對于非科技行業的企業而言，商業模式的選擇至關重要。就拿餐飲行業的海底撈（06862）和呷哺呷哺（00520）來說，同樣出身于火鍋行業，但兩者截然不同的商業模式，使得兩家公司在火鍋行業的地位和影響力差異巨大。

那麼，餐飲行業公司是否選擇好的商業模式就能高枕無憂？智通财經APP在近日再度向港交所遞交招股文件的大喜屋集團控股有限公司身上找到了一種答案。

香港日式放題料理餐廳No.1

據招股書顯示，大喜屋是香港一間專注于日式放題料理的日菜餐廳集團，該集團成立于2010年，建立了“大喜屋”、“大瀛喜”、 “吉壽”、“大滿喜”及“岩監”5類不同風格的品牌，顧客群體主要面向年輕人、香港家庭以及白領等不同細分市場。截至2019年7月31日，大喜屋擁有14間門店(13家日式放題料理餐廳及1家自選菜肴餐廳)，另外，公司于香港經營兩間工場以支持公司餐廳營運并提供食品預加工及儲存功能。

這裡有必要對“放題”二字做一個注釋。據網絡資料，“放題”是香港人直譯的外來語，意為“自助”，但和傳統自助餐又有區别。一般的自助餐，是将烹制好的食物陳列出來，客人想吃什麼便拿什麼；“放題”模式是顧客一人一桌次序坐好，食物即點即做，有條不紊地端到桌上。

由此可知，放題餐廳本質是自助餐廳，省去顧客吃自助餐要多次起身拿食物的麻煩，令顧客可以盡情享受美食；即點即做的點餐方式，可以保證食材新鮮度同時更好地避免浪費。

可見，“放題模式”相對于傳統的“自助模式”是一種創新。在香港，日式放題料理餐廳的成長速度也高于行業平均水平。

根據灼識咨詢報告，2014年至2018年，香港日式放題料理餐廳市場的收入按約8.8%的複合年增長率由約15.57億港元（單位下同）增加至約21.79億元。日式放題料理餐廳市場的收入預期将會增加并于2023年将達到約29.77億元，2018年至2023年的複合年增長率将為約6.4%。相比之下香港餐飲業到2023年的規模将達到1410億元，2018年至2023年的複合年均增長率約為3.3%。

“日料 放題 行業持續增長”，這三大核心要素令大喜屋業績呈增長趨勢。2017财年至2019财年，大喜屋收入從5.55億元增長至8.39億元，期間複合年均增長率為22.95%。同期經營溢利由1.16億元增長至1.88億元，年均複合增長率達到27.3%。

根據灼識咨詢報告，大喜屋于2018年按收入計算在香港日式放題料理餐廳市場排名第一，占有約37.1%的市場份額。

作為衡量經營盈利能力财務指标，公司經營活動所得現金流量淨額同樣表現良好，2017年财年至2019财年，分别為1.25億元、1.61億元和1.63億元。

業績高增長背後，成本壓力凸顯

從盈利能力角度看，“放題”模式确實讓大喜屋的日子過得滋潤，但要經營好日式放題料理餐廳卻不是一件容易的事。

衆所周知，日式料理對食材的要求十分考究。對大喜屋來說，要保證食材新鮮度和衛生，其中關鍵的一環是中央廚房建設。

根據大喜屋發展規劃，公司計劃在香港建立一間面積約1400平方米的中央廚房，以支持公司門店發展。建立中央廚房的主要成本包括，建立一條自動化魚類加工生産線、采購5套肉類自動化加工機器、四輛冷藏車及員工成本等，合計約5000萬元。

智通财經APP注意到，截至2019年7月31日，大喜屋現金及現金等價物僅為7147.6萬元，5000萬元的支出對大喜屋而言并非小數目。

更何況，截至2019年7月31日大喜屋流動資産為1.1億元，流動負債達到1.8億元，流動比率已經小于一倍，存在一定的短期償債壓力。

事實上，日式放題料理餐廳“即點即做”的就餐模式，為顧客提供優質服務的同時，無形中增加了顧客的就餐時間。

招股書顯示，過往業績記錄期間，大喜屋的整體平均翻桌率始終保持在2.5倍左右徘徊，在餐飲行業這并不是一個非常高的翻桌率。

不僅如此，相對于傳統自助餐廳而言，放題餐廳因提供即點即做的就餐服務，也會導緻員工成本相應增加。

據灼識咨詢報告，香港日式餐廳時薪中位數由2014年的約每小時42.5元增加至2018年的約每小時54.2元，複合年增長率為約6.3%。持續緊張的勞動力市場對香港勞動力成本施加更多壓力，尤其是對服務型行業，預期香港日式餐廳市場時薪中位數在未來數年将延續上升趨勢，于2023年将達到約每小時68.8港元。

于2017财年、2018财年、2019财年、截至2018年7月31日止4個月及截至2019年7月31日止4個月，大喜屋的員工成本分别約為1.05億元、1.46億元、1.95億元、0.64億元及0.68億元，占公司收入的19.0%、20.5%、23.2%、22.1%及25.9%。其中，2017财年至2019财年的總員工成本年均複合增長率達到35.93%。

千言萬語彙成一句話，做日式放題料理餐廳不易，且行且珍惜。

來源: 智通财經

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