商絡轉債價值怎麼樣?事件商絡轉債（123167.SZ）于2022年11月17日開始網上申購：總發行規模為3.97億元，扣除發行費用後的募集資金淨額用于商絡電子供應鍊總部基地項目、商絡電子數字化平台升級項目、補充流動資金，現在小編就來說說關于商絡轉債價值怎麼樣?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

商絡轉債價值怎麼樣

事件

商絡轉債（123167.SZ）于2022年11月17日開始網上申購：總發行規模為3.97億元，扣除發行費用後的募集資金淨額用于商絡電子供應鍊總部基地項目、商絡電子數字化平台升級項目、補充流動資金。

當前債底估值為74.49元，YTM為3.37％。商絡轉債存續期為6年，中證鵬元資信評估股份有限公司資信評級為A /A ，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分别為：0.4％、0.6％、1.2％、1.8％、2.5％、3.0％，公司到期贖回價格為票面面值的115.00％（含最後一期利息），以6年A 中債企業債到期收益率8.69％（2022-11-15）計算，純債價值為74.49元，純債對應的YTM為3.37％，債底保護一般。

當前轉換平價為108.66元，平價溢價率為-7.97％。轉股期為自發行結束之日起滿6個月後的第一個交易日至轉債到期日止，即2023年05月23日至2028年11月16日。初始轉股價6.93元/股，正股商絡電子11月15日的收盤價為7.53元，對應的轉換平價為108.66元，平價溢價率為-7.97％。

轉債條款中規中矩，總股本稀釋率為8.33％。下修條款為“15/30,85％”，有條件贖回條款為“15/30、130％”，有條件回售條款為“30、70％”，條款中規中矩。按初始轉股價6.93元計算，轉債發行3.97億元對總股本稀釋率為8.33％，對流通盤的稀釋率為15.91％，對股本攤薄壓力較小。

觀點

我們預計商絡轉債上市首日價格在128.59~143.25元之間，我們預計中簽率為0.0011％。綜合可比标的以及實證結果，考慮到商絡轉債的債底保護性一般，評級和規模吸引力一般，我們預計上市首日轉股溢價率在25％左右，對應的上市價格在128.59~143.25元之間。我們預計網上中簽率為0.0011％，建議積極申購。

商絡電子是國内領先的被動元器件授權分銷商，主要面向網絡通信、消費電子、汽車電子、工業控制等應用領域的電子産品制造商提供電子元器件産品。公司代理的産品包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動電子元器件及其他電子元器件，其中以被動電子元器件為主。公司位于電子元器件産業鍊中間環節，作為授權分銷商，擁有80餘家知名原廠的授權，向約3000家客戶銷售超過3萬種電子元器件産品。

2017年以來公司營收穩步增長，2017-2021年複合增速為33.75％。自2017年以來，公司營業收入總體呈現穩步增長态勢，同比增長率“V型”波動，2017-2021年複合增速為33.75％。2021年，公司實現營業收入53.63億元，同比增加71.94％。與此同時，歸母淨利潤年際變化較大，2017-2021年複合增速為35.33％。2021年實現歸母淨利潤2.36億元，同比增加57.93％。

公司營業收入主要來源于被動電子元器件、其他電子元器件和其他業務。2019年以來，被動電子元器件占比持續下降，但占比仍維持在50％以上，同時其他電子元器件占比逐漸上升。

公司銷售淨利率和毛利率下行，銷售費用率下降，财務費用率和管理費用率維穩。2017-2021年，公司銷售淨利率分别為4.16％、11.14％、4.79％、4.79％和4.36％，銷售毛利率分别為17.74％、26.79％、15.42％、15.38％和13.77％。

風險提示：申購至上市階段正股波動風險，上市時點不确定所帶來的機會成本，違約風險，轉股溢價率主動壓縮風險。

本文源自券商研報精選

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!