兩片面包，一杯牛奶，這是很多城市中年輕人的早餐方式，随着人們對身體健康關注度的提高，這種即方便又健康的生活方式越來越受到人們的喜愛。

有需求就有供給，在衆多的面包品牌和種類的夾擊下，最終桃李面包突出重圍。這個創始人在60歲才開始創立的品牌，憑借着強大的市場需求、良好的口碑以卓越的管理技巧，一舉占領東北市場并成為我國的面包大王，真正實現了挑李滿天下。

成立于1997年的桃李面包，是退休教師吳志剛在60歲時創立的，公司主營面包及烘焙産品，以“桃李”品牌為核心，并在2015年實現A股上市，成為國内面包第一股。

公司上市以來的業績表現也是相當的穩健，一度被很多投資者看作白馬股的代表。2016到2018年，公司分别實現營收33.05億元、40.8億元和48.33億元，同比增長分别為28.95%、23.42%和18.47%。公司實現淨利潤分别為4.36億元、5.13億元和6.42億元，呈現穩步上漲态勢。

桃李面包也打破了很多食品企業走不出本土的魔咒。根據桃李面包2018年營收數據顯示，公司東北區域營收隻占到了41.13%，華北地區營收占比為19.82%，華東地區營收占比17.18%，西南地區營收占比10.19%，西北地區營收占比為6.2%，公司産品已經走出了東北，并在全國實現了落地開花。這主要得益于公司專一樸素的産品容易大面積普及，以及工廠化的模式有利于降低成本。

看到這裡很多人就會問了，為什麼桃李面包業績增長這麼穩定呢，感覺自己很少吃啊。

首先，需求端旺盛，行業高速增長。我國烘焙行業從2003年到2018年複合增速高達25%，其中細分的面包行業增速也十分穩定，市場銷售額從2014年的246億元增長到了2018年的350億元，複合增速在10%左右，并且預計2020年能達到達到450億。

桃李面包憑借着近50億元的營收，占據面包行業大約13.7%的市場份額，是行業的絕對龍頭，公司的業績增長主要有賴于面包行業的強勢。所以，雖然你不吃面包，但是别人吃啊，我國人多力量大！

其次，供給端緊張，産能擴張促業績提升。在面包行業需求增長下，供給端怎麼樣呢，由于桃李面包是唯一一家主營面包的上市公司，也是目前市場最大的面包企業，我們就拿它的産銷數據來分析一下。

2016年公司産量、銷量及庫存分别是19.31萬噸、19.29萬噸和0.06萬噸，2017年公司産量、銷量及庫存分别是23.25萬噸、23.28萬噸和0.03萬噸，2018年公司産量、銷量及庫存分别是26.88萬噸、26.88萬噸和0.03萬噸。所以從數據我們能清楚的看到公司的産能是十分緊張的，幾乎産多少賣多少。

另外，公司産銷量每年幾乎有20%左右的增速，而公司的營收也保持在20%左右的增速，考慮到公司産品幾乎是面向中低端，提價空間有限，所以公司能保持業績穩定增長的原因就是在于每年擴張的産能，而這得益于前面所說的面包行業的穩定增長。

既然産能決定着業績的增長，那麼桃李如何應對呢？

目前公司正在積極推動新産能項目建設，包括設計産能2.55萬噸的武漢項目、 設計産能6.00萬噸的沈陽項目、 設計産能2.12萬噸的山東項目，和設計産能2.20萬噸的江蘇項目，預計在2021年全面投産。若這四個項目順利投産，将貢獻12.87萬噸新增産能，比2018年産能擴張近50%，對業績增長是極大的支撐。

最後，強大的現金流是産能擴張的保障。面包市場向好，桃李要想保持穩健的業績增長就得靠擴張的産能，而産能擴張就需要有強大的資金支持。通過公司年報數據我們發現，桃李最近幾年一直沒有短期和長期借款，公司的貨币資金從2016年的4.53億元，大幅增加到了2018年的14.24億元，流動負債雖有增加，但到2018年也隻有4.88億元。所以公司有足夠的資金實力來保證這些産能擴張項目的實施，這還不包括公司通過别的途徑來募集資金。

桃李面包之所以成為我國面包大王，在于其處于一個需求增長的好行業，再加上其産能的有序擴張，公司産品才能不斷的搶占市場份額。這也從側面提醒我們，不論投資還是創業，選對一個行業至關重要。還不抓緊吃個桃李面包思考一下！

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