信托業轉型方向?2022年資管新規正式實施年初全國信托監管工作會議上，銀保監會信托監管部相關負責人明确提出新的信托分類标準，即按照資産管理信托、資産服務信托和公益/慈善信托對信托業務進行劃分在新分類背景下，FOF、ABS與家族信托有望成為信托公司新三駕馬車，現在小編就來說說關于信托業轉型方向?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

信托業轉型方向

2022年資管新規正式實施。年初全國信托監管工作會議上，銀保監會信托監管部相關負責人明确提出新的信托分類标準，即按照資産管理信托、資産服務信托和公益/慈善信托對信托業務進行劃分。在新分類背景下，FOF、ABS與家族信托有望成為信托公司新三駕馬車。

投研能力引領下的證券投資業務

新分類背景下，大力拓展以股票、債券（包括一級市場、二級市場）以及TOF/FOF為主要投向的主動管理型證券投資業務已成為信托公司轉型發展的必然選擇。然而，從行業經營實踐來看，作為本已是紅海市場的證券投資業務的後來者，信托公司在行業内、外部均将面臨激烈的競争壓力。

一方面，相比于傳統非标業務，此類業務對信托公司的主動管理、投研水平、資産配置、IT系統等能力均具有較高要求，需要較長時間的能力建設和較強的投研支撐，從而部分提前布局、具有較強專業能力的信托公司形成較大的領先優勢。例如，在TOF/FOF等證券投資業務領域，截至2022年1月，已有48家信托公司布局TOF/FOF标品業務。2021年全年新增TOF/FOF規模約1386.91億元，而其中較早涉足TOF/FOF的信托公司，如華潤信托、外貿信托、中航信托、中信信托等，全年新增規模占行業的1/3左右，表現出明顯的頭部效應。另一方面，相比于長期置身于證券投資市場的基金公司、券商等機構，信托公司在投資能力、研究體系、經驗積累、募資能力等方面均處于一定劣勢，難以與其直接競争。因此，未來各信托公司應充分利用好自身牌照的跨市場投資優勢，圍繞信托客戶追求穩健收益、偏好低波動、低回撤等獨特的資産配置需求，主動提升完善自身投研體系、投研能力、投研團隊建設，盡早培育出獨具自身特色的差異化證券投資産品和市場業務能力，以盡快在激烈的紅海競争中實現突圍。

社會公信力引領下的家族信托

自資管新規出台以來，作為信托本源業務的家族信托已成為行業信托公司财富管理業務轉型的布局重點。據統計，截至2021年9月，68家信托公司中已有59家開展了家族信托業務，家族信托存續規模約為3100億元，連續6個季度上升。同時，據中信登數據統計，僅2022年1月，新增家族信托規模便達128.99億元，較上月增長33.54％。從目前信托公司經營實踐來看，受财産登記制度、稅收制度缺失等因素影響，大多家族信托的信托财産仍以資金為主，信托目的以理财為主，資金投向多為信托公司固收類、證券類和股權投資類産品，對采購外部産品或通過資産組合進行大類資産配置管理方面的運用較少，非資金型的事務管理類家族信托則更是稀缺資源。

從新分類背景下家族信托的轉型要求看，單純以追求信托财産保值增值為主要信托目的，具有專戶理财性質和資産管理屬性的信托業務不屬于家族信托。因此根據監管導向，未來家族信托的“增值财富”功能将逐漸弱化，而以“安全财富、和諧财富和久遠财富”作為重要目标的财富規劃、家族治理、子女教育、資産配置等非資金類、事務管理服務功能得以彰顯。對信托公司而言，上述家族信托目的的實現需要全新的、全方位的能力培養。不僅需要極為專業的受托服務能力、資産配置能力、财富規劃能力和投研支持能力，更需要較強的社會公信力作為業務開展前提。所以銀行系信托公司依托銀行股東的客戶資源、财富資源以及資金渠道、社會公信力等資源禀賦，在開展家族信托方面最具競争優勢。據中國信托業協會相關調研問卷顯示，信托公司的家族信托客戶75.06％的客戶來源于商業銀行引薦。同時，在信托行業家族信托排名前5名的信托公司中，有4家為銀行系信托機構。因此長期來看，借助銀行股東資源禀賦或通過與商業銀行私銀業務合作等，全力提升建設自身社會公信力，将成為下一步各信托機構家族信托展業布局的重要路徑。

資質資源引領下的資産證券化業務

資産證券業務是信托公司的本源業務之一。由于信托制度在财産獨立性和風險隔離上的優勢，信托計劃成為資産證券化業務最适合的特殊目的載體。近年來，在監管鼓勵、信托公司積極布局轉型背景下，以信貸ABS、ABN和企業ABS為主流業務方向的資産證券化業務進入快速發展期。

據統計，截至2021年末，年内共有43家信托公司參與到資産證券化業務。參與的項目規模約為17173.67億元，占總規模的60.03％，占據資産證券化市場的超半壁江山。然而，在目前信托主導的資産證券化業務鍊條中，僅12家信托公司獲得銀行間市場債券承銷資格，2家信托公司獲得交易所企業ABS管理人資格，其他大多信托公司仍主要承擔收益微薄的SPV通道角色，無法作為主承銷商和管理人角色主導項目發行。市場競争激烈、盈利空間較小，信托公司的服務能力難以得到真正施展。

為充分發揮信托公司專業本源、優化服務能力，下一步，信托公司一方面應不斷提升自身主動管理能力、積極申請業務資格、提升服務附加值，大力拓展全口徑的ABS、ABN、MBS等業務機會；另一方面應主動挖掘證券化業務價值，發揮自身優勢，将證券化業務從單純的服務信托，拓展為資産管理業務、私募投行業務和服務信托的結合，進而實現全鍊條、全流程服務，構建信托公司主導型的高附加值的資産證券化産品模式。伴随信托公司債券承銷資格以及受托管理人資格的放開，信托公司将充分發揮自身制度本源優勢，在資産證券化藍海中大有可為。

（作者系清華大學法學院金融與法律研究中心研究員）

本文源自中國銀行保險報

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