8月1日，滬深交易7月29日發布的《可轉換公司債券交易實施細則》（《交易細則》）和《上市公司自律監管業務指引第15号——可轉換公司債券》（《自律監管指引》）開始實施。可轉債二級市場進入有漲跌幅限制的價格籠子時代，由于周一無新的可轉債上市交易，8月2日上市的潔特轉債和銀微轉債将成為可轉債新規下首日漲跌幅的吃螃蟹者。超過千萬的可轉債打新投資者，需要了解新規。

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明确漲跌幅限制、增設異常波動标準

《交易細則》主要内容包括：

一是完善價格穩定機制。可轉債上市首日，設置全日較發行價上漲57.3%和下跌43.3%的有效申報價格範圍，保留現行20%、30%兩檔盤中臨停機制安排；上市次日起，設置20%漲跌幅價格限制。

二是增加異常波動和嚴重異常波動标準。結合漲跌幅調整，增設了可轉債價格異常波動和嚴重異常波動标準，同時規定交易所可根據可轉債異常波動程度和監管需要，要求上市公司披露異常波動公告或停牌核查。

三是新增特别标識。在可轉債最後交易日的證券簡稱前增加“Z”标識，充分提示風險，切實保護投資者合法權益。

四是根據債券交易規則對相關表述進行調整，如“競價交易”改為“匹配成交”。

觸發贖回，停止交易後3個交易日可轉股

《自律監管指引》主要修訂内容包括：

一是将定向可轉債納入規範範圍。

二是強化可轉債信息披露。規定公司在預計觸發贖回或轉股價格修正條件的5個交易日前進行預披露，并且在觸發當日召開董事會，第一時間對是否贖回或修正轉股價格作出回應。未按規定審議和披露的，視為不行使贖回權或修正轉股價，不行使贖回權至少3個月内不得再次行使，以明确市場預期。

三是優化贖回、回售實施期限。規定可轉債贖回條件觸發日與贖回日的間隔期限應不少于15個交易日且不超過30個交易日，并在停止交易後留出3個交易日的轉股時間，幫助投資者減少不必要損失。

8月有3隻可轉債提前贖回。同和轉債、高瀾轉債海蘭轉債贖回登記日分别為8月15日、8月19日與8月23日。投資者應關注，加強對可能達成條件品種的進度跟蹤。

如高瀾股份（300499）7月29日提示，截至2022年8月19日收市後仍未轉股的“高瀾轉債”将按照100.49元/張的價格被強制贖回，本次贖回完成後，“高瀾轉債”将在深交所摘牌。高瀾轉債将于2022年8月22日停止交易，但根據相關規定，高瀾轉債流通面值若少于人民币3000萬元時，自公司發布相關公告三個交易日後将停止交易，因此高瀾轉債停止交易時間可能提前。

三大措施護航新規實施

為推動上述制度安排落地實施，近期兩交易所将采取以下措施：

一是加強異常交易行為監管。根據《交易細則》制定完善内部監控标準。加強對程序化交易行為的研判分析，研究制定針對程序化交易的監控指标。對觸發異常波動或嚴重異常波動指标的，從嚴采取監管措施。落實強制停牌有關要求。

二是壓實會員客戶管理責任。督促會員加強可轉債交易前端監測監控，會員未履職盡責的，交易所将及時采取有關措施，必要時将進行非現場檢查或者現場檢查。

三是加強監管信息公開。及時通過官方網站、微信、微博等渠道披露重點監控的可轉債名單。

Choice數據顯示，截至7月29日，A股市場存續可轉債有456隻，存量餘額7799億元，較年初增長792億元。華泰證券固收首席分析師張繼強預計，2022年可轉債市場供給将超過2000億元，存量大概率将奔向萬億元。

與此同時，随着市場活躍度不斷上升，可轉債投資者也持續壯大。可轉債打新戶數的變化側面反映了這個市場參與群體的壯大。數據顯示，2021年初單隻可轉債網上申購戶數最多約800萬戶，2021年底已增至約1100萬戶，而今年6月底發行的銀微轉債和潔特轉債網上有效申購分别達到1168萬戶和1180萬戶，周二上市後新規下其中簽者收益如何将令人關注。

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