海瀾之家男人的衣櫃?記者 | 張欽9月16日晚間，海瀾之家股份有限公司（600398）發布公告，宣布拟剝離旗下女裝品牌“愛居兔”，轉讓其100%股權，共作價3.82億元，我來為大家講解一下關于海瀾之家男人的衣櫃?跟着小編一起來看一看吧!

海瀾之家男人的衣櫃

記者 | 張欽

9月16日晚間，海瀾之家股份有限公司（600398）發布公告，宣布拟剝離旗下女裝品牌“愛居兔”，轉讓其100%股權，共作價3.82億元。

公告顯示，公司把江陰愛居兔有限公司出售給了趙方偉、得合管理和海瀾投資。本次股權轉讓的三方均為海瀾之家的關聯方。

值得注意的是，趙方偉在獲得66%的股權後，随即宣布辭去海瀾之家董事職務。根據天眼查資料，趙方偉也是現任江陰愛居兔服裝有限公司總經理、法人和執行董事，并曾擔任江陰市第三精毛紡廠面料銷售員，而江陰市第三精毛紡廠正是海瀾集團的前身。

按公告，這筆交易将為海瀾之家帶來非經常性的一次性投資收益0.55億元。交易完成後，海瀾之家将間接持有江陰愛居兔有限公司19%的股權，愛居兔将不再納入海瀾之家合并報表範圍。

從過往愛居兔的營收數據來看，這次剝離更像是“減負”，海瀾之家也将剝離動機歸因于業績不達預期。

愛居兔創立于2010年，曾是海瀾之家的三大主要品牌之一，定位為大衆時尚女裝。2015至2018年，愛居兔開店速度突進，門店數量從306家猛增至1281家，與此同時，其營收增長了5倍。2015年愛居兔營收為3.05億元，2018年增至16.98億元、淨利潤達3.27億元。

海瀾之家一度非常希望女裝業務能成為繼男裝外的另一大利潤增長點。2018年7月，海瀾之家發行30億元可轉換公司債券，将其中4.7億元用于建設愛居兔研發辦公基地，10.93億元用于建設愛居兔倉庫。

然而事與願違。2018年愛居兔營收突破15億元的同時，單店營收和毛利率卻逐年下墜。截至2018年，愛居兔的資産總額為11.86億元，負債總額為4.33億元，資産負債率為36.5%，實現營收16.98億元，淨利潤3.27億元；但到今年8月底，其資産總額減至10.3億元，負債則增加到了7.12億元，資産負債率近七成，淨利潤虧損近2600億元。

根據中信建投證券研報，愛居兔因為消費大環境不佳以及女裝競争激烈，上半年淨關店40家至1241家，收入下滑9.79%至5.47億元；同時，愛居兔撤店折價促銷将上半年毛利率壓低16.54%至12.5%。

海瀾之家在半年報中也為女裝業績不達預期作出了解釋：國内女裝行業消費者需求變化比較快，規模增速不斷下降，且國際和國内品牌衆多，市場集中度較低，行業競争異常激烈。

愛居兔業績下滑，不僅因為女裝難做，也與高企的庫存有關。

2018年年報顯示，海瀾之家近兩年來不可退貨的存貨共計提8851.71萬元跌價準備，主要是為了愛居兔品牌和其他連鎖品牌計提的跌價準備。因為女裝消費需求變動快，産品存貨價值下跌迅速。

實際上，庫存問題一直是海瀾之家的頑疾。2014-2018年上半年，海瀾之家賬面存貨餘額分别為60.86億元、95.80億元、86.32億元、84.93億元、94.74億元，營收占比分别在49.33%、60.52%、50.78%、46.66%、49.63%。2019上半年，該公司存貨達88.42億元，同比增長0.2%。

海瀾之家的輕資産模式是其庫存高企的源頭。海瀾之家發展之初，規模較小，輕資産模式有利于整合供應商和渠道商，品牌商三方資源。供應商和渠道商各行其是，海瀾之家作為品牌方隻需要做好品牌運營，門店營收則三方共同分成。然而随着海瀾之家規模不斷擴大，供應商不願意承擔随之而來增加的庫存回收風險，海瀾之家不得不硬着頭皮提升自主采購商品的比例，導緻庫存壓力逐漸轉移到了自己身上。

如今愛居兔易手、海瀾之家甩掉了一個包袱的同時，此前剩餘的募集資金14.34億元也将變更為其永久性補充流動資金。

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