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近日,中科藍訊成功挂牌上市,股票代碼(688332.SH),成為芯片設計行業走出來的又一家科創闆上市公司。但上市後的中科藍訊股價卻出現持續低迷的狀态。
不過,從公司經營情況來看,中科藍訊近幾年業績增長并不遜色。招股書顯示,2019年-2021年,公司營業收入從6.46億元增長至11.24億元,年複合增長率達20.28%;歸母淨利潤方面,從2019年的1.49億元增長至2021年的2.29億元,年複合增長率達15.40%。
作為無線音頻SoC芯片領域規模領先、具有較強市場競争力的主要供應商之一。中科藍訊産品已廣泛運用于 TWS 藍牙耳機、頸挂式耳機、頭戴式耳機、商務單邊藍牙耳機、藍牙音箱、車載藍牙音響、電視音響、智能可穿戴設備、物聯網設備等無線互聯終端。
從多年深耕到深度布局,中科藍訊在無線音頻芯片應用領域逐漸實現完整布局,未來發展極具想象空間。
PE處于行業較低值,中科藍訊未來估值可期
7月15日,中科藍訊以69.96元/股開盤,跌破發行價91.66元/股,截至當日收盤,報64.30元/股,較發行價跌29.85%,市值約為77.16億元。截至7月22日收盤,公司股價報61.00元/股,較發行價跌33.45%,股價表現一般。
自2018年開始的中興芯片危機和華為高端芯片進口受阻以來,芯片産業一直是中國産業發展之痛。芯片産業作為信息技術産業的核心,屬于國家高度重視和鼓勵發展的行業,市場給予整體估值本就處于較高水平。
據Wind統計數據,2022年以來同行業科創闆公司平均發行市盈率達到143.70倍。截至7月1日(初步詢價日),與公司主營業務相近的3家可比上市公司平均扣非前靜态市盈率為64.23倍,扣非後靜态市盈率為86.48倍。而本次中科藍訊IPO對應發行市盈率僅為56.41倍。
截至7月22日,與公司主營業務相近的3家可比上市公司平均扣非前靜态市盈率為59.93倍,扣非後靜态市盈率為80.87倍。而截至當日收盤,中科藍訊對應市盈率分别為31.91倍、37.54倍。無論是從發行PE值還是目前的PE值來看,中科藍訊都處于行業較低水平,公司未來估值可期。
今年以來,盡管市場受到疫情沖擊、國際動蕩等多重不利因素影響,但中科藍訊業績仍然可觀。據公司上市公告書顯示,公司預計上半年可實現營業收入53,961.19萬元至55,961.19萬元,預計實現淨利潤10,009.88萬元至10,517.88萬元,預計實現扣除非經常性損益後淨利潤9,232.40萬元至9,740.40萬元。
“白牌 品牌”戰略抓緊新機遇,中科藍訊持續布局物聯網、Wi-Fi 藍牙一體化
如今的TWS耳機市場已經殺成了一片紅海,各路廠商争相進軍。根據藍牙技術聯盟的統計,2021年全球藍牙音頻傳輸設備出貨量為13億台,預計2026年将進一步增長至18億台,未來仍将持續平穩較快增長。
另據Counterpoint Research數據顯示,2016年全球品牌TWS藍牙耳機出貨量僅為918萬副,而到了2020年全球品牌TWS藍牙耳機出貨量便達到2.33億副。
根據預測,2021年全球品牌TWS藍牙耳機出貨量将達到3.10億副,同比增長33%。若考慮品牌知名度不高但市場規模龐大、目前尚未納入統計範疇的白牌TWS耳機,則全球TWS藍牙耳機市場空間将更加巨大。
而中科藍訊多年來一直将緻力于深耕無線音頻芯片領域,公司在2019年-2020年的TWS耳機芯片出貨量分别達到1.65億顆、3.37億顆。據旭日大數據顯示,2019年-2020年全球的出貨量分别為6.40億顆和9.20億顆,這就意味着,其市占率分别達到了25.78%、36.63%。
2021年,中科藍訊芯片年銷量突破至8.57億顆,其中TWS耳機芯片便高達4.10億顆。按銷量計算,中科藍訊占據較高的市場份額。
除了在産銷量上取得行業優勢,2020年起,中科藍訊在鞏固現有白牌市場份額的基礎上,進一步加大終端品牌客戶的拓展力度。公司以“藍訊訊龍”系列高端芯片為抓手,進一步向終端品牌客戶滲透,逐步形成以“知名手機品牌 專業音頻廠商 電商及互聯網公司”為核心終端客戶的更完整的品牌和市場布局。
目前,公司已進入傳音、魅藍、飛利浦、聯想、鐵三角、創維、紐曼、山水、惠威、摩托羅拉、喜馬拉雅、倍思、boAt、科大訊飛、夏新、Aukey、網易、唱吧、QCY、天貓精靈、魔聲Monster 等知名品牌廠商供應體系,形成白牌 品牌兩端布局發展的優勢。
藍牙、Wi-Fi等無線通信技術的不斷發展與完善,已大幅提升了無線音頻SoC芯片性能,拓展了無線音頻SoC芯片的應用場景,推動了無線音頻SoC芯片的持續發展,與此同時,也促進了下遊物聯網細分應用領域産品的疊代升級。
經過多年技術研發,中科藍訊的22nm制程TWS藍牙耳機芯片已成功實現量産,公司芯片制程已提升至22nm。目前,中科藍訊的無線音頻SoC芯片不僅應用于耳機,同時還可應用于智能可穿戴設備、物聯網設備等無線互聯終端。
随着22nm制程TWS藍牙耳機芯片技術的突破,中科藍訊也将22nm生産工藝逐步運用到“智能藍牙音頻芯片升級”、“物聯網芯片産品研發及産業化”、“Wi-Fi 藍牙一體化芯片研發及産業化”等項目中,實現公司在無線音頻芯片領域内的完整布局,更加廣泛地運用于智能家居、智能可穿戴設備、傳感設備等物聯網領域,不斷拓展公司芯片産品的應用場景。
未來,随着新品的不斷供給,将有望進一步提升中科藍訊的營收能力。
對于未來的發展方向,中科藍訊表示将聚焦于“兩個連接、一個計算”,緻力于提供優質高效的AIoT解決方案,依托藍牙、Wi-Fi等無線傳輸技術實現物與物的連接,通過音頻、視頻等媒介實現人與物的交互,在芯片端融入邊緣計算技術。在完成時效性要求高的本地實時計算的同時,接入雲端完成雲平台複雜運算,實現萬物互聯、智能互聯。
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