數據來源：普益标準

本周推薦以下5隻信托産品：

以上産品均100萬起投。第一款産品由萬向信托發行，投資期限9個月，投向房地産業，最高業績比較基準為8%；第二款産品投資期限12個月，投向工商企業，投資金額2000萬元以上最高業績比較基準為8.5%；第三款産品由萬向信托發行，投資期限均為12個月，投向基礎産業，最高業績比較基準為8.5%；前三款産品期限較短，适合追求高流動性的投資者；第四款産品和第五款産品投資期限均為24個月，分别投向均為基礎産業和工商企業，其中渤海信托發行的“2019彭州統建集合資金信托計劃（第八期）”最高業績比較基準為8.5%，投資金額超過1000萬元，可協商确定收益率；而四川信托發行的“當代武漢優債集合資金信托計劃（第13期）”産品，投資金額1000萬及以上，最高業績比較基準為9.7%，追求較高收益率的投資者可選擇該兩款産品。風控措施方面，以上産品多采用質押、抵押和保證擔保的形式增進産品信用，此外，五礦信托發行的工商企業類信托産品風控措施為核心企業準入。

（一）銀保監會：引導銀行理财和信托業穩妥轉型

中國銀保監會召開2020年全國銀行業保險業監督管理工作會議。會議強調，引導銀行理财和信托業穩妥轉型，建立完善養老保障第三支柱，在優化金融産品結構和機構體系的同時，為資本市場長期持續健康發展打牢基礎。

國家金融發展與實驗室副主任曾剛認為，推動銀行理财信托轉型為資本市場機構投資者，其投資會更多向直接融資發展，而不再是隐性的信貸産品、非标等，這一轉換對優化融資結構有很大好處，是供給側結構性改革的目标之一。　在建立完善養老保障第三支柱方面，由銀保監會牽頭制定的《關于促進社會服務領域商業保險發展的意見》提出，積極發展多樣化的商業養老年金保險、個人賬戶式商業養老保險。發展有助于實現養老金融産品年金化領取的保險産品。完善個人稅收遞延型商業養老保險政策，支持養老保險第三支柱發展。拓寬商業養老保險資金運用範圍，實現長期保值增值。

會議提出，抓緊出台商業銀行小微企業金融服務監管評價辦法，普惠型小微企業貸款綜合融資成本要再降0.5個百分點，貸款增速要高于各項貸款平均增速，五家大型銀行普惠型小微企業貸款增速高于20%。在信貸層面，成本和結構是穩經濟重點關注的工作，結構性引導貸款投放，使供給結構和需求更匹配是今年工作重點，一方面為促進經濟結構調整，另一方面是為穩經濟、穩增長、穩就業。

對于小微企業金融服務監管評價辦法可能包含的内容，将重點聚焦在增強小微企業金融服務可得性，降低融資成本上。在引導銀行提高風險容忍度的同時讓銀行做好小微企業融資風險管理。結合此前提出的“推動形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構體系”，對大型銀行、中小銀行的具體要求可能會有所區别，大型銀行增強普惠金融服務能力，中小銀行聚焦小微企業金融服務。

會議要求，突出支持先進制造業和産業集群。銀保監會正研究相關政策，如考慮制造業貸款不能低于貸款平均增速，以及其他有效指标，鼓勵擴大對戰略性新興産業、先進制造業的中長期貸款投放。

會議提出，穩妥處置高風險機構；繼續拆解影子銀行；嚴防信貸資金違規流入房地産領域。對違法違規搭建的金融集團，要在穩定大局的前提下，嚴肅查處違法違規行為。未來可能會對問題機構出台更細化的措施和安排。對于影子銀行、房地産、地方政府隐性債務風險等領域的監管沒有放松。今年作為防風險三年攻堅戰的收官之年，将繼續鞏固過去已取得的成果，防止反彈，機構層面将繼續精準拆彈，分類施策。對于金融集團的風險管理大緻分為兩類，對違法違規搭建的金融集團予以查處并改革重組；對于合法的金融集團完善金融監管， 具體方向包括按照持牌經營原則進行準入、退出和業務監管，對資本充足率、關聯交易、内部防火牆機制以及信息披露等進行監管。

會議提出，全面加強資産和負債質量監管，在現有五級分類基礎上，細化分類規則，提高資産分類準确性。盡快制定負債質量監管辦法，提高銀行保險機構，特别是中小機構負債的穩定性和匹配性。未來監管機構将在銀行資産端和負債端有更嚴格的要求，避免銀行資産和負債出現問題，進而産生風險。進一步加強金融資産風險分類，能有效防範資産端風險。從負債端來看，部分銀行過分依賴一些不穩定的負債來源，從而産生潛在流動性風險。近年來銀保監會已按照巴塞爾委員會的要求，對大中型銀行的資産負債期限匹配和流動性風險有所監管。未來，中小金融機構負債和資産的期限匹配如何監管仍需進一步完善。

（二）2019年房地産信托持續降溫，特色業務厚積薄發

中國信登信托受益權定期報送數據顯示，截至2019年11月末，信托存續規模為20.85萬億元，較8月末21.10萬億元略有下降；同時信托登記系統數據顯示，信托業降通道、穩經營趨勢不變，主動管理意識和業務創新發展能力持續增強，全行業發展态勢呈現積極變化，各項信托監管政策的執行顯現較好成效。

一是行業全年開展通道類業務節奏整體放緩。從全年信托功能和受托職責變化趨勢看，非主動管理類和事務管理類信托産品規模占比均呈下行趨勢。事務管理類産品規模占比從年初的70%左右下降至年末的40%左右。非主動管理類産品涉及初始募集金額和規模占比均創年内新低，尤其在第四季度，非主動管理和事務管理類産品規模占比均穩定在40%左右。

二是資金投向實體經濟的規模占比穩中有升。四季度末行業新增規模中資金投向實體經濟的規模占比69.88%，較三季度末又上升1.36個百分點，從一定程度上反映出整個行業落實監管部門防風險、治亂象，支持經濟實體發展的要求與導向。

三是資金投向房地行業占比逐季下滑。從全年來看，行業投向工商企業和基礎産業規模占比顯著上升，投向房地産的規模占比已從一季度的15%左右降至四季度的10%以下，反映全行業堅定貫徹“房子是用來住的，不是用來炒的”的監管政策導向。

四是積極發揮信托制度本源優勢拓展特色信托業務。從2019年新增情況來看，新增特色業務月度平均規模占比達到38%，其中資産證券化業務規模占比超過20%，家族信托和小微金融信托規模占比分别接近1%，反映出2019年信托特色業務增長上了新台階，行業轉型仍有較大空間。

據悉，中國信登按照《信托登記管理辦法》要求，2019年，共辦理完成初始登記2萬餘筆，新增初始募集金額5.6萬多億元，對信托公司報送11.1萬多筆各類預登記進行嚴格的形式審查，使信托公司産品預登記及全流程登記質量都得以提升。

（一）發行規模

本周共有38家信托公司發行了243款集合信托産品，發行數量環比增加85款，增幅為53.80%。243款發行的産品中，有200款産品公布了募集規模，平均計劃募集規模為1.95億元，與上周相比環比減少0.95億元，降幅為32.90%。本周發行的信托産品總計劃募集規模為389.21億元，環比增加11.97億元，增幅為3.17%。

本周募集規模最大的産品是中融信托發行的“穩健收益1号集合資金信托計劃(20200110)”，這是一款證券市場類産品，募集規模為17.96億元。

（二）發行期限及收益率

從期限上看，243款新發行的産品中，有234款公布了期限，平均期限為21.81個月，環比增加1.85個月，增幅為9.28%。

從數量上看，期限為24個月和12個月的産品數量是最多的。

與上周發行的産品對比，24個月的産品數量略有增加，收益率略有下降；12個月的産品發行數量略有增加，收益率略有下降。

（三）資金投資領域

從資金運用領域來看，房地産領域産品發行了63款，工商企業領域産品發行了25款，基礎産業領域産品發行了81款，金融機構領域産品發行了59款，其他領域産品發行了6款，證券市場領域産品發行了9款。

與上周的發行市場比，投入到房地産市場中的産品數量增加18隻，投入到工商企業市場中的産品數量增加11隻，投入到基礎産業市場中的産品數量增加30隻，投入到金融機構市場中的産品增加24隻，投向其他領域的産品數量沒有變化，投入到證券市場中的産品數量增加1隻。

（四）資金運用方式

從資金運用方式上看，貸款運用類産品發行了102款，股權投資類産品發行了12款，權益運用類産品發行了104款，證券投資類産品發行了9款，組合運用類産品發行了13款，債權投資類産品發行了2款，其他類産品發行了1款。

本周新發行的産品在資金運用方式上，依舊以貸款類和權益投資類為主，貸款類産品數量增加37隻，股權投資類産品數量增加10隻，權益投資類産品數量增加41隻，證券投資類産品數量增加1隻，組合投資類産品數量增加2隻，債權投資類産品數量減少2隻，其他投資類産品數量減少5隻。

（五）機構情況

本周共有38家公司發行了243款信托産品，其中光大信托的發行量最大，為36隻。

（一）成立規模

本周共有26家信托公司成立了105款集合信托産品。105款新成立産品中，有83款公布了成立規模，平均成立規模為1.09億元，環比沒有變化，幅度沒有變化。本周成立的信托産品總成立規模為90.45億元（不包含未公布成立規模的産品），環比減少67.42億元，降幅為42.71%。

本周成立規模最大的是中融信托成立的“享融320号集合資金信托計劃(A類)”,成立規模為8.00億元，這是一款基礎産業類産品。

（二）成立期限與收益率

本周共有67款新成立産品公布了期限，平均期限為20.90個月，環比減少0.31個月，降幅為1.48%。

收益率上，共有55款新成立産品公布了預期收益率，平均預期收益率為7.98%，環比回落0.06個百分點，降幅為0.73%。

（三）資金投資領域

從資金運用領域來看，房地産領域産品成立了15款，工商企業領域産品成立了8款，基礎産業領域産品成立了34款，金融領域産品成立了17款，其他領域産品成立了24款，證券市場領域成立了7款。

（四）資金運用方式

從資金運用方式來看，貸款類運用類産品成立了35款，股權投資運用類産品沒有成立，其他運用類産品成立了12款，權益投資運用類産品成立了44款，組合運用類産品成立了6款，證券投資運用類産品成立了7款，債權投資運用類産品成立了1款。

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