繼石油價格跳水，美國股市連續四次熔斷以後，美國啟動了2萬億美元經濟刺激計劃。将近一個世紀過去了，此刻全世界又站在了大蕭條的十字路口。短短幾個月的時間，仿佛發生了十年才有的巨變。一切刹那間擾亂了各國之間的貿易合作。反全球化的熱潮空前高漲。失業停工，反全球化的思潮，必定讓各國産業鍊大斷裂。限制外國人入境，驅逐大批外來人口，限制移民，會成為民粹最自然的反應。

金融市場已是極度恐慌的狀态。資産價格的大波動，導緻了很多金融機構出現問題，因為相當多的金融機構是使用杠杆的，杠杆很容易爆掉。以至于一些避險資産，包括國債、黃金都被賣掉。上一周裡，香港市場上的人民币美元債也出現大幅震蕩。中國郵儲銀行永續債甚至一度跳到年化收益率8%以上的高點。而此前，一直保持在3%左右。

如果考慮到全世界有150多個國家可能都面臨這樣那樣的沖擊，這個疫情至今沒有疫苗來解決，可能延滞的時間會比較久。這種情況下，正在孕育當年的那種經濟大蕭條的風險。超過90%的全球基金管理人認為全球經濟已走到晚期。雖然我們現在已經看到危機了，醫療危機、公共衛生危機、經濟危機、金融危機，但是對後面可能有很多更大的、更嚴重的次生災害還是缺乏足夠的思想準備。

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什麼是大蕭條

大蕭條是二十世紀持續時間最長、影響最廣、強度最大的經濟衰退。狹義的大蕭條是指1929-1933年之間的美國經濟危機，廣義上講，其是指1929年爆發于美國，并橫掃整個資本主義世界，導緻“股市崩潰、銀行擠兌、投資與生産下降、失業率飙升”的全球性經濟大衰退。從國際視角看，各國蕭條的起點并不完全一緻，但絕大多數在1930年起，持續到30年代末，甚至是40年代。

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股市崩盤，失業率暴增，經濟衰退

股市崩盤，多少人的财富一夜被打回原形。

早在1927年、1928年，德國、英國股市就已經崩盤。但通常，主流觀點将1929年的美國股市崩潰作為大蕭條開始的标志。如圖所示，美國道瓊斯工業平均指數在整個20年代瘋狂上漲，由最低50點附近飙升至1929年9月的381點。随後，形勢急轉直下，一路狂跌，幾無反彈。至1933年，道瓊斯工業平均指數僅剩40餘點。标準普爾500指數同樣經曆了相似的波動軌迹。相較于最高點，1929年至1933年，股市跌幅近90%。史無前例。

大蕭條導緻大失業，人們隻求保住飯碗。

市場崩潰之前，美國失業率在3.5%附近。1929年蕭條爆發之後，失業率不斷連續攀升，至1933年已經高達25%。如下圖，我們可以看到，蕭條期間，勞動力增長率與失業率增長水平嚴重失調。1929年至1930年，勞動力從4944萬增加至5080萬，增幅2.75%，而失業人口卻從155萬增長至434萬，增幅180%。失業率同時由3.14%上升至8.67%。不難判斷，失業率的飙升實際上是源自于市場需求的減少而非是勞動供給人數的絕對增加。

據1932年9月的《财富》雜志統計，美國有3400萬成年男女和兒童沒有任何收入，這個數字超過美國總人口的四分之一，此外，還有1100萬農民在蕭條的美國農村苦苦掙紮。

工作将成為稀缺品，不論你學曆多高，能力多強，失業都可能降臨。不僅是單個成員，可能整個家庭都失去工作。這種大面積的普遍的失業，對于習慣了高就業率和超前消費的現代人是難以想象的。

大蕭條期間，經濟進入大衰退。

各國GDP平均下降20%-50%。根據大英百科全書統計，主要發達國家工業産出水平下降幅度在20%-50%之間。以美國為例，Wind數據顯示，其現價國内生産總值1929年為1040.6億美元，随後，連年下降，至1933年底僅為570.2億美元，跌幅将近一半。從不變價GDP看，1929年為1.06萬億美元，1930-1933年分别下滑至9667億、9048億、7883億，蕭條期間整體跌幅26%。

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越是普通人，越無力逃避

根據上次大蕭條的數據，美國社會的平均工資水平下降了56%。人們的收入減少後，會想方設法控制開支，社會消費降低，消費降低後，大多數工廠效益變差，人們的收入會進一步減少，這是一種惡性循環。當人們沒有了消費欲望，一切資産都會貶值。

在大蕭條下，投資變得沒有意義，因為一切資産都在快速貶值，最值錢的資産就是錢本身。當時，美國的平均批發價格較1926年下降了34.1%，房地産的投資下降了73%，直到60年代，美國的房地産投資才回到1927年的水平。

負債将變得異常危險，收入在減少，用于抵押的資産在貶值，而你的債務不會減少半分。以住房貸款為例，如果您在大蕭條之前買了一套100萬的房子，從銀行貸款60萬，大蕭條發生，當房屋貶值到50萬時，您的房屋價值就不足以擔保債務了，銀行可以要求您提供額外擔保，或者要求您一次性還清欠款，如果您都做不到，那您的房子可能會被以50萬不到的價格拍賣，拍賣完房子，您還欠銀行10萬。最後，您等于花了五十萬租了房子幾個月。

大蕭條之下最怕出現糧食危機。

不可否認，金融危機給社會所造成的危害也相當大，但他的可怕後果無法與糧食危機相比。糧食危機是大範圍的、全球性的，表現在糧食短缺、産量銳減、出口國限制出口、價格暴漲等，從而造成大面積的糧食恐慌和危機。一旦發生大規模的糧食危機，人在原始本能的驅動下人可以做出任何事情，社會的動蕩，戰争，一切事情也許将一步步的發生。

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世界經濟學家總結

美國大蕭條産生的原因主要有：

國際貿易坍塌。就美元而言，美國出口由1929年的52億元下降至1933年的17億，但價格也随之下跌。

債務和貨币壓力。二十世紀20年代貨币供給的大量擴充。然後是過度欠債和通貨緊縮。

銀行倒閉。美聯儲允許一些大型對公銀行倒閉。貨币供應緊張，市場上缺乏流動性。商人拿不到新貸款，也不能為舊貸款延期，導緻許多投資停滞。

羅斯巴德（Rothbard）認為，政府幹預延緩了市場調節，導緻複蘇之路變得更加艱難。

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總結一下經濟蕭條的特征

經濟蕭條的危害性是比較大的，很難有人可以幸免于蕭條。而出現經濟蕭條之時往往具有以下幾大特征：

1、大部分中小企業面臨困境，出現批量破産倒閉；

2、進出口貿易停滞，糧食價格飛漲；

3、債務違約率增加，流動性變差；

4、失業率破曆史記錄，社會充滿無業遊民；

5、工作收入低，人們沒有消費欲望；

6、經濟刺激政策失效，社會情緒低落，死氣沉沉，對任何事都沒有信心。

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