經銷商從囤貨到努力賣貨。

近日，據央視報道，東阿縣的多家東阿阿膠股份有限公司（下稱 東阿阿膠）直營店和藥店，絕大多數阿膠産品都在打折出售。以紅黑盒包裝250克的東阿阿膠塊為例，目前的标價是1499元，而實際出售價格在八九百元，相當于打了六折。

阿膠專賣店負責人表示，打折促銷并沒有帶來預期中的銷售火爆，而受大阿膠廠降價清庫存的影響，像他們一樣的其它品牌阿膠廠也紛紛開始降價，甚至打起了“價格戰”。

十一期間，一名東阿阿膠直營店李經理告訴時間财經，在東阿縣賣阿膠的店鋪大概有近50家。并且其聲稱價格稍微低一些，是為了完成公司的任務。

“十一”期間時間财經走訪東阿縣時發現，在東阿縣境内還存在一些小阿膠廠，市面上還流通着一些其他雜牌的阿膠。一位東阿阿膠直營店王經理告訴時間财經，在東阿縣，小廠子賣阿膠的商鋪也很多，但是在東阿阿膠直營店買的是放心。别的小店鋪可能會進一些别的品牌，因為包裝差不多，分辨不出來。

此前，東阿阿膠在深交所的互動易平台上表示，渠道原本靠囤貨來盈利，漲價所有渠道商都盈利。因為阿膠保質期是五年，如果經銷商囤貨，差價收益就比較大。現在渠道發生了變化，由靠囤貨轉為靠周轉率，進行了降庫存的調整，帶來了銷售業績的短期波動，也是這次業績下滑的主要原因。

東阿阿膠發布的2019年第三季度業績預告顯示，前三季度淨利潤盈利區間為1.96億至2.57億元，相比去年同期暴跌79%-84%。這也是繼中期财報淨利潤同比暴跌77%之後，東阿阿膠業績持續下滑。

被業内譽為“藥中茅台”的東阿阿膠總是以驢皮資源緊張為名，曾不斷上調公司阿膠産品的價格。特别是秦玉峰出任東阿阿膠總經理後的這10來年，東阿阿膠産品漲幅都已經超過30倍，阿膠每斤售價從最初的160元，一路漲至現在的3000元每斤。

東阿阿膠前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業改組為股份制企業，1996年成為上市企業。天眼查顯示，東阿阿膠股份有限公司由華潤東阿阿膠有限公司控股，而華潤醫藥投資有限公司又控股華潤東阿阿膠有限公司。

中國食品産業分析師朱丹蓬對時間财經表示，東阿阿膠從最初的幾百元到最高時期3000多元，很多消費者都有這樣的一個疑慮，是不是企業的存在暴利，不斷漲價就更勸退消費者。從消費端來看，東阿阿膠的消費思維跟新生代的消費“快”節奏的消費行為是相悖的，東阿阿膠作為滋補型藥材來說，從産品效果、渠道推廣都是“慢節奏”。

就降價問題，東阿阿膠媒體部對時間财經回複，東阿阿膠官方沒有降價，是經銷商在降價。

經銷商從囤貨到努力賣貨

據央視報道，去年以來，由于阿膠行業不景氣，驢皮驢肉價格應聲下跌，這使得部分養殖戶已經放棄養驢。山東省聊城市東阿縣某東阿阿膠直營店店員表示，公司現在有20多個養驢基地，現在根本不缺驢皮，驢皮的價位也沒有再增長，所以阿膠的價格也沒有再上漲。

時間财經在東阿阿膠直營店詢問東阿阿膠價格，店主介紹稱，250克為800元，而查閱天貓東阿阿膠大藥房旗艦店，該價格有很大區别，250克為1199元。

與此同時，市面上還存在的大量假貨。東阿阿膠直營店王經理介紹，有的非東阿阿膠直營店直接貼東阿阿膠的牌子造假，比正常價格便宜30元-50元，而且也不易查到。因為擺放在明顯位置的是真貨，但是賣的是假貨。有的客戶投訴了，會回去找店鋪。

據證券時報報道，一名東阿阿膠的員工曾透露，僅在東阿縣就有約100家阿膠小作坊，治理起來不容易。據悉，東阿縣2018年以來加強對阿膠企業的監管力度，到2019年2月底，收回食品生産許可證11家，勒令停産1家，共97家企業受到監管整治。

對此，東阿阿膠媒體部對時間财經回複稱，假貨不會影響東阿阿膠的銷售。

業内人士表示，以前阿膠價格連年上漲，經銷商主要靠囤貨盈利，幾十萬幾百萬的囤貨曾一度十分普遍。而去年以來阿膠價格不再上漲，銷售情況也不理想，經銷商慢慢放棄了大量囤積阿膠，轉而努力賣貨，提升周轉率。

近年來，東阿阿膠的漲價動作從未停止過。部分媒體統計，從2010年到2018年這九年間，東阿阿膠對公司主力産品阿膠塊出廠價累計上調的次數高達11次。其中，2010年、2014年，公司一年内上調的次數均達到三次。從2015年起，公司提價的頻率有所放緩，改為每年一次，且集中在當年的11月，即剛好是阿膠銷售旺季。

2019年4月，浙商證券在研究報告中表示，東阿阿膠的阿膠塊自2005年起至今已經累計提價18次，價格增長20倍。

三季度業績再度暴跌

東阿阿膠前三季度業績繼續下滑，相比去年同期暴跌79%-84%，淨利潤2019年的業績表現，連續12年保持業績持續增長的神話就此破滅。

對于此次業績大幅變動的原因，東阿阿膠表示，當前，受整體宏觀經濟影響以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低，公司主動壓縮渠道客戶庫存并控制發貨，從而導緻經營業績産生一定影響。

事實上，東阿阿膠在第一季度與半年報都遭遇業績暴跌。2019年一季報顯示，東阿阿膠公司實現營業總收入12.9億元，同比減少23.8%，歸屬母公司淨利潤為3.9億元，同比減少35.5%。2019年半年報顯示，東阿阿膠營業和淨利雙降，分别同比下降36.69%和77.62%。

東阿阿膠的業績下滑早已露出端倪，存貨逐年增高。據新京報統計，截至2013年年底，東阿阿膠的存貨金額為5.55億元，到2014年年底激增至14.68億元。在2016年年底，東阿阿膠的存貨金額再次激增至30.14億元。截至2017年年底，東阿阿膠的存貨金額為36億元；2018年年底存貨金額為33.69億元。

今年以來，東阿阿膠的前十大股東中，除華潤醫藥仍然在增持公司股票外，部分機構已經多次減持東阿阿膠股票。

随着業績的暴跌，股價也随即開啟下降通道。東阿阿膠今年2月以來，股價就從64.57元的高位持續走低，就目前來看，股價幾乎腰斬。10月22日，截至收盤，東阿阿膠每股33.68元，下跌0.53%。

東阿阿膠走過了蓬勃增長的青年期，如今正面臨“中年危機”。東阿阿膠已經拟定多個戰略，國際化戰略、千禧一代戰略、阿膠 戰略。但業内人士看來，由亂入治是行業以及企業需要經曆的過程，阿膠行業的未來具有不确定性。（北京時間财經 李洪力）

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