文娛商業觀察

文/浮萍

濃眉大眼的光線也暴雷了。

是的，你沒看錯，上市10年來光線傳媒首次出現淨利潤虧損，從原來的預計盈利1.7-2.2億元直接虧損3.2億元，可以說是在年報即将公布的檔口突然暴雷。

這種突發性的利空直接将光線傳媒股價搞砸。業績修正公告出來的第二天，也就是4月22日股價暴跌超11%，疊加上近期A股大跌的影響，目前光線傳媒股價已經跌到7元附近，4月29日收盤為7.25元/股，市值也徘徊在200億元。

這突然的暴雷源自于光線傳媒股權投資的損失。其投資的華晟領勢和華晟領飛兩家股權投資平台，自2021年開始全面執行新準則，2021年度業績預告中的淨利潤出現較大幅度的偏差，因此光線傳媒相應修正前次業績預告。

這其實是一種低級錯誤，說明光線在對待2021年報這件事情上沒有很認真，與它頭部影視公司的地位不相匹配，有點耍流氓的感覺。

2021年淨虧3.2億，藝人經紀成唯一增長點

雖然淨利潤是虧損的，但是光線傳媒的營業收入還是不錯的。财報資料顯示，2021年光線傳媒實現營業收入11.68億元，相比較于2020年的11.60億元基本持平。營收主要由電影及衍生業務、電視劇業務和經紀業務及其他三部分構成。

其中最主要的還是電影業務，2021年實現了9.41億元的收入，相比較于2020年的25.32億元收入下降62.82%，這個和2021年疫情息息相關，低迷的市場行情下光線沒有大體量的主控電影上映。

2021年光線主控了《人潮洶湧》《你的婚禮》《革命者》《五個撲水少年》《以年為單位的戀愛》等中小體量的影片；協助發行了《明天會好的》《陽光姐妹淘》《誤殺2》等影片，整體來說和2021年中國電影大行情相類似，缺少亮眼的作品。

其次是電視劇業務，光線2021年電視劇業務營收1.07億元，相比較于2020年的1.54億元下降30.56%，主要是《山河月明》《雲頂天宮》《無法直視》等項目的貢獻的投資收入。

劇集這一塊不是光線傳媒擅長的點，所以一直比較弱，隻是在近年來電影行業不景氣的情況下，才又重新拾起這一闆塊，但是更多以參投為主，主控項目較少。

最後一塊是經紀業務及其他，主要是導演/藝人/編劇經紀業務，在2021年實現收入1.47億元，相比較2020年的6376.52萬元實現大幅上漲，漲幅達到129.75%，是光線傳媒2021年唯一正向增長的闆塊。

光線傳媒旗下的藝人主要有柳岩、包貝爾、章若楠等，沒有什麼流量或者一線明星，所以在行業内的關注度不高。但是好在其有内容制作闆塊，兩者可以實現聯動。比如章若楠就出演了光線主投主控的青春電影《你的婚禮》，不僅可以節約成本，還能獲得多份收入。

2021年分紅5.87億，光線傳媒家有餘糧

總體來說，光線的2021年表現并不算太好，電影、電視劇和藝人方面都沒有什麼亮點，最多算是中規中矩，但是在當下的影視行情大背景下已實屬不易，甚至某種程度上文娛商業觀察認為光線是當下活得最好的頭部影視公司。

因為目前主流的影視公司中，華誼就不要多提，已經連續4年虧損63億元；萬達電影、金逸影視、橫店影視的院線股在疫情的影響下怎一個慘字了得；華策影視、慈文傳媒、歡瑞世紀等電視劇公司也都沒有緩過神來。

相比之下光線就相對活得不錯。這個和實控人王長田個人謹慎的風格息息相關，在影視行業狂飙突進的那些年沒有大規模的對外投資，即使投資也都和上市公司做隔離，讓上市公司遠離巨額商譽暴雷的風險。

同時在2018年提前出售新麗傳媒，回籠了大批資金。财報資料顯示2021年底光線傳媒現金及現金等價物餘額為11億元，長短期負債規模也比較小，現金流比較健康，還有餘力資助困難的關聯公司。

比如2022年4月28日向公司參股子公司魔法動畫提供800萬元的财務資助，資金主要是資助動畫電影《小倩》的制作；3月24日向電影《掃黑·撥雲見日》的制作方春秋平潭及雲南春秋提供2370萬元财務資助；2021年11月份向鄧超的橙子映像提供1.1億元的财務資助，以幫助關聯公司渡過難關。

這在當下的影視類上市公司中幾乎沒有，大部分公司都自顧不暇，遑論幫助關聯公司。

此外光線還在2021年實施了大手筆分紅，每10股派2元，預計總分紅達到5.87億元，這在多年不分紅的影視公司中可謂是獨樹一幟。

關于分紅很多人會有疑問，一般都是掙錢了才會給公司股東分紅，為什麼光線2021年虧損還要分紅呢？文娛商業觀察猜測可能有2個原因。

一是光線傳媒賬面上累計的未分配淨利潤太大，達到了42億元，這麼多錢壓在賬上也沒有太多可施展的空間，不如延續年年分紅的傳統分給股東們；二是今年虧損疊加上股價大幅下跌，這樣大手筆的分紅可以給股東一個交代，還能給市場提振信心以穩定股價。

成立光線動畫，全力押注“中國神話宇宙”

光線傳媒成立新的廠牌光線動畫，這對于行業來說具有重要影響。

衆所周知在動畫電影的布局上，光線傳媒先一步成立彩條屋廠牌，2015年以來陸續投資20多家動畫公司，成為中國動漫電影行業實力最強的一家廠牌，2019年豪取50.35億元票房的《哪吒》更是讓外界對于光線的未來充滿想象力。

如今在彩條屋廠牌之外，為什麼要新成立光線動畫廠牌，兩者到底有什麼區别？

根據光線傳媒對外的表述，彩條屋是光線 100%持股的子公司，在公司内部作為廠牌進行管理，其和被投資的公司進行合作，公司投資了超過 20 家動畫公司，其中有 7 家動畫制作公司。

而光線動畫主要目的是對神話宇宙進行規劃和管理。目前神話宇宙的世界觀已經基本完成，大的故事、 人物、時間節點已初步規劃完成，正在進行首批電影的制作，以光線動畫為核心，并和外部的其他動畫公司或個人團隊進行合作。

光線希望彩條屋和光線動畫兩條線共同推進， 以期每年有 2-3 部左右的動畫電影上映。結合光線傳媒的财報，目前“中國神話宇宙”項目中的《深海》已經送審，《茶啊二中》《大魚海棠2》《相思》 《朔風》《小倩》等都處在制作中。

“中國神話宇宙”不是新概念，早在《哪吒》《姜子牙》推出的時候就陸續被外界讨論，但是成立光線動畫、認真梳理神話宇宙的世界觀卻是一個非常具有節點意義的事情，證明光線傳媒已經在體系化推進這件事。

前景和想象無疑是好的，但是每年推出2-3部的産量還需存疑，并且上一次《姜子牙》口碑塌方的事情已經透支了一波信譽，如果這次《深海》不能收獲口碑與票房，那麼光線的“中國神話宇宙”将日益艱難。

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