《中國經濟周刊》記者 孫冰｜北京報道

從10年前陸續崛起開始，來自頭部互聯網公司的“大廠CVC”（Corporate Venture Capital，即企業風險投資基金）一直是創投領域最為活躍的身影，直到2021年，他們還幾乎占據了創業投資的半壁江山。

但進入2022年，大廠對外投資的節奏明顯放緩，從過去的“買買買”變成了“賣賣賣”。而大廠的投資方向也發生了不小的變化，開始拓展至更多硬科技和實體經濟領域，智能制造、人工智能、芯片、動力電池、新材料……騰訊還投資了養老機構、阿裡投資了喜劇機構、字節跳動收購了婦兒醫院……

那麼，騰訊、阿裡、字節、小米、百度等頭部大廠的錢都流向了哪兒？

大廠投資收縮，還不停“賣賣賣”

根據創投數據服務商IT桔子發布的《2022年Q2中國新經濟創業投資數據分析報告》顯示，2022年上半年，國内新經濟領域共發生2786起投資事件，較去年同期減少636起，同比下降18.59%；2022年上半年國内投資交易事件涉及總金額超4275億元，較去年同期減少2176億元，同比下降38.05%。

尤其是頭部大廠的投資節奏進入2022年後明顯放緩。來自天眼查的數據也顯示，今年1到8月，騰訊對外投資數量在80筆左右，而去年同期則大概是210筆；字節跳動今年1到8月對外投資約為20筆，去年同期為50筆左右；阿裡巴巴在今年1到8月僅出手10筆左右，去年同期是30筆左右；小米今年1到8月是40筆左右，去年同期是65筆左右。

網絡上也傳出了騰訊、阿裡等戰略投資部門進行較大幅度裁員的消息，而字節跳動更是被傳裁撤掉了整個戰投部門，這些消息雖然并未在官方口徑中被證實，但也引起了廣泛讨論。

除了投資收縮，之前人們看慣的大廠們大手筆地到處“買買買”，也變成了“賣賣賣”。

以曾經投資企業規模超過萬億的騰訊為例，截至目前，騰訊已經在二級市場陸續抛出所持有的海瀾之家、京東、知乎、Sea Limited、新東方在線、步步高、華誼兄弟等公司的股票。

8月16日，路透社援引知情人士消息報道稱，騰訊計劃出售美團的全部或大部分股權，市值約240億美元。這個僅僅是傳聞中的消息，就讓美團股價直接跳水超過10%，市值被“吓沒”了千億。雖然騰訊方面表示傳言不實，但快手、拼多多、B站、貝殼、閱文、微盟等其他“騰訊系”的公司還是出現了股價波動。可見，市場之所以會“輕信”傳言，也是基于對騰訊将繼續“賣賣賣”有所預期。

根據騰訊控股（00700.HK）發布的2021年度财報，在主業增長遭遇瓶頸的情況下，投資收益卻同比增長162%，貢獻了總盈利的65%，這也是騰訊曆史上首次出現投資收益超過主營業務利潤的情況。

但到了今年，8月17日剛剛發布的騰訊2022年度二季度财報中顯示，截至6月30日，騰訊所持有的上市投資公司（不包括附屬公司）的權益公允價值為6019億元。而去年年底這個數字是9828億元，半年内減少了約3800億元。

根據Dealogic的統計數據，從2015年到2021年間，阿裡巴巴平均每年進行的對外投資超過40筆，在2018年的峰值期甚至達到了70筆，總投資額高達540億美元。2021年，阿裡巴巴雖然仍保持了38筆的投資筆數，但總投資金額隻有60億美元左右。

但到了2022年，截至目前，阿裡巴巴僅進行了11筆投資，其中金額最大的一筆投資，也隻有數十億元人民币的規模。此外，據公開信息，除了減少投資，阿裡巴巴還退出了對光線傳媒、芒果超媒、36氪、财新傳媒、博雅天下等部分或全部投資。

大廠投資轉向，正“調倉”到哪裡？

在投資放緩的同時，大廠的投資策略也在發生變化。相對于投資收縮，多位投資圈業内人士都向記者表示，他們更傾向于将大廠的這些動作表述為“調倉”。

“近期全球市場的不确定性都很大，加之疫情、監管變化等因素，大廠傾向于握住更多現金，然後再伺機而動，是非常理性和正常的選擇。而且從目前他們退出的項目來看，大部分也已經到了退出的時機。”一位頭部投資機構的投資人如是評論。而且他還向《中國經濟周刊》記者透露，不隻大廠，其實頭部的投資機構們也在從互聯網向硬科技“調倉”。

來自IT桔子的數據也印證了這一點，在政策導向将資本引向發展硬科技的大背景下，先進制造、醫療健康、企業服務成為最受資本青睐的熱門賽道。

大廠CVC也彙聚于此。以騰訊為例，在減持京東之後，騰訊曾對外表示，未來會持續發掘新賽道、新機會，特别是前沿科技和實體經濟數字化。

于是，2022年上半年，騰訊在智能制造、企業服務等領域頻頻出手，先後投資了一站式實時數據融合服務平台DataPipeline、人工智能技術應用公司霧幟智能、RPA（Robotic Process Automation，機器人流程自動化）方案提供商影刀 RPA、數字音頻技術解決方案供應商全景聲科技、DPU（Data Processing Unit，數據處理器）芯片與解決方案供應商雲豹智能……

此外，騰訊的投資場景也不斷延伸，比如其投資了兩家新能源公司，即鈣钛礦太陽能組件供應商協鑫光電和新型儲能器件及PACK集成系統研發生産商巨灣技研，甚至還投資了一家養老機構，即國内最大的居家醫療照護服務機構福壽康。

阿裡巴巴的投資方向也在變“硬”.今年上半年，阿裡系先後投資了億可能源、太若科技、中科微針、法奧機器人、睿力集成電路、長鑫存儲、濟達交通等。當然，新消費品牌也在持續關注，比如智能寵物投食器霍曼、森寶積木等。

此外，阿裡巴巴還投資了國際海運跨境電商平台海管家，以及擁有周奇墨、石老闆、六獸的單立人喜劇。

字節跳動則在醫療大健康、元宇宙方向頻頻出手。今年6月，字節跳動通過旗下的大健康業務品牌小荷健康實現對高端婦兒醫療集團美中宜和的全資控股，市場傳聞并購金額約為100億元。

美中宜和醫療成立于2006年，是一家可提供産科、婦科、兒科、輔助生殖、産後康複、産後休養等服務的私立醫療機構。此前，美中宜和還通過并購北京寶島婦産醫院，獲得了北京和天津兩地的輔助生殖資質。

實際上，最近兩年，字節跳動在醫療大健康領域動作不斷，先後收購醫學科普内容的制作與傳播平台百科名醫、互聯網醫院幺零貳四科技、綜合醫療機構松果醫療等。

元宇宙相關領域也是字節跳動的重要方向，今年上半年，字節跳動并購了二次元虛拟社交平台波粒子科技。此外，字節跳動還收購了漫畫閱讀平台“漫迹”，電影票務服務平台“影托邦”和無代碼廠商“黑帕雲”。

百度今年上半年的投資重點則在芯片和醫療健康上，包括AI蛋白質設計平台分子之心、分子膠靶向蛋白降解技術及新藥研發商達歌生物、DPU芯片研發商星雲智聯、MRAM及相關芯片設計研發商亘存科技等。

美團也與之前投資“吃喝玩樂”不同，開始布局硬科技，投資了工業車輛無人駕駛通用技術平台未來機器人、單光子傳感器芯片研發商靈明光子、爬壁機器人研發商史河科技等。而小米的投資目标則包括集成電路、新能源、新材料等。小米産業投資部近日對外透露，從2018年6月至今，小米已經投了接近100家的芯片企業。

前述投資人認為，互聯網巨頭在國際國内的宏觀經濟環境，尤其是反壟斷、反資本無序擴張的監管壓力之下，選擇不斷瘦身，回歸主業，加大長期研發投入，都是可以預見的選擇。不過，他認為未來騰訊系、阿裡系、字節系、小米系還一定會存在，隻是“局中人”會換上新面孔。

責編 | 郭霁瑤

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