧損4.09億歐元，上年同期淨利潤7.34億歐元。

GAP 2020财年第一季度銷售額為21.07億美元，同比降低43％。一季度淨虧損9.32億美元，去年同期為淨利潤2.27億美元。

維多利亞的秘密母公司2020财年第一财季淨銷售額16.54億美元，上年同期為26.29億美元。當季淨虧損2.97億美元，上年同期淨利潤4026萬美元。

Levis第一财季淨營收15.06億美元，上年同期為14.35億美元。當季淨利潤1.53億美元，上年同期為1.47億美元。

Lee母公司 2020年第一季度淨營收5.04億美元，上年同期為6.48億美元。當季淨虧損271萬美元，上年同期淨利潤1541萬美元。

Guess2020财年第一季度淨銷售額2.6億美元，上年同期為5.37億美元。當季淨虧損1.58億美元，上年同期淨虧損2137萬美元。

本文源自中國基金報

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