在陌陌(MOMO.US)2019年一季度财報中，公司董事長兼CEO唐岩表示，一季度是一個堅實的季度，也是2019年的一個良好開端。

誠如唐岩所說，陌陌在一季度的營收實現了超預期增長，同比增長35%至37.23億元人民币。據此前市場給出的預期，預計陌陌一季度營收為35.5 - 36.5億元之間，實際則超出了給出業績指引上限的2%。

至于這是否是個堅實的季度，就仍需要打上一個問号了。智通财經APP了解到，19年一季度，歸屬于陌陌母公司的淨利潤為2.89億元，較上年同期8.25億元大幅下降了64.94%。在非通用準則下(Non-GAAP)，歸屬于陌陌的淨利潤為9.103億元，較去年同期9.03億元略微增加。

歸母淨利潤之所以出現大幅下降，主要是公司在一季度确認了總計5.931億元的股權獎勵費用，包括授予探探創始團隊的總計4.669億元的特定期權股權獎勵費用。

雖然非通用準則下歸母淨利潤微升，但公司毛利率同比出現了2百分點的下滑至50%，營業利潤率也下滑24個百分點至10%。淨利率(歸母)下降22個百分點至8%。

智通财經APP了解到，此次股權獎勵費用的确認也分别體現在了公司的各項成本費用當中。其中，營業成本同比上升了40.7%至18.74億，研發費用上漲123.9%至2.49億，銷售費用上漲121.5%至6.24億，管理費用大幅上升450.5%至6.03億元人民币。各項費用占總營收的比重也大幅上升。

據方正證券研報顯示，截止19年一季度，公司整體研發人員數量占總員工數的比例達到54%，同比增長7個百分點。其中研發費用的增長小部分也受到了股權激勵費用确認的影響。

除此之外，銷售費用、管理費用的大幅增長也主要受到股權激勵費用的攤銷影響。其中銷售費用增長也受到探探并表産生的無形資産攤銷影響，若去除這兩項影響，則銷售費用率與往年持平。

收入結構多元化

從收入結構來看，公司目前最主要的直播業務收入26.89億元，同比增長13.95%;增值業務收入同比大增284.61%至9.04億元。移動營銷與遊戲兩項業務收入出現下滑，同比分别下降32.08%、7.63%。

其中，增值服務成為陌陌新的收入增長點。截止19年一季度，增值服務收入對總營收的貢獻達到24%。陌陌根據用戶的位置、興趣等為用戶提供了秀場、短視頻、社交遊戲、現場聊天和線上卡拉OK等互動情景。

今年5月，陌陌又小範圍測試了一款名為“黃金礦工”的互動型遊戲，據悉數據表現不錯。此次增值業務收入的增長，則主要來自這些非直播場景的虛拟禮物功能，以及探探的會員收入。

整體來看，公司收入結構向更加多元化發展，而從另一個角度來看，也是當前直播行業趨勢的體現。去年12月，國内直播用戶規模開始出現了同比負增長趨勢。自2017年以來，政府對于直播行業的監管也日益加強。

智通财經APP了解到，此次陌陌直播業務營收達26.89億元，同比增長13.95%，也創下了公司自2017年一季度以來的新低。随着行業競争的日趨飽和，發展陷入瓶頸，直播行業的參與者們也紛紛尋找解決之策。如歡聚時代(YY.US)計劃拓展海外市場，陌陌近來也打算重回社交業務的老本行。

MAU增長遇瓶頸

在運營情況上，公司月活躍用戶(MAU)增速跌至兩年來新低。截止19年一季度，陌陌的月活躍用戶達到1.144億，同比增長10.7%，較上一季度僅增長了1%。其中，直播和增值服務付費用戶數(含探探)約1400萬，同比增長73%，環比增長8%。

該季度，陌陌月活躍用戶環比增加110萬人，而此前三個季度環比分别增長280萬人、250萬人和470萬人相比則增速減慢。對此，陌陌的解釋為受到春節季節因素影響。與此前同期相比，2017、2018年一季度公司的月活躍用戶數環比分别增加410萬、420萬人，“春節效應”似乎并不是主要因素。

實際上，在近幾個季度周期中，陌陌的月活數量增速正逐漸放緩。在2017年的前幾個季度中，陌陌的月活增速維持在15%-22%之間。而在2018年初開始，增速便逐漸下滑。這一趨勢或許也預示着，陌陌的月活增長或即将臨近天花闆。

監管利劍高懸

除月活數量增長趨緩，陌陌也面臨着另一項挑戰。作為一家社交起家的公司，來自政府的監管或許也是陌陌最大的風險之一，如利劍般高懸。

智通财經APP了解到，五一之前，被陌陌收購剛滿一年的探探遭遇下架。對此，陌陌發布公告稱：“動态自5月11日0時至6月11日0時暫停更新，深入開展自查自糾，嚴格審核”。

據業内人士指出，此或與陌陌自收購後急于變現有關。據悉，為防止女性遭遇騷擾，探探曾制定極為嚴格的産品機制。例如限制用戶的“喜歡”數量。而由于推出會員服務之後，會員用戶“喜歡”數量不再受限制，地理位置更可以自由更改。這或許為網絡詐騙提供了溫床。

對此，陌陌CEO唐岩在分析師會上表示，将對陌陌主APP進行自查，動态發布動能暫停一個月。在這期間，其他功能模塊也或受到一定影響。預計用戶活躍數據，如總時長，互動量、關系達成等在自查期間會有明顯的下降。

與此同時，動态的停更也将造成廣告資源位在信息流中的減少，對公司當月的收入造成損失。同時也會直接和間接影響VAS的收入和付費用戶。

為對平台上内容進行徹查，公司上月将内容審核人員擴充了一倍并加強培訓。公司表示，對自查結束後實現快速增長非常有信心。

然而，截至目前，此前被下架的探探還仍未恢複上線。據方正證券研報指出，陌陌直播和增值服務付費用戶數在一季度的增長主要來自探探。即使目前陌陌能夠在自查後恢複主app的增長，若探探未來仍遲遲無法上線，公司二季度乃至全年的業績增速無疑将受到影響。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!