大家好，我是雙平
今天付出，明天收獲，全力以赴，年入百萬。

今天給大家分享的是第八本财富書籍《憨奪型投資者》，這本書的作者是帕伯萊提取巴菲特、格雷厄姆和芒格投資模式的精華，溶合成便于個人投資者操作的方法，将投資專家的傳奇智慧與帕特爾人的經營之道結合在一起。

為了方便大家的理解，我把這本書分成了五大部分。

我們先來看一下什麼是憨奪型投資者，這個詞來自于印度。 在印度有一個以商業發達的聞名地方叫吉吉拉特邦，聖雄甘地就出生在這兒，吉吉拉特邦有一種屬于自己的語言，“憨奪”，翻譯成漢語意思是為了創造财富而奮鬥，也可以簡單的翻譯成生意。 吉吉拉特居住着很多種族，其中有一個種族叫帕特爾，帕特爾人非常少，但是特聰明，他們有點像猶太人，對于怎麼賺錢特有一招，“憨奪”這個詞其實最早就是帕特爾人提出的。

憨奪型投資的概念:

“憨奪”就是生意，翻譯成漢語意思是為了創造财富而奮鬥。

憨奪型投資，這種投資方式就是追求最大回報，同時追求風險最小。

在這種投資模式下，你的風險可以很小，利潤可以很高。

例子：20世紀70年代經濟蕭條，美國汽車旅館行業低迷，有一對夫婦以超低價加上向銀行貸款的方式收購了一家小型汽車旅館，節省成本自己經營，後來他們一年的收益是投資金額的4倍，也就是400%的收益率。

如果這樣的收益持續10年，然後再以收購價格把汽車旅館給賣掉，他們就賺大了。萬一不幸遇到了經濟衰退，生意下滑，旅館被銀行收走了，也是穩賺不賠或者賠得很少，而且破産的幾率也很小。

憨奪型投資者的特點:

憨奪型投資者是不受時代跟經濟情況的影響的。

特點就是在行業低谷的時候投資非常少的錢，等到行業恢複的時候就可以獲得非常大的收益。

所謂“秘訣”就是努力工作，盡力存錢，然後把所有的存款都投入到一個有利的投資當中。也就是少投注、投大注。這樣赢了就是大賺，輸了也輸的不多。 如果你也想用這種投資模式，就得觀察一下現在有哪些行業有點不景氣，看看将來有沒有翻盤的機會，當然這個翻盤的機會很難被預估出來。 投資總是有輸有赢的，不過用憨奪型投資的方式，就算輸的話，輸的也不多。

投資股票是有最佳時機的，那就是在别人極端貪婪的時候你要穩住，在别人極端謹慎的時候你要貪婪，也就是說越是在别人抛售的時候，你就越要穩住。 憨奪型投資者告訴我們，想要做到低風險高收益，就要在市場低迷的時候進入。

四個投資方向：

第一，變化遲緩的簡單企業；

比如旅館酒店類，20世紀70年代，移民美國的那對夫婦投入的汽車旅館有多年的收入，它的現金流和利潤資料一目了然，根本不需要進行多麼深入的考察。 根據這些數據，就可以推算出汽車旅館的未來，也能夠預測出現金流量的大概範圍，還可以根據以往的數據推算出必要的維護和資本支出所花費的金額。

第二，低迷行業的低迷企業；

如果買進的時候價格劃算，那麼即便抛售的時候價格一般，也會有所收益。即隻要投資成本少，哪怕沒有漲太多，也是能賺到錢的。 投資的最佳時機，是在行業前景黯淡普遍不被看好的時候，在這種情況下，投資者通常會以相當高的折扣率購得資産。

怎麼樣才能夠找到那些處于低迷狀态的行業和企業？需要你多多地收集信息，從那些經濟新聞當中去找一些蛛絲馬迹。幾千隻股票的價格整天都在搖擺，變動，我們要做的就是從中選擇出幾個我們十分了解的，并且處于低迷狀态的企業。

第三，具有持久競争優勢的企業；

萬一那些低迷的行業跟企業倒閉了，或者你覺得你沒有能力去識别哪個企業能夠度過寒冬。你可以考慮這個方向。 怎麼做？投資決策的重點不是去評估所投的行業對社會的影響力有多大，或者說這個行業将會怎麼發展，而是要确定你所投的企業的競争優勢以及優勢的持久性。

一般來說具有廣泛持久競争優勢的産品和服務才會給投資者帶來回報。 什麼樣的企業是具有持久競争優勢的？

比如可口可樂、花旗銀行、寶馬。當然有些優勢是潛在的，需要你去研究才能發現。 那些有優勢的成功企業都會獲得比較高的投資資本回報。怎麼判斷企業是否具有潛在的優勢？可以從這個公司的财務報告當中找到答案：

資産負債表可以體現出經營當中利用資本的數額；收入和現金流量報表則說明了資本能夠帶來多少利潤。 所以如果你做投資的話，你不能看不懂财務報告。

第四，高折價率出售的企業。

耐心等待資産的交易價格比它内在的價值還低的時候入手。這時風險就會很低。 我們隻需要關注某一種資産的股票，就涵蓋了成千家企業，因為每個星期基本上股票都會有大跌，有的時候整個行業都在往下滑，這個時候可能就是你入手的最佳時機。

第一個方法，就是少投注，确定合理的投資比例。

投資界有名的凱利公式，可以計算出每次拿多少錢來投資是最合适的。這個公式叫作加權平均收益除以最佳收益，然後得出的數值，就是每次投注的金額的百分比。

舉例：你玩一個抛硬币的遊戲，如果是正面朝上你就赢兩塊錢，如果是背面朝上你就輸一塊錢，那麼根據凱利公式你應該拿出多少錢來下注？分析：正面跟反面的概率都是50%，假設每次投入一塊錢，赢的時候賺兩塊，輸的時候輸一塊，那麼玩下來平均每局應該是賺5毛錢，

算法是2×50%-1×50%=0.5。每局平均賺5毛錢，這5毛錢就是你的平均收益，按照凱利公式，用這個平均收益除以最佳收益2，就等于25%，所以你要拿出1/4的錢來下注。 任何投資都有風險跟不确定性，所以我們就用凱利公式，根據實際情況控制好投資比例。

第二個方法，叫投大注，抓住機會大幹一次。

結合股票市場的實際情況，利用凱利公式算出來每次應該拿多少比例來投注，等待時機對自己有利的時候就大力度投資。 怎麼判斷時機是不是有利？看價格。在購買一支股票之前先考察一下同行業的其他股票的價格，揣摩一下股票的合理價格是多少，如果這個股票的報價比合理價格低，就買進；比合理價格高，就賣出。

第三個方法，叫非經常性投注，集中力量下大注。

不要總是投注，不要頻繁的買入賣出，偶爾投一次就行，但是你要集中力量去尋找價格異常的投資機會，等待時機有利于自己的時候就去下一個大注，一次性注入很多資本，然後靜觀其變。

不再下任何其他的賭注，直到另外一個絕佳機會的出現。 因為股票買賣、基金投入、實體投資等等，都需要繳納一定的費用，可能是手續費、稅費、管理費，如果資金量大的話這個費用也是一個不小的投入，這部分付出叫做摩擦成本，如果頻繁的投資，摩擦成本就會變高。

注重套利 什麼是套利？生活中随處可見套利的行為，比如菜販子、代購、黃牛。 在投資當中怎麼套利？

如果炒股的話要在什麼時機抛售？

股市有一些内幕，其中有一類内幕消息就是這樣：如果某兩家公司要合并了，它的股價可能會上漲，然後提前得到這個消息的人就可以先以低價買進來，上漲之後再賣出去。

但是套利是有風險的，如果你以低于市值價的價格購入某個被收購的公司的股票，然後持股到收購的公司合并成功，就會獲得一個豐厚的收益。但是如果合并沒有辦法順利進行，

比如中間政府部門批準方面有問題，沒有得到股東同意，或者是一些其他的幹擾因素的影響，最終投資也可能會失敗。 這就是風險所在。 例如美國電腦愛好者塞弗林，他利用自己的先知發現市場上的空缺，去搶得先機研發新産品。

他僅僅隻是提供設計跟思路，然後委托生産商加工，所以幾乎沒什麼成本。盡管每一次他研發出新品之後，幾個月就會被人家模仿，就會被競争掉，但是在前幾個月裡面幾乎都是他一個人在賺錢，并且。即便隻有3~6個月，也能給他帶來足夠豐厚的壟斷利潤。這就是他的套利方式。

小結：想要獲得套利，無論是在股市上，還是在生活當中，一定要動作快，不能磨蹭，一磨蹭機會就沒了。看到哪的市場有差價可賺，然後用最短的時間進行投資，買到手之後迅速高價賣出去，這樣的話你才能夠沒有風險地獲得高額套利。

選好方向 全世界很多私營公司的股票可控交易、還有幾萬種固定收益的證券、貨币商品、有形資産、對沖基金，國庫券等等，種類繁多，選擇困難。選項越多，就越難做出選擇。

你的能力是有限的，很多行業和企業的業務你不了解，這種企業你大可不必逼自己去學習，要量力而為，選擇那些你能夠看得懂的企業，你感覺某個企業比較有價值，那就可以入手了。

投資的風險跟确定性有四種組合：高風險高不确定性、低X低X、高X低X、低X高X。這四種組合類型中，含有高風險的兩種組合很容易導緻股價低迷，我們要避免。

其中低風險低不确定性，也就是低風險比較穩定的這樣的組合深受華爾街歡迎，這種股票投資風險看得見，不會大起大落，不會猛漲和猛跌。 但是憨奪型投資者選擇的是低風險高不确定性的企業，因為他們的投資特點就是低風險高收益。

投入的資本很少，這樣就減少了資本損失的可能性。
所以比較靠譜的套利方法：迅速鎖定有限目标，即選擇低風險高不确定性的企業（這裡的不确定性指的是股價的變化不确定）進行套利投資。 巴菲特曾說“變化迅速的行業對投資者不利，因為我們很容易被風險性和不确定性搞得混亂，錯失良好的投資機會”。

1、不要錯失良機 看到有投資優勢的時候不出手，優勢就慢慢的消失了。

套利要選擇好時機，盡量在高點的時候賣出，不然的話套利的利差就會越來越小，機會也就沒有了。 遇到股價暴跌的時候，保持理智，不要恐慌，不要急于抛售，否則就等着被割韭菜。

不要在股價上漲的時候買入，正确的做法應該是當股票市值持續低于實際價值的時候買入，當股票價格下跌的時候别賣，否則就永久性損失了。 如果發現上市企業的市場價格在幾分鐘之内發生劇烈的變化，你要穩住，要相信企業本身的變化其實沒有那麼快，價格跟價值要對等，價格跟企業的狀況是相關的，企業即便要變，也至少需要幾個月甚至幾年的時間。

一般企業内部出現的問題會在兩三年之内顯現出來，這兩三年的時間足夠你做判斷，如果在這期間你發現這個股票确實不能夠持續地擁有了，那麼就不要等待了，馬上抛售重新換一家進行投資。

如果三年後你還沒有獲利，要麼是你對這個企業的内在價值判斷失誤了，要麼就是它的内在價值确實在那幾年之内下降了，這時你就要毫不猶豫地抛售出去。 如果這隻股票沒有降價，反而一直都在獲利，這時也不應該立刻抛掉。同樣地要把抛售時間定在三年之内，當你發現企業的内在價值跟股票價格兩者之間的差距越來越小的時候，就可以抛售了。

總之，長線投資的風險總是會低于短線投資。

不要投資創新企業 市場上經常會放一些創新型企業的假消息，去炒一些概念，然後吸引一些人去投資，但最後都被騙了。

2、對于我們普通投資者來說，我們要選擇那種善于模仿的企業。

例如麥當勞最初就是買下了其它漢堡快餐店的品名、使用權跟制作方法，自己沒有任何的改變跟創新，後來的一些改變創新也都是采納其他連鎖店的創意跟競争者。麥當勞自己曾經嘗試過創新卻失敗了。

再例如微軟在初期沒有自己的個人電腦操作系統，它也是收購了别人的操作系統的全部的版權，然後在現有的操作系統上改造設計出了他們自己的系統。 所以我們要多去關注那些模仿能力比較強的企業，這樣才符合低風險高收益的要求。

不要盲目地跟随指數 不要為了圖省事而在投資的時候選擇跟股票指數選股。這種購買指數股票的方式雖然能夠确保他們的收益好于其他同等的投資者。但如果要考慮到摩擦成本，如果想要獲得更高的收益，就需要主動地進行篩選。

著名的投資人格林布拉特曾經用過一套神級公式，創造了40%的平均年回報率。

3、什麼神奇公式？

就是把美國上市的所有的股票按照資本的投資回報率的大小進行降序排列，然後根據市盈率這個指标再做一次升序排列，最後把每隻股票的兩種排名數字加在一起，結果數值較低的股票，就是神奇公式股票。

（當然還要再加上根據其他的因素進行一些調整） 格林布拉特建議每兩三個月就買進5~7隻這樣的股票，每支股票把持一年就要抛售出去，再從最新的神奇公式股票序列當中選擇另外一隻來取代。
通過檢驗發現這個神奇公式股票可以帶來高達20~30%的年回報率，明顯高于一個标準指數。

送大家一句話:

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