大家好，我是胡老師。

關心投資理财的朋友，對“估值”這兩個字一定不陌生。

每天看投資信息，涉及到“估值”的新聞不在少數。在進行投資的時候，不少人也會建議你，做個估值再做決定吧。

那麼，“估值”到底是個啥？主要有哪些估值指标？每個指标又有什麼意義呢？

估值，顧名思義，就是預估的價值。

換言之，就是市場覺得一家公司或者一個行業能值多少錢。

需要注意的是，估值往往和當下的市價是不匹配的。

因為市場并不是完全理性的，股價除了反應企業的基本面（價值），還會反應投資者的預期（情緒）。

很多時候，估值就是情緒，人的情緒會波動，估值也會上下波動，甚至波動得非常大。

比如說，一把挺漂亮的叉子，成本價是50元。

有人告訴你，這叉子是歐洲進口的，某知名大師設計的，上面鍍了18K金，以後還能保值增值，你心動了，願意花5000塊買這個叉子。

結果你媽媽看到了，說這不就是個吃水果的普通叉子嗎，我看頂多5元錢。

叉子還是那把叉子，什麼導緻了你和你媽媽心理價位的不同，是你們的預期。

這個道理放在投資中也一樣，有的企業，可能它目前并沒有很高的盈利，但大家願意給它較高的估值，是因為看好它未來的成長性。

也有些行業，可能企業表現得不算差，但估值始終給得不高，因為大家覺得它未來也就這樣了，不會有更好的發展。

目前，最常用的估值指标有市盈率（PE）、市淨率（PB）、PE/PB百分位，下面就為大家仔細講講這些指标。

市盈率，即PE，是指每股股價和每股淨利潤的比值，是判斷估值高低最重要指标。

它代表我們投資這家公司大約需要多少年才能回本，數值當然是越低越好了。

例如：甲、乙兩家上市公司１９年的每股淨利潤都是１元，但甲公司的每股價格為1５ ；

乙公司的每股價格為１８ 元，那麼甲乙兩家公司的市盈率分别是１５倍和１８倍。

簡單來說，投資甲乙兩家公司的回本時間分别是１５年和１８年。那麼通過比較，就很容易得出甲公司的估值更低。

市淨率，即PB，是指每股股價和每股淨資産的比值，作為判斷估值高低的輔助指标。

它代表我們投資這家公司是貴還是便宜，即溢價還是折價；數值也是越低越好了。

例如：

如果甲公司的每股淨資産為２０元，公司每股價格也是２０元；

那麼甲公司的市淨率就是２０/２０＝1倍，我們投資這家公司不貴也不便宜。

如果乙公司每股淨資産是１0 元，而每股價格也是２0 元，那麼就乙公司的市淨率就是２０/１０＝２倍；

相當于我們用２元錢隻買到價值１元的資産，溢價10０％，它的估值就比甲公司更高了。

如果丙公司每股淨資産是４0 元，而每股價格也是２0 元，那麼就意味着丙公司的市淨率僅為２０/４０＝０.５倍；

相當于我們用０.５元錢卻能買到價值１元的資産，它的估值就比甲公司更低了。

通過PB這個指标，甲乙丙三家公司的估值就一目了然了。

據胡老師了解，大部分投資者都會使用PE、PB這兩個指标來為股票估值；

但隻是單純地看PE、PB的數值并不能完整客觀地表現股票目前的估值水平。

還需要結合曆史的PE、PB情況才能明白當前估值是怎樣的一個水平，而這就需要百分位這個工具來幫忙了。

百分位是一個統計學名詞，它是指當前值超過了過去一段時間百分之多少的值。

以滬深300指數為例，從東方财富網上查詢到的3月10日滬深300指數PE為15.59倍，百分位為95.80%，統計區間為近五年的PE數據；

這也就意味着過去5年有95.80%的時間滬深300的估值是低于當前15.59倍市盈率的，而PB的百分位同理。

再往下看，滬深300指數PE的30%分位值為12.10，50%的分位值為12.83，70%的分位值為13.49；

分别對應圖中趨勢圖中三條虛線，也是PE合理的波動範圍。

一般來說，PE、PB的百分位是數值越低越好。

百分位越低，就說明距離曆史均值越遠。一旦估值修複上漲，重新回到平均水平，就有更大的獲利空間。

通常情況下，如果百分位低于20%就處在低估區間，比較有投資價值。

超過80%則被高估了，需要警惕，考慮是否需要賣出。在20%-80%之間，則相對合理。

說了這麼多，哪一種估值方法更合理呢？

一般看PB、PE百分位的比較多，這也是大多數平台采用的方法。

當然還有高手經常會用PEG或ROE、股債利差（FED）等複雜點的指标來估值，

但胡老師認為對于投資新手來說，學會PE、PB、百分位估值就已經很不錯了。

好啦，今天的内容就到這裡了。

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