作 者丨高江虹

編 輯丨張偉賢

圖 源丨圖蟲

除了9月1日即将發2022年Q2财報的Lululemon，這一個多月來包括安踏、李甯、特步和阿迪達斯、彪馬等各大運動品牌的2022年中期财報基本披露完畢。

多份财報在手，各家品牌商免不了互相比較得失。安踏以259.65億元中期收入坐穩國内運動市場一哥的寶座。加之這半年，北上深等高線城市嚴格的防疫政策、俄烏沖突以來全球供應鍊的緊張态勢以及歐美市場嚴峻的通貨膨脹等問題，使大中華市場的國際品牌們營收情況呈現不同程度的負增長。

今年上半年Puma在大中華區市場營收大幅下滑34%，阿迪達斯更是下跌35%，且已經連續五個季度連續下滑，耐克亦連續三個季度下跌。

相比國際品牌，國内運動品牌面臨的情況似乎要好一些，安踏、361度扛過了年初的寒冬，李甯開始大步前進，特步則實現了品牌五年内的最佳業績。

國内一哥的喜與憂

8月23日，安踏集團公布了2022上半年業績，報告顯示安踏實現營業收入259.65億元，同比增長13.8%，繼續坐穩國内運動市場一哥的位置，并與國内競争對手拉開了差距。排在安踏後面的李甯，上半年營收隻有124億元，第三名的特步上半年營收56.8億元，第四名361度營收36.5億元。

如果與國際運動品牌比拼，就絕對值而言，安踏似乎仍可以排在第一。阿迪達斯在大中華區的上半年營收為17.23億歐元，彪馬為2.68億歐元。值得指出的是，耐克财報統計時間跟其他品牌略有不同，其他品牌的2022年上半年是2022年1-6月，而這相當于耐克的2022财年下半年即2021年12月-2022年5月，它在大中華區的營收約為250億元，其中一個統計口徑的差異體現在618這個重要的促銷時間，因此耐克的可比性不強。

安踏旗下兩大品牌安踏和FILA步調并不一緻。今年上半年，安踏主品牌和FILA營收分别實現了133.6億元和107.8億元，同比分别增長26.3%和-0.5%。

上半年，原本一直高歌猛進的FILA失去了之前的強勁增長勢頭，營收微跌0.5%，毛利率也從72.3%下滑至68.6%，為2021年中期以來首次下滑。

與安踏主品牌相比，FILA并不算是一個專營運動的品牌，其産品側重休閑時尚，定位相對安踏有所不同。上半年由于疫情多點散發，産品線定位相對高端的FILA受到的沖擊更為明顯。據悉，FILA最高峰的時候有30%的閉店率，是安踏内部業務受影響最大的品牌。

上半年，消費者對于定位更高端的消費品牌如FILA的需求出現明顯下滑，市場内存在大量替代商品，人們更傾向于降低消費品級以增強自身抗風險的能力。盡管FILA的設計十分出衆，但産品質量與同行相比未有太大差異，一件動辄數百元的T恤難免被規避風險的消費者忽略。

FILA占安踏集團營收半壁江山，出于對FILA前景的擔憂，資本市場對安踏未來業績心存疑慮。對于市場關切，FILA方面表示，今年将以“保健康”為主調，在商品、品牌、零售維度上加強動态管理，努力在下半年實現10%以上增長，全年單位數增長。

安踏集團管理層也表示，從全球市場來看，在30億美元規模以上體量的品牌，還能持續保持高速增長的幾乎沒有。FILA在經過過往5-6年的狂飙突進後，未來對增長速度的追求，将讓位于對增長質量的重視與把控，精細化打造極緻商品力，重度做深細分品類，沉澱品牌資産。安踏也會挖掘第三增長線，比如戶外市場等。

國内品牌們開“中場香槟”

除了安踏主品牌，其他專業運動品牌也都不同程度扛下并消化了疫情壓力。李甯收入增長了21.7%，361度增長了17.6%，特步更是憑借37%的同比增長實現了近五年品牌最佳成績。

8月23日，361度披露了今年上半年業績，報告顯示該公司營業收入穩步增長17.6%達到36.5億元人民币，毛利增長16.6%達15.2億元，毛利率41.3%，基本與2021年的41.8%保持一緻。

361度的品牌定位十分清晰。361度主打三線及以下市場，品牌有77.19%的門店都位于這些地區。2022年上半年多地疫情下，集中更多精力于高線城市的Fila、李甯、阿迪達斯、耐克等品牌面臨着更嚴峻的挑戰，庫存與供應鍊的壓力迫使這些企業投入更大的精力去處理相關問題。而布局下沉市場的361度，從2012年至2021年，營收從49.51億增長至59.33億，增長幅度并不大，但是可以看到僅就品牌上半年的增長率已經高于過去幾年内的平均情況。

和361度的穩紮穩打相比，特步上半年的表現可以說高歌猛進，打了一場漂亮仗，實現五年内最佳表現。2022年上半年，特步營收56.8億元，同比增長37.5%，這是五年來該品牌最為迅猛的漲勢。毛利率的變化不大，與去年都保持在42%左右。

上半年國内經濟形勢沒有創造有利市場條件，但是特步集團迅速調整業務策略，加大電商業務力度以推動銷售，并積極發揮核心品牌和新品牌的協同效應，擴展海外市場。值得一提的是，相比去年，特步優化了庫存結構。盡管總庫存量有小幅增加，但是積壓超過9個月的庫存相比去年下降了90%。

積極處理庫存問題的還有國内“二哥”李甯。李甯公司聯席CEO錢炜稱，上半年集團圍繞年度生意和庫存控制目标，制定月度庫存目标管理機制，以周為單位跟進落實，“最終實現用合理的庫存做更好生意”。精細化管理對庫存有較大改善作用，上半年，李甯公司庫存周轉天數55天，且庫齡結構進一步改善，12月以上庫存占比下降，新品線下零售流水錄得10%-20%中段增長，新品流水占比提升6%。

錢炜稱，李甯公司經曆了從批發思維到零售思維轉型，即從傳統的以批發為主的經營思路，轉變為注重商品和效率的業務策略。這一經營策略也促使營收增長，上半年李甯公司整體營業總收入為125.14億元，同比增加22%，淨利潤為21.89億元，同比增加11.57%。同時，李甯今年上半年實現經營現金流淨流入15.83億元。

國際品牌增長乏力

比起增長迅猛的中國同行，國際運動品牌卻有所遜色。

8月4日，阿迪達斯披露了2022财上半年的業績報告，不考慮彙率因素情況下，實現營收108.97億歐元，同比增長5%；淨利潤8億歐元，同比下降16.9%。其中大中華區營收17.23億歐元，同比下降28.4%，剔除彙率因素後，大中華區的營收同比下降34.8%。值得一提的是，這是阿迪達斯大中華區持續第五個季度的下降。

這種現象并非阿迪達斯獨有，國際運動品牌在中國市場普遍面臨着寒冬。Puma在大中華區市場營收大幅下滑34%，營收從4.06億歐元降至2.68億歐元，耐克也是收獲了連續三個季度的下滑。

早在6月27日，耐克公布了2022财年的業績，大中華區營收75.47億美元，相比去年同期減少13%。由于财年口徑的不同（耐克2022财年為2021年5月31日-2022年5月31日），耐克22H2相當于安踏22H1。根據耐克22Q3和22Q4的财報，大中華區市場營收分别為21.50億美元和15.61億美元，約人民币250億元。

有專家提出，用耐克中國和安踏集團進行比較，有失公允。前者隻是一個企業的部分市場範圍，後者則是整個集團的全部營收。安踏的營收數據盡管主要是國内市場貢獻的，但其海外市場也有一定營收，259.7億是全球市場帶來的收入。不同的市場範圍、不同的财年口徑、缺乏具體的相關數字指标，如此比較得來的結論恐怕難以讓人信服。

不過，值得各大國際品牌深思的是，為何它們在中國市場遭遇這麼大的挫折。8月初，阿迪達斯CEO Kasper Rorsted在專訪中承認，“我們犯了錯誤。我們不夠了解消費者，所以我們為那些做得更好的中國競争商家們留下了空間。”Kasper Rorsted認為今年上半年的不利表現主要是受新冠疫情和俄烏沖突影響，前者造成了高線城市門店業績的近乎停滞，後者導緻了原材料物流成本上升和供應鍊困難。

其實這些境況是其他國際品牌共同面臨的。Puma花了額外的精力去處理庫存問題，目前承認對中國市場失去了主動權；亞瑟士三四月份也分别遭遇了10%和28%的下滑，直到六七月份才強勢上升。

Kasper Rorsted對中國市場的前景還是抱持樂觀态度，“我相信中國市場将會歸來的，并且以後還有很大的增長空間。”但資本市場并沒有給這位CEO改正的機會，他已于8月22日黯然宣布提前兩年離任。

運動服裝市場再洗牌

對于Kasper Rorsted的黯然離去，有分析指出，是因為其錯誤決策失掉了一部分的中國市場份額，但這隻是一部分原因。GlobalData Apparel分析師Darcey Jupp稱，阿迪達斯已經落後于競争對手，提供的産品乏善可陳，其依賴中國銷售來擴張的戰略也因中國市場的現狀而受阻。

其實，更重要的是，今年7月，lululemon以374億美元的市值超過阿迪達斯，升至全球運動品牌第二位，僅次于耐克。8月25日，Lululemon的市值又升至395.57億美元，同日阿迪達斯市值僅158.78億美元，雙方市值差距拉大。

從銷售額上看，目前Lululemon尚未挑戰阿迪達斯的老二地位，lululemon的半年報9月1日才發布，根據其2022财年第一季度财報，在第一季度，Lululemon淨營收增長32%，為16億美元。而阿迪達斯2022年第一季度淨銷售額有53.02億歐元，隻不過其增速僅有0.6%。資本市場更看好Lululemon的業務前景，因此給予更高的估值溢價。Lululemon今年新店布局的重點仍是中國市場，一季度中國銷售實現兩位數增長。遲早，在中國市場各大品牌都将短兵相接。

截至2020年，中國運動服飾市場規模達3150億元，且占服飾市場比重也逐漸提高。随着運動市場蛋糕逐漸做大的同時，蛋糕的分配也在同時發生變化。

2021年的市場龍頭老大依舊是耐克，阿迪達斯緊随其後。但2022上半年的一系列不利因素在短期内強烈沖擊了市場，國際品牌更是普遍遭重創。

可預見的是，受國潮興起、品牌下沉策略與轉型戰略的有效實施，短期内國内品牌分得更多市場份額是顯而易見的。目前，不少機構對國内運動品牌普遍持樂觀态度。

這場疫情，不知不覺改變了運動服裝品牌玩家們的處境。隻是，這些影響是否可真正改變市場格局仍有待觀察。

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本期編輯 江佩佩 實習生 黃菁珊

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