日前，現代牧業(01117.HK)在聯交所發布盈利警告稱，董事會僅此知會本公司股東及潛在投資者，根據對公司截止2017年6月30日止6個月未經審核的預期綜合管理賬目進行評估，預期截止2017年6月30日止6個月，公司将錄得本公司權益持有人應占綜合虧損淨額不少于5億元人民币，而截止2016年6月30日止6個月本公司權益持有人應占未經審核綜合虧損淨額約為5.66億元人民币。

上述公告引發熱議，投資者不禁要問，作為中國最大的乳業畜牧公司及最大的原料奶生産商，現代牧業為何連續陷入虧損之中而不能自拔呢?

對此，現代牧業方面給出了三點解釋，如下：

1、于2017年上半年，中國原料奶售價相比去年同期維持相對較低水平，本公司于2017年上半年的原料奶售價相比2016年同期下降近11%;

2、蒙牛提出強制性現金要約收購全部已經發行股份及注銷本公司所有尚未行使購股權于2017年3月21日結束後，注銷本公司授予管理層的購股權産生的非現金虧損;

3、有關本公司應收貿易帳的呆賬撥備。

實際上，作為中國奶牛規模養殖上市公司，現代牧業、中國聖牧(01432.HK)、輝山乳業(06863.HK)和原生态牧業(01431.HK)旗下奶牛産量以及原奶品質“清一色”領先行業，他們自己制作的産品也獲得了市場認可，比如現代牧業旗下純牛奶連續四年獲得世界食品品質評鑒大會金獎，這在中國乳業發展史上都是濃墨重彩的一筆。

但令人感到遺憾的是，好牛奶卻賠錢，這也讓現代牧業執行董事、總裁高麗娜(業界俗稱“乳業鐵娘”)壓力很大。

為何?

一位乳企人士告訴《财經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，由于價格低廉，國内大型企業都在大量使用進口大包粉，從而減少甚至停止收購國内原奶，緻使國内養殖行業陷入“有奶賣不出去”的境地，同時，直接沖擊國内原奶價格整體上處于下滑态勢，養殖戶大多都在賠本賺吆喝。

6月23日，河北省2017年第三季度生鮮乳價格協調會在石家莊召開。

乳企、收購站代表及省奶牛技術團隊、省預警中心、省奶業協會代表投票提出三季度參考價，經投票表決，最終産生了2017年第三季度生鮮乳交易參考價格：規模場為3.62元/公斤，養殖小區為3.2元/公斤。

縱向來看，奶價确實在下滑。

河北奶協提供的數據顯示，2016年一季度，規模場和養殖小區生鮮乳交易參考價格分别約為3.99元/公斤和3.59元/公斤;

但2017年三季度，規模場和養殖小區生鮮乳交易參考價格則分别約為3.62元/公斤和3.2元/公斤。

6月16日，第八屆中國奶業大會暨2017中國奶業展覽會在南京開幕，農業部副部長于康震在講話中表示，據調查，近期奶業主産省生鮮乳限收量約占總産量的10%，奶牛養殖虧損面超過50%。

然而，上述乳企人士卻告訴《财經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，與國外不同，我國奶牛養殖和乳制品加工始終處于分割狀态，目前，進口大包粉價格優勢明顯，乳制品加工企業為了追逐利潤，自然就不會顧及國内奶牛養殖行業利益，直接造成國内原奶過剩、養殖虧損的局面。

為了破解這個困局，于康震獻上一條錦囊妙計即要充分發揮政府、協會、企業等多方力量，積極應對、合力解決。

實際上，行業專家私下表示，為了讓奶牛養殖和乳制品加工一體化，從頂層設計來說，奶協和乳協最好合二為一，從國外慣例來看，乳業協會都是以奶牛養殖為主，因而，我國應該讓奶協在乳業發展中起到更大的作用。

但遠水解不了近渴，遠朋解不了近憂。

為了讓現代牧業的優質原奶能夠賣出去，而且賣出好價錢，作為現代牧業大股東的蒙牛(02319.HK)終于出手了。

在現代牧業發布盈利警告之前的6月16日，現代牧業還發布公告稱，旗下子公司将向蒙牛提供乳制品及服務，未來三年，乳制品供應建議年度上限分别為10.61億元、18.99億元及22.23億元，合計在50億元左右。

利好在哪?

對此，現代牧業方面指出，與蒙牛訂立框架供應及加工協議，可以借助蒙牛成熟的分銷渠道提升公司産品的品牌知名度，擴大市場占有額，從而獲取更大的經濟效益。

而在《财經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君看來，随着蒙牛持有現代牧業股份升至61.25%左右，進而成為絕對的控股大股東，雙方終于成為一家人了、說一家話了、做一家事了。

實際上，蒙牛乳業總裁盧敏放早就表示過，将對其與現代牧業的原奶和生産工廠資源進行優化整合，形成更大的合力，可以借助現代牧業的牧場和工廠資源，直接在華東、華中等地委托加工生産巴氏奶、酸奶，更直接接近中東部甚至南方市場。

公開數據顯示，截止2016年底，現代牧業共在中國運營26個畜牧場，飼養總共22.92萬頭乳牛，最重要的是，其畜牧場臨近全國多個下遊乳品加工廠及飼料供應源，可以順利實現原奶就近加工産品的目标。

資本市場如何看待?

現代牧業與蒙牛的工廠産能及資源互相利用，盡量減少資源閑置，提升總體産能利用率，降低産品成本，預期達緻最佳協同效益。

一言以蔽之，乳業鐵娘子終于不是一個人在戰鬥了！（編輯：曹柳萍）

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