目前，市場幾乎一緻認為美聯儲将在本月的議息會議上降息，争論的焦點就落在了降息多少的問題上。有分析師指出，鮑威爾上周的鴿派發言是正确的，但他同時還應該指出降息50個基點的必要性。此外，20個指标有17個亮紅燈，股債齊漲的局面開始發生變化，債市開始跌了，股市也準備了嗎？美聯儲降息救市真的可以成功嗎？周三，現貨黃金位于1405.30美元/盎司水平交投，市場正在等待更多數據指引。德意志銀行最新撰文指出在貨币戰争時期最佳的交易是做多黃金。

目前美聯儲利率水平太異常！降息50個基點的原因藏在這！

上周美聯儲主席鮑威爾就美國貨币政策發表看法，他的鴿派論調改變了此次就美聯儲下一步舉措争論的焦點。如今，大多數投資者預計美聯儲将在7月和9月宣布降息，因此，争論點已經不是降息與否，而是在于美聯儲是否會在政策利率和貨币政策框架方面開始更加實質性的轉變。

美聯儲副主席理查德.克拉裡達認為，當前形勢與1995年和1998年類似，即美聯儲都降息了75個基點。然而，高盛的分析師Jan Hatzius認為，1995年和1998年出現的情況與今天不同，因為當時不确定性沖擊經濟，實際利率和經濟形勢都更為收緊。就目前的經濟形勢而言，要想抵制經濟衰退，最大降息50個基點似乎更加合理。

當前市場預計，美聯儲至2020年末會多次降息，且累計降息幅度為保險性降息的兩倍。投資者擔憂，當前經濟形勢帶來的不确定性會對商業環境和經濟活動有着更巨大的影響，這種影響遠大于最初的沖擊。對此，美聯儲主席鮑威爾認為，這一擔憂是合理的。

對此，彭 博專欄作家Jim Bianco指出，鮑威爾上周的鴿派發言是正确的，但他同時還應該指出降息50個基點的必要性。

為了證明降息50個基點的合理性，Bianco對與債券收益率走勢最相關的經濟因素，即全球GDP增長進行了分析。下圖将10年期美國國債收益率與經濟學家對2019年全球GDP增長的預測進行了比較。從圖中可以看出，這兩條曲線幾乎是亦步亦趨的。

這些超低收益率與當前聯邦基金利率2.25%至2.50%的目标區間形成了鮮明對比，而且這種不一緻的程度是前所未有的。

此外，美債收益率曲線倒挂也表明，目前的聯邦基金利率太高了。很多人認為，短期收益率高于長期收益率意味着衰退即将來臨。實際上，那意味着市場的信貸成本(利率水平)過高，隻有這種情況持續足夠長時間，經濟衰退才會随之而來。

不過考慮到目前收益率曲線倒挂的程度，美聯儲本月降息25個基點并不能保證收益率曲線回歸正常，甚至還可能使其在美聯儲9月份的貨币政策會議到來之前保持倒挂趨勢。一旦這種情況出現，連續5個月的收益率倒挂之後到來的很可能就是經濟衰退。

如果要阻止經濟衰退的到來，那麼美國經濟必須足夠強勁，且能夠承受數周或數月的限制性利率。這就意味着必須盡快扭轉收益率曲線倒挂的局面，而美聯儲降息50個基點就能實現這一點。

Bianco指出，市場參與者需要打破這種絕對思維，認識到當前的利率是一個異常值，收益率曲線和市場定價都表明利率需要被修正。美聯儲越早解決這個問題，效果就越好，且降息25個基點是不夠的。Bianco表示：“50個基點比25個基點的降息效果更好。”

周三，德意志銀行(Deutsche Bank)分析師最新撰文，指出在貨币戰争時期最佳的交易可能是做多黃金。

由于貨币戰最有可能發生在美國和歐洲等國之間，迄今為止，要想在貨币戰争的複雜環境下進行交易，最直接、最簡單的方法就是做多黃金。

美國試圖削弱美元，而其他國家的反應是反對這種幹預，這引發了一場“真正的貨币戰争”。

本月議息會議之前，市場對美聯儲降息的預期仍強烈受到宏觀經濟數據的幹擾。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，黃金市場更依賴宏觀因素來推高價格；如果我們繼續看到數據像零售報告那樣轉強，将給市場帶來阻力。市場關注的關鍵事件是7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議和對美聯儲降息的預期，我們已經看到降息預期略有下降。後市金價能否走高取決于部分取決于美股，美股若走弱将提振無息黃金的吸引力。

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