一、聚氨酯産業鍊綜述

聚氨酯是一種新興的有機高分子材料，被譽為“第五大塑料”，因其卓越的性能而被廣泛應用于國民經濟衆多領域。産品應用領域涉及輕工、化工、電子、紡織、醫療、建築、建材、汽車、國防、航天、航空等。

聚氨酯應用領域

資料來源：公開資料整理

聚氨酯産業鍊上遊可分為異氰酸酯類(包括MDI、TDI等，又稱作“黑料”)、聚酯多元醇與聚醚多元醇類(包括PO、PTMEG、PPG等，又稱作“白料”)和助溶劑類(如DMF、甲乙酮以及穩定劑、阻燃劑等)。

聚氨酯産業鍊中遊主要包括兩個體系：泡沫體系和CASE體系。泡沫體系主要包括聚氨酯硬泡與軟泡，硬泡主要用于屋牆面保溫防水噴塗泡沫、管道保溫材料等，軟泡主要包括家具與交通工具各種墊材;CASE體系主要是用來生産塗料、膠黏劑、封閉劑和彈性體。聚氨酯下遊應用市場廣泛，可應用于冰箱、建材、服裝等領域。

聚氨酯産業鍊

資料來源：公開資料整理

二、聚氨酯産業鍊上遊

1、MDI

MDI是二苯基甲烷二異氰酸酯、含有一定比例純MDI與多苯基多亞甲基多異氰酸酯的混合物以及純MDI與聚合MDI的改性物的總稱。MDI是生産聚氨酯最重要的原料，少量MDI應用于除聚氨酯外的其它方面。

從供需情況來看，據統計，2020年中國MDI行業産能為348萬噸，相較2019年343萬噸，上漲5萬噸。2020年中國MDI市場需求量為254萬噸，同比上漲5.83%。

2015-2020年中國MDI行業産能及市場需求量情況

資料來源：公開資料整理

我國MDI生産企業發展穩健，萬華、巴斯夫、科思創、亨斯邁、東曹五家工廠構建國内供應格局。據統計，其中萬華以230萬噸/年的産能成為全球最大的MDI制造企業，目前在全球MDI市場占比近30%，國内産能占比約近60%，産能還在持續擴大中。2020年，我國共有5家MDI工廠，萬華化學産能占比為58%;其他企業産能合計占比42%。

2020年中國MDI行業生産企業産能分布情況

資料來源：公開資料整理

2、TDI

TDI(甲苯二異氰酸酯)為無色透明至淡黃色液體，有刺激性氣味;遇光顔色變深。是常用的多異氰酸酯的一種，而多異氰酸酯是聚氨酯(PU)材料和重要基礎原料。

從産能情況來看，據統計，2014-2020年，我國TDI産能呈現波動上漲的趨勢，2020年中國TDI産能增長到137萬噸/年。

從需求來看，據統計，2016-2019年，我國TDI實際消費量逐年遞增，增速最高為12.52%。2020年，消費量為82.1萬噸，同比上漲4.99%。

2016-2020年中國TDI行業産能及市場需求量情況

資料來源：中國塑料加工工業協會，華經産業研究院整理

TDI行業具有與MDI相似的寡頭壟斷屬性。目前全球TDI呈寡頭壟斷競争格局，CR7産能占比高達86%。我國共有兩家外資企業、六家本土企業具備TDI生産能力。據統計，2020年，我國TDI産能為137萬噸，其中比例最高的廠家是萬華化學，萬華化學與福建石化合資成立萬華福建，收購東南電化10萬噸TDI裝置，産能占比進一步提高，約占到國内總産能的30%。其次是科思創以31萬噸/年占到國内總産能的22.63%。

2020年中國TDI行業生産企業産能占比情況

資料來源：公開資料整理

相關報告：華經産業研究院發布的《2021-2026年中國聚氨酯行業市場供需格局及投資規劃建議報告》

三、聚氨酯産業鍊中遊

随着聚氨酯應用規模不斷擴大，市場需求也在不斷增加，我國聚氨酯産能不斷擴張，産量穩步增長。據統計，2020年我國聚氨酯産量超1400萬噸。

2012-2020年中國聚氨酯産量情況

資料來源：中國聚氨酯工業協會，華經産業研究院整理

未來随着下遊行業對彈性體、水性等特殊用途或工藝的聚氨酯産品需求持續增加，相關生産企業盈利能力将進一步提高。目前中國聚氨酯CASE産品生産企業主要有上海彙得科技股份有限公司、華峰集團有限公司等。

中國聚氨酯CASE産品部分生産企業

資料來源：公開資料整理

四、聚氨酯産業鍊下遊

随着國民經濟的高速發展，中國的聚氨酯消費規模提升速度也相當之快。目前中國建材、氨綸、合成革和汽車産量均居世界第一，國家大力實施建築節能新政策、推廣水性塗料等措施，都為聚氨酯産業帶來巨大的市場機遇。據統計，2020年我國聚氨酯消費規模超1200萬噸。

2014-2020年中國聚氨酯消費量情況

資料來源：中國化工行業協會，華經産業研究院整理

從聚氨酯消費結構上看，2020年，我國聚氨酯制品消費最多的是聚氨酯軟泡、聚氨酯硬泡和彈性體，分别占聚氨酯制品消費總量的27%、26%、20%。

2020年中國聚氨酯下遊細分應用領域占比

資料來源：公開資料整理

五、聚氨酯行業未來發展趨勢

1、聚氨酯消費規模進一步提升

2021-2026年，随着國家節能環保口号的提出以及大力實施，我國的聚氨酯消費量将繼續上升，但是受疫情以及相關房地産調控政策的影響，我國聚氨酯消費量增速較為緩慢，預計疫情過後，消費規模将進一步上升。

2、加快在建築節能領域的應用

住房城鄉建設事業“十四五”規劃綱要發布，綱要指出，建築節能和綠色建築加速推進，綠色建材工作穩步實施，行業科技支撐作用要顯著提升。聚氨酯作為建築節能領域重要材料之一，未來發展前景巨大。

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