兩桶油給人的印象是“年年喊虧”，“虧損”是他們常态。不管國際原油價格上漲，還是原油價格下跌，兩桶油似乎都在虧損。

但是實際上，近幾年，兩桶油隻有在2020上半年，出現了大額的虧損，中石油2020年上半年實現營業收入9290億元左右，歸屬于母公司股東淨虧損299.83億元。2020年上半年，中石化歸屬于母公司股東的淨虧損為228.82億元，但在第三和第四季度實現盈利後，全年營業收入全都扭虧為盈。

除了2020上半年，國際原油價格大幅度下跌，導緻兩桶油虧損以外，其餘年份，兩桶油都是妥妥的“利潤奶牛”。中石化2021年歸屬于母公司股東的淨利潤達到了712.08億元，創其近10年來最好水平。既然兩桶油盈利能力這麼強，那為什麼我們總是聽到，兩桶油虧損的傳言呢？

由于原油作為“大宗商品之王”，具有強周期特點，在油價大幅度波動的時候，會造成中石油、中石化當年的經營利潤大幅下滑甚至嚴重虧損。而且兩桶油虧損的出現往往非常奇怪，國際原油價格大漲的時候，兩桶油反而是盈利較高的時候，國際原油價格大跌的時候，兩桶油反而出現虧損。按理說，原材料價格降低了，成本也應該降低了，為什麼兩桶油反而還會虧損？

主要是因為三個方面的原因：

1、國際原因降價，意味着兩桶油的庫存原油大幅度貶值，數據顯示，兩桶油賬面原油存貨(含在途)超過1500億元，如果國際原油暴跌3分之1，意味着這部分的庫存原油價值也暴跌了500億。國内汽油的成品價比較特殊，它不是根據進貨價來決定的，而是根據國際原油價格上下波動，因此才會出現，2020年上半年國際原油價格暴跌，兩桶油卻巨額虧損的情況。

2、國内原油的開采成本過高。兩桶油的原油70%來自于進口，而30%來自于國内的原油開采，這是為了保障國内能源安全的必要舉措，但是問題是，國内原油開采成本太高了，根據2022年4月官方公布的數據顯示，我國頁岩油的開采成本為:50 - 80美元/桶，而沙特、阿聯酋、科威特的開采成本不到10美元。而一旦國際原油的價格跌到了國内原油開采成本以下，每桶開采出來的國内原油，其實都是在虧損，但是又不得不開采。

3、兩桶油的運營成本較高。據統計，“兩桶油”的加油站總數達5.2萬座，而員工總數高達86萬，2019年中石油的薪資總支出為1543億元，職工雇員人數46.07萬；而中石化2019年的薪資總支出為830億，正式員工40.2萬，“兩桶油”人均薪酬高達27.5萬。較高的運營成本，也讓兩桶油在油價出現大幅度的波動下，抵禦風險的能力比較弱。

而在國際原油價格上漲的情況下，兩桶油的庫存原油實際上也就增值了，國内原油開采的成本也能收回了，兩桶油的大幅度盈利也就不奇怪了。

實際上，雖然兩桶油近幾年一直在盈利，但是說它一直在虧損也不為過，因為它們的市值一一直在蒸發。中石油上市當天，一度成為A股之王，峰值超過8萬億元的市值，但是如今，中石油的市值僅剩8000多億，市值蒸發了超過7萬億，相當于跌了兩個騰訊，8個比亞迪。

長遠來看，新能源發展已成為世界各國的要務，我國提出碳中和和碳達峰目标，石化能源或将逐漸讓渡于清潔能源，因此不受資本市場青睐也在情理之中。所以我們也能看到，兩桶油都在積極布局氫能源和換電站，中石化“十四五”期間要建設加氫站1000座，這一數字已經超過了2021年全球投入運營的加氫站總和——685座。未來，我們也許能夠看到兩桶油轉型成為國内新能源和傳統能源并行發展的能源巨頭。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!