上期基金定投發車信息見《基金定投回檢2期》。

小學曾經有一段時間财财覺得戴眼鏡特别酷，偷偷趁父親睡覺把他的眼鏡拿過來戴，眼前暈暈眩眩，反而覺得有趣至極。到了初三便如願“酷”了起來來，而且一“酷”到底，慢慢明白了酷的煩惱，打個球棄之眼瞎戴之累贅；上班前洗完臉半天找不到急得想給它打電話；好像沒戴多久又要去眼鏡做個更新換代了……要多不方便有多不方便。前幾天财财和一位女同事吐槽眼睛的事，她笑了笑說，以前也我也近視，做了個手術，你也去做一個吧，技術已經很成熟了，做那種全飛秒的，2、3萬塊錢，現在完全沒有任何問題。我一聽，你在哪兒做的啊，怎麼這麼貴了。她說，愛爾眼科，聽說過麼？我笑了笑，我買過它的股票。

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上市公司愛爾眼科（300015.SZ）

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标準的大白馬股價

财财第一次買愛爾眼科還是在2015年的時候，當時的市值應該300億不到，5年時間已經翻了5倍。隻可惜當時财财僅僅拿了半年不到。公司2009年上市，回頭一看，标準的大白馬走勢啊。年營業收入和淨利潤都保持着高速增長的态勢，大多數年份都在30%以上。盡管今年1季度受到疫情的影響，業績有較大幅度下滑，但依舊保持着盈利狀态。

靠什麼賺錢

愛爾眼科的主營業務主要包括屈光手術（35%）、白内障手術（18%）、眼前段手術（11%）、眼後段手術（7%）、視光服務（19%）和其它服務。大家可能不太明白，這兒做一個小科普：

資料來源：公司官網、中航證券研究所

與普通人關系最緊密的是兩項一個是屈光矯正，另一個就是驗光配鏡。近視、遠視、散光都是屬于屈光，這裡的矯正基本都是通過手術實現，我們可以看到有四種手術方式，普通Lasik手術、半飛秒、全飛秒和ECL手術，适用的眼睛度數不同，手術疼痛度、恢複時長、花費均有不同，全秒飛是指用全飛秒激光在角膜内部通過二次深度不同的層間爆破，将要切削的角膜基質完整塑形，然後通過一個2-4mm的微小切口取出，完成手術。适用于中、高度數，瘡口小、恢複快、副作用較低。但手術操作難度較大，所以花費也相對較高。驗光配鏡就是我們更為熟悉的帶框眼鏡和一些治療防護眼鏡的配置。這兩項業務收入占到公司主營業務收入的55%左右。

行業地位

料來源：公司官網、國信證券研究所

從圖中可以看到，愛爾眼科是一家規模龐大的民營專科醫院，大家可能第一時間會想到莆田系（莆田人很多非醫學背景，通過收購實現對一些民營醫院的控股和上市，不懂技術但卻知曉資本運作，褒貶不一），但愛爾眼科不是，其總部在長沙，實際控制人是陳邦，非福建莆田人。但是愛爾眼科和很多莆田系公司一樣都喜歡收并購。目前愛爾眼科已經擁有了超過600家醫院，作為一家連鎖醫療機構，在國内幾乎沒有競争對手。

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生活中的愛爾眼科

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認可度、知名度高

财财15年買愛爾眼科是因為那時候在學車，同期的一個學員正好在愛爾眼科工作。看她談吐不錯，對公司自信滿滿。能得到員工認可，心想這家公司應該是不錯的。而我們平時在生活中見得最多、聽得最多、在百度上一搜索眼科眼科醫院也是它，這就是品牌知名度。當一家公司的知名度達到一定高度之後，想做差都難了。以前常說店大欺客，但在信息飛速傳播的今天，店大反而謹小慎微。無數雙眼睛都在進行監督。

資源有限，民營醫院接受度提升

過去我們常常會覺得民營醫院嘛，抛開醫療水平不說，收費極其不公道。尤其是前文提到的某系。但随着國家政策的鼓勵、制度的規範以及生活水平的規範，我們發現一些民營醫院的服務、技術等值得認可的。與此同時，公共醫院的資源緊缺，周末公立醫院的一些核心醫生也跑到民營醫院做起了兼職。所以在收費相差不大的情況下，大家也嘗試着去接受民營醫院。2012年—2018年民營專科醫院診療人次年複合增長率達到20.8%，遠超公立醫院。

社會紅利，我們都在為愛爾做貢獻

想想我們身邊的人群，兩類人正越來越多。老年人以及近視群體，老年人的眼睛患病的概率是很高的，财财的爺爺就是因為眼睛疾病的擴散去世。而近視眼，想必财财也不用多說，誰能夠輕易地放下以手機為代表的電子産品。而另一方面，愛美、變美以及方便的追求正讓越來越多的人試圖摘下眼鏡。比如财财的同事。

大家可能會有兩個問題想問财财，你會不會去做飛秒以及會不會買入愛爾眼科的股票。Emm~這個麼，财财是一個相對保守的人，戴眼鏡可能不會比現在更差，比起方便、好看财财更怕失去光明；而愛爾眼科已經在民營眼科醫院這條賽道上殺了出來，那麼也就錯過了它最具爆發力的階段，可以當做一種核心資産去配置，再次爆發式增長很難，但至少能有一個跑過通貨的穩定增長。健康遠遠比财富更重要，珍惜你的眼。

（免責聲明：文中提到的個股和基金，僅為案例所用，不構成投資意見，請勿據此操作。）

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