文|和訊财經 權婷

日前，明月鏡片披露了2022年度半年報業績，實現營收2.86億元，同比增長5.34%，歸母淨利潤5223.66萬，同比增長53.05%；扣非淨利潤3881.92萬元，同比增長15.37%。

但值得注意的是，明月鏡片旗下鏡片業務營收同比減少，原料毛利率則下滑12.24%。

“暴利”生意 成本不到60元售價最高能賣2000元

明月鏡片于2021年12月登陸創業闆，上市之初可謂賺夠了市場眼球。上市首日，明月鏡片大漲149.31%，被譽為“中國鏡片第一股”。

也正得益于明月鏡片的上市，公衆才可一窺眼鏡這個“暴利”行業的真容。

打開各大購物平台，明月鏡片的眼鏡價格多在百元區間，部分系列産品價格更是超過2600元。國際廠商依視路和蔡司鏡片産品價格也多至幾千元，少則數百元。

但實際上，鏡片的成本十分低廉。明月鏡片招股書顯示，2021年1-6月，每片鏡片的單位成本僅7.31元，即使是成鏡，單位成本也不過57.03元一副。

明月鏡片招股書數據

明月鏡片的毛利率也可看出端倪。2018年，明月鏡片的毛利率就高達44.34%，至2020年，毛利率進一步提高至54.95%。根據明月鏡片年報數據，2021年，鏡片産品更是毛利率高達57.07%。今年半年報顯示，明月鏡片鏡片業務的毛利率進一步提高至59.42%，較上年同期提高1.18個百分點。

營銷費用拖累盈利能力 銷售費用率一度超過20%

盡管明月鏡片毛利率保持在55%左右，但其淨利率卻相差甚遠。招股書數據顯示，近年來，明月鏡片的淨利率約在15%左右。

那麼，明月鏡片賺的錢到底去了哪裡呢？

2019年至2021年，明月鏡片直接材料成本占主營業務成本比例分别為56.74%、55.56%、57.8%。2021年，明月鏡片的直接材料費用為1.51億元。

除直接材料成本外，銷售費用也是明月鏡片的一大支出。數據顯示，2018年至2021年，明月鏡片的銷售費用從7682.06萬元一路增長至1.12億元。2020年，明月鏡片銷售費用率甚至達到20.87%，盡管2021年略有下降，銷售費用仍占總營收的19.44%。

具體而言，銷售費用中，廣告費最為高昂。2021年，明月鏡片廣告費用3030.92萬元。而在2017年，明月鏡片的廣告費僅633萬元，5年間廣告費用漲幅超過6倍。

明月鏡片2021年報

明月鏡片廣告費用之所以飙升，與其自2017年開始聘請代言人有關。2017年，明月鏡片與陳道明、霍爾果斯皓月文化傳媒有限公司、南京江畔影視文化工作室、波得思通（北京）文化傳媒有限公司簽訂了代言簽訂協議。2017年，陳道明代言費用為200萬元，加上廣告策劃及宣傳等費用，明月鏡片共花費3287.96萬元代言費用。截至2021年上半年，明月鏡片代言費合計2832.52萬元。

此外，明月鏡片還在衛視綜藝節目、機場高鐵、戶外樓宇等公衆場合及網絡平台大量增加廣告投放。這也意味着，盡管明月鏡片的毛利率超過50%，但大部分資金都貢獻給了廣告商。

研發費用不到銷售費用的兩成 新品臨床結果陷效果争議

與銷售費用相比，明月鏡片在研發方面的投入就顯得“吝啬”的多。

數據顯示，2018年至2021年，明月鏡片的研發費用分别為1535.14萬元、1626.62萬元、1762.43萬元、1786.62萬元。而同期銷售費用均遠高于研發費用。

今年上半年，明月鏡片研發費用為782.51萬元，銷售費用卻高達4520.14萬，研發費用僅是銷售費用的17.31%，占比不到2成。

不管是數量規模還是薪酬漲幅，研發人員都比不過銷售、管理崗位人員。招股書數據顯示，2018年、2019年，公司銷售、管理和生産人員的薪酬均上漲，其中銷售人員薪酬漲幅達26.09%，而研發人員薪酬漲幅卻為負數。2021年1-6月，各崗位銷售和管理人員薪酬漲幅達20%以上，生産人員薪酬漲幅也有13.88%，而研發人員僅7.05%。

2021年，明月鏡片還推出離焦鏡産品，豐富其近視防控産品線。今年7月22日，明月鏡片在發布會上披露了離焦鏡産品的3個月臨床結果，不過，該結果卻被外界認為不及預期。

在“兒童青少年近視管理研讨會暨明月鏡片輕松控臨床進度發布會”上，明月鏡片披露了公司離焦鏡“輕松控pro”的臨床試驗進展。臨床結果顯示，其中試驗組和對照組的眼軸差異為0.03mm，屈光度差異沒有統計學意義。

據媒體報道，某三甲醫院眼科醫生認為，3個月的觀察時間太短（短于1年），結果還無法反映産品的近視控制效果。但由于市面上的主流離焦鏡6個月、2年的近視有效控制率均超過50%，投資者對這一結果并不買賬。

7月25日，明月鏡片收于46.41元，單日跌幅高達11.26%。

盡管明月鏡片一直在打造高端品牌形象，但在自身品牌的塑造過程中，明月鏡片仍需嚴把質量關。在黑貓投訴平台上，僅今年内，就有多條針對産品質量的投訴。經統計，今年内，黑貓投訴平台共有13條針對明月鏡片的投訴，其中11條均涉及産品質量問題。

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