現代快報訊（記者 潘榮）近日，舒客母公司薇美姿實業（廣東）股份有限公司向港交所遞交了招股書，拟主闆挂牌上市，農銀國際和法國巴黎銀行擔任聯席保薦人。在資本市場，“牙膏第一股”兩面針早在2004年就成功上市，還有雲南白藥、片仔癀等上市公司也有牙膏産品。從整個牙膏行業看，雲南白藥、黑人、佳潔士等品牌的市場份額位于薇美姿之前，近年來随着漱口水、電動牙刷等細分品牌的高速增長，舒客上市的前景如何？

△薇美姿業務模式

薇美姿欲赴港上市

對于舒客牙膏，大家并不陌生。曾因撞名動畫片《舒克和貝塔》中“開飛機的舒克”，被童話大王鄭淵潔公開維權，後薇美姿緻歉，雙方開始了合作。

2月8日，舒客母公司薇美姿向港交所遞交了招股書。此次IPO，薇美姿募集資金将用于線上及線下品牌建設、産品研發活動及加強研發能力、加強線下銷售及經銷網絡以及市場滲透，以及對優質小衆口腔護理品牌進行股權投資等。

作為國内口腔護理産品提供商之一，薇美姿于2014年在廣東成立，擁有口腔護理品牌“舒客 Saky”、兒童口腔護理品牌“舒客寶貝 SakyKids”。在産品多元化方面，舒客品牌産品線已覆蓋牙膏、漱口水、牙貼、口噴、電動牙刷、沖牙器等多品類。

在持股方面，薇美姿創始人王梓權持有15.58%的股份，另一位聯合創始人曹瑞安持股為14.86%，公司副總經理餘立濤持股為1.6%。在機構股東方面，Oceanview Express持股為14.28%，珠海沄舒二期持股為12.65%，珠海舒客持股為4.93%，珠海沄舒持股為3.13%，君聯茂林持股為1.38%。

招股書披露，2019年至2021年前三季度，公司分别實現營收為16.62億元、16.16億元、12.3億元。值得注意的是，2021年前三季度，公司經調整淨利潤虧損4.94億元。對此，薇美姿表示，主要是因為可贖回注資的賬面值變動、公司估值的增加，預計其不會産生未來現金付款，而且不預示公司的核心經營業績及業務前景。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，在口腔護理産品領域，舒客一直主打高端牙膏産品，所以薇美姿在渠道和自身高端産品方面具有一定的優勢，在行業競争情況下，該公司具備一定的市場競争力。

兩面針連損14年

△兩面針2021業績預告

根據弗若斯特沙利文報告，以2020年全部口腔護理産品的零售額計算，薇美姿以5.3%的市場份額在中國口腔護理市場排名第四，兒童口腔護理産品以20.4%的市場份額排名第一。在電動口腔護理領域，以4.3%的市場份額也排名第四。數據顯示，雲南白藥、黑人、佳潔士、舒客、高露潔等品牌占據市場份額的65%左右。

在資本市場上，雲南白藥、片仔癀等上市公司均推出了牙膏産品。雲南白藥2021年半年報披露，其牙膏産品的市場份額排名第一。不過，在雲南白藥、片仔癀等上市公司，牙膏并不是主導産品。

提及牙膏上市公司，不得不提的是2004年于上交所主闆上市的“兩面針”。但帶着“牙膏第一股”稱号的兩面針登陸資本市場後，不斷擴張公司的業務範圍，除了主營的日化闆塊業務，先後進軍紙業、醫藥、酒店、房地産等領域。不過，多元化發展戰略并沒能夠給公司帶來高收益。相反，公司近年來盈利狀況十分尴尬，2006年至2019年，兩面針連續14年扣非後淨利潤均為負值。2020年，兩面針終于扭虧為盈，不過營收卻同比下滑42.24%。

不久前，兩面針發布了2021年業績預告，預計全年實現淨利潤為800萬元到1200萬元，同比下降79.31%到86.21%。兩面針表示，淨利潤下滑主要是由于交易性金融資産公允價值變動，經營方面，相對穩定。

“牙膏行業也屬于競争比較激烈的行業之一，面對高露潔、佳潔士等國外品牌，還有雲南白藥、黑人等國産品牌，舒客想要穩占市場份額，具有一定的難度。”江瀚說，這可能是舒客面臨的最大難題。近年來，随着漱口水、電動牙刷等細分品牌的高速增長，舒客更需要多元化發展滿足消費者的需求。

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