美聯儲第三次加息75個BP，正式開啟了“不惜經濟衰退抗通脹”的道路，美聯儲将明年政策利率的預期上調到4.6%，罕見地高過市場預期的4.4%。鮑威爾在記者會則預示一個更鷹派的政策立場，鮑威爾坦言”沒有人知道這個（加息過程）是否會導緻衰退、多麼嚴重的衰退“，他認為取決于工資和物價的下行速度和熾熱的就業市場的冷卻程度，不過“軟着陸的機會可能消失”，因為貨币政策需要更具有限制性或限制更長的時間。這席話是本次會議的核心定調，以不惜經濟衰退的代價也要遏制通脹。

在記者會上鮑威爾開宗明義，強調利率需要對經濟有足夠的限制性力度，相比過去的提法，多了“足夠”兩字，也提高了收縮性貨币政策的調門。他提到政策轉身需要考慮三個因素：1）經濟低于趨勢增長水平一段時間；2）就業市場供需更加平衡；3）美聯儲有信心通脹可以回歸到2%目标水平。此次是本周期以來最強硬的，表達出為了遏制通脹不惜衰退成本的決心，官方GDP增長被下調到衰退的邊緣。

鮑威爾的講話總結一句話：給市場一個超高的加息預期（調高失業率，4.6的明年水平）一方面恐吓一下，另一方面表明美聯儲對抗通脹的态度堅決，不怕失業率上升或者是需要一定的失業率，絕不能給市場一種猶豫不決的感覺，通脹不達标就得繼續保持高溫高壓，時間越長風險越大，但是這是一個不得不的問題，一旦有松手，死灰複燃，前面做的就沒有什麼意義。

這次握緊拳頭保持的時間是一個重要的變量，可能持續的時間維度會持久一些，這樣的話，負債端成本（實際利率）會緊緊的保持在高位，流動性完全沒法去提前松，如果提前松可能就會犯曆史性的錯誤；握緊拳頭不松手下，全球資産就會陷入被殺的狀态。而握緊拳頭不松手可能不會帶來向前面那種“殺”的力度。但是它導緻的一個結果就是，将會影響全球資産進入到抛售的狀态。

通脹回落速度緩慢，但實際利率曲線結構依然發生調整。随着通脹的回落和短端加息的步伐，實際利率曲線結構将呈現整體向上平移、且短端上行速度更快.。自7月後，即期實際利率随着CPI的回歸而擡升，中長端實際利率因收益率曲線由短向長的傳導同樣上行，實際利率曲線的上移則代表着黃金價格的下跌，還有美股的下行，比特币的下跌。7月後曾有市場觀點認為黃金已經到達底部，實則犯了過快轉向寬松交易預期的問題，也就是降息預期中，在被美聯儲打消轉向念頭後，黃金自8月初一路下挫至1660美元附近，美股、比特币同樣跌幅都很大。

對于貴金屬黃金白銀

我們維持此前對貴金屬黃金白銀的判斷，黃金将繼續向下調整，目标1550-1500美元。由于短端實際利率快速上行，疊加美聯儲高壓貨币政策帶來的收益率曲線結構上移，實際利率曲線仍将向上調整，黃金仍有下跌空間。白銀在今年剩下的時間裡跌幅會逐步擴大。

美債收益率（名義利率）這大幅攀升，貴金屬黃金白銀壓力非常大，尤其是黃金壓制得死死的，隻能下跌了。留給黃金白銀多頭跑路的時間已經不多了，近期貴金屬黃金白銀将會開啟大幅單邊下跌模式。現在白銀多頭跑路還也來得及，等到時候真正開跌的時候，那就是一瀉千裡了。看跌白銀就完事了。

對于大宗商品銅

庫存低？新能源供應減少，一段時間一個故事，可以信，但是不能迷戀。

COMEX銅價，上周價格曲線較此前向下移動，價格曲線近端的Back結構進一步加深，北美的COMEX銅顯性庫存的下降對于價格曲線的結構還是存在一定的影響。盡管價差在逐步加深，但絕對價格難以改變頹勢，貼近需求側的商品同樣也難有上漲機會，看跌有色金屬鐵钴鎳銅鋅。我們看跌銅的價格。

對于權益端（股市）

美聯儲引領全球央行加息控制通脹，利率擡升、流動性趨緊的大環境不改變的情況下，權益市場的調整都将持續，看跌全球股市。納斯達克指數還有15-20%的跌幅，那麼比特币也會很低。納斯達克指數下行，那麼對應的比特币也會下行，比特币我們最終目标8000美元。标普500正在測試關鍵點位，大級别下跌行情将會出現。

對于加密貨币

比特币目标8000，實際利率上升殺估值，另外，權益端美股的下跌也會帶動比特币的下跌，尤其是納斯達克指數的下跌。

綜上所述，看跌貴金屬黃金白銀，有色金屬銅、權益端美股和加密貨币，反正不管是什麼都是做空。

另外，未來加息時間的長度，比現在加息的力度更重要。所謂市場已經消化了美聯儲加息消息，指的是已經消化了美聯儲到明年第一季度的加息意向，之後的能見度不高，也就無所謂消化了。現在通脹回落的速度是非常關鍵的，也就是時間問題。現在市場根本沒有什麼降息預期出現，短期内也不會有，鮑威爾已經給出降息的三個要求，現在來看，這兩個月内很難出現降息預期。所以，做空貴金屬黃金白銀，銅、美股、比特币、

這次下跌沒有前面那次下跌速度快，因為7月份之前，美債收益率（名義利率）上行，還伴随着通脹的回落，那時候通脹見頂了，實際利率大幅而且快速的上行。但是現在通脹回落緩慢，就表現出隻有美債收益率（名義利率）上行，實際利率因名義利率一個變量動，但是整體實際利率還是在上升，隻是沒有前面那麼快了。所以，此次是一個緩慢下跌的過程，也就是一路往下走的過程。

還有就是，短端實際利率回升，貴金屬黃金白銀下方無支撐的，下方空間已經打開，随随便便就能跌到1640美元，這是我們之前提示的。實際利率的曲線變化，長端是壓制，短端是支撐。現在短端實際利率上行，黃金價格和白銀價格，下方是沒有任何支撐的。

還有一個問題是，最近白銀跌幅不大，那不是可以看金銀比價嗎？金銀比價就是通脹預期的變動，通脹預期都沒有怎麼下行，白銀就會表現得抗跌一些，這是什麼問題？最近CPI數據公布後，由于降幅不及預期。在随後的9月15日，美國公布的零售數據再次超出預期。8月美國零售總額5971.30億美元，環比增加了0.18%，在美聯儲高壓的緊縮貨币政策過程中消費不降反升，需求的堅韌則讓市場進一步強化了美聯儲9月大跨步加息的預期。也反應出通脹預期的走高。所以，此次白銀抗跌就是通脹預期沒有怎麼變動，但是黃金下跌，白銀也得下跌，隻是抗跌一些。

另外一個，本次下跌行情，是你們所謂的波浪型下跌，下跌是緩慢的，因為目前隻有一個變量。

今年下半年剩下的時間裡，通脹預期将會有一個快速下跌的過程，因為高強度加息對經濟的損傷較大，也就是所謂的硬着陸，屆時經濟大衰退，通脹預期快速下行。也就是所說，之後通脹預期會有一個快速回落的過程。全球資産會有一個大幅下跌的行情，也就是單邊連續下跌的行情。黃金跌到1500-1550，白銀14-13美元機會很大。

馬上金價要回到千五開頭的價格，你還在等2000、1900？

祝君好運！做空一定不會錯，也是最穩最安全的策略。

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