9月9日，中國汽車流通協會發布8月汽車經銷商庫存系數為1.46%，環比上升0.7%，同比上升6.6%，庫存水平處于合理範圍内。但與此同時中國汽車流通協會也表示盡管銷量向好，但經銷商壓力依然較大，目前經銷商庫存結構不合理，部分緊俏車型資源緊張、滞銷車型壓庫，資金流轉略差；由于促銷力度較大，多數車型單車毛利較低，導緻經營成本高。

從汽車經銷商日前陸續披露的上半年業績報告也可以發現經銷商壓力陡增。新京報貝殼财經記者粗略梳理13家上市經銷商企業2022年半年報發現，7家經銷商集團營收和淨利潤同比雙降，5家淨利潤實現同比增長，僅有1家實現營收和淨利潤雙增長。

淨利潤最高與最低相差近44億元

記者梳理包括中升控股、廣彙汽車、廈門信達、永達汽車、國機汽車、廣彙寶信、美東汽車、龐大集團、正通汽車、和諧汽車、新豐泰、百得利控股和世紀聯合控股共計13家汽車經銷商集團。其中包括中升控股、廣彙汽車、永達汽車等在内11家汽車經銷商集團營收同比下跌；中升控股、廣彙汽車、永達汽車、美東汽車等8家淨利潤同比下跌。

綜合來看，中升控股、廣彙汽車、永達汽車、龐大集團、和諧汽車、新豐泰、百得利控股等七家汽車經銷商集團營收和淨利潤同比均呈現下跌趨勢；廈門信達、國機汽車、廣彙寶信、世紀聯合控股實現營收同比下跌，淨利潤同比增長，而世紀聯合控股雖然淨利潤實現同比增長，但淨利潤處于虧損狀态。美東汽車則營收增長，淨利潤同比下跌；僅有正通汽車實現營收和淨利潤雙增長。

汽車經銷商2022年上半年營收及淨利潤情況 制圖｜王琳琳

以今年上半年營收和淨利潤排名第一的中升控股為例，今年上半年營業收入同比下滑1.52%至860.29億元，淨利潤同比下降7.31%至34.25億元，這是其上市以來首次半年報收入下滑。對此，中升控股上半年受到疫情、芯片短缺及供應波動、油價高企等影響，全國豪華品牌銷量也出現了下滑；據悉，豪華品牌銷量占其總銷量近60%。

作為國内規模最大的汽車經銷商，廣彙汽車上半年的日子也不好過。今年上半年，廣彙汽車營收和淨利潤雙降，淨利潤同比下降幅度接近腰斬。而廈門信達雖然實現淨利潤增長，但按照其半年報投資收益為1.16億元，占非經常性收益比例的64.8%，而廈門信達扣非淨利潤處于虧損狀态。

在13家汽車經銷商集團中，淨利潤同比下跌幅度最大的是和諧汽車和龐大集團。雖然作為豪華車經銷商，但在13家上市汽車經銷商集團中，淨利潤表現最差，上半年虧損9.14億元，同比下跌334.07%，與淨利潤表現最好的中升控股相比，相差近44億元。對此，和諧汽車方面表示主要是因為對FMC（拜騰汽車）股權投資全額撥備（12.17億元）所緻。龐大集團上半年淨利潤同比跌超95%，其扣除非經常性損益淨利後虧損1.9億元。

中博聯智庫特聘專家張翔表示，受上半年局部疫情影響，一些經銷商營業受限，同時消費者進店購車減少，直接影響經銷商業績。中國汽車流通協會發布的《汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，今年上半年僅有27.3%的汽車經銷商實現盈利，去年同期則有超五成經銷商盈利；今年上半年有19.1%的汽車經銷商出現虧損，而去年同期經銷商的虧損占比為17.5%。

汽車行業資深分析師梅松林表示，處在經銷商上遊的整車企業總體艱難，整車企業的挑戰自然而然就傳遞到下遊的經銷商，導緻經銷商整體上挑戰很大；經銷商業績由宏觀和微觀兩個層面決定，宏觀層面包括中國汽車市場整體處在微增長的長周期、疫情和新能源汽車快速滲透，不斷侵占傳統汽車市場三方面，微觀層面包括品類的選擇、廠家品牌不同，以及自身的經營管理情況。

豪華品牌成為利潤“護城河”

記者梳理13家汽車經銷商集團的半年報發現，營收波動較小的經銷商大多為豪華品牌經銷商。

從營收層面來看，13家經銷商集團中營收同比波動幅度較小的共包括正通汽車、美東汽車、百得利、中升控股、廈門信達5家經銷商集團，而這5家都是豪華車經銷商，其中正通汽車和美東汽車實現營收同比正增長。今年二季度汽車市場開始快速複蘇，豪華車市場銷量不斷攀升；東吳證券分析稱，消費升級大趨勢下，國内30萬元以上豪華車市場規模正不斷擴大。

據悉，今年3月，中升控股以13.14億美元收購奔馳華南及華西地區第一大經銷商仁孚中國100%股權；今年4月，美東汽車以37億元收購追星汽車7家保時捷中心；今年上半年，百得利也新增了1家寶馬4S店和1家上汽奧迪展廳。

梅松林表示處在頭部的豪華車品牌和頭部的非豪華品牌具備一定的競争優勢，為經銷商提供了利潤的護城河，這是領先者優勢。張翔表示，豪華車受疫情等因素影響較小，經銷商利潤存在增長空間。按照各家半年報，今年上半年美東汽車、百得利控股、中升控股和正通汽車的毛利率分别為10.5%、10.6%、9.8%和8.6%。

其中正通汽車是13家經銷商中唯一一家實現營收和淨利潤同比雙增的經銷商；但值得注意的是，正通汽車雖然營收淨利潤雙增長，但背後是前兩年業績處于“谷底”以及新主的入股，2020年10月廈門國貿入主正通汽車，獲得資金支持的正通汽車業績開始複蘇，招商證券指出，廈門國貿入主正通汽車将幫其實現資金脫困；另外，盡管正通汽車營收淨利潤雙增，但其上半年0.08億元的淨利潤在11家盈利的經銷商中墊底。

盡管汽車經銷商集團上半年整體壓力明顯，但對于下半年表現，業内頗為樂觀。梅松林認為，三大宏觀影響因素在下半年應該不會有太大改變，但在微觀層面經銷商可以有所作為：嘗試進入新賽道-新能源車，正确選擇廠家品牌，進一步提高經營效率、挖掘自身潛力。

國泰君安表示，結合以往政策周期帶來的銷售彈性，下半年預計汽車銷售增速區間為13%至19%，其中今年第三季度增長有望達到20%。張翔認為，國家和地方政策扶持下，下半年汽車消費表現會比較好，對于經銷商整體表現也是看好的。

新京報貝殼财經記者 王琳琳

編輯 宋钰婷

校對 盧茜

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