編者注：2017年天舟文化啟動收購戰略，欲實現對北京初見科技有限公司和北京青雲互動科技有限公司100%控股，長達十個月的收購進程，最終以宣布終止。另外，天舟文化所收購的遊戲公司——神奇時代的新遊戲産品上線時間推遲，已上線遊戲産品流水有所下降，天舟文化盈利出現下滑，其泛娛樂轉型正在經曆“陣痛”。

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天舟文化轉型“陣痛”：兩項收購接連終止 股價創4年新低

伴随着遊戲行業的繁榮，近年來上市公司的遊戲并購案呈現出井噴之勢，其中，跨界并購的也不在少數，從事青少年讀物出版發行業務的天舟文化（30014 ...

每日經濟新聞 2017-12-10 2457 0 0

2018年5月9日，天舟文化再度發布公告，欲收購廣州四九遊公司25%股權；公司旗下子公司廣州遊愛網絡則拟2.16億元收購海南奇遇（奇遇天下）72%股權。在泛娛樂轉型的過程中，天舟文化熱衷遊戲公司并購，擅長買量的公司尤為首選标的。

近日，一向熱衷于在遊戲圈買買買的A股上市公司天舟文化再度出手，宣布拟以3.75億元購買廣州四九遊網絡科技有限公司25%的股權。本次購買資産的資金來源為上市公司自有資金9700萬元，尚未使用的募集資金 2.78億元。

廣州四九遊是國漫IP卡牌手遊《葫蘆娃》運營商，成立于2012年，早先從事頁遊聯運業務，目前旗下業務則包括手遊自主運營、手遊聯合買量、手遊渠道分發、頁遊自主運營、H5自主運營、四九遊戲盒子等。

《葫蘆娃》收入超5億占全年總營收七成

根據審計，2017年廣州四九遊25%股權資産總額為3.75億元，營業收入為1.7億元，換算廣州四九遊去年全年營收應為6.8億元。

天舟文化對外投資報告書顯示，由廣州四九遊運營的《葫蘆娃》手遊，2017年全年收入超過5億元，最高月流水超過6000萬元。該數據意味着僅《葫蘆娃》一款産品，就貢獻了廣州四九遊全年收入的7成以上。

《葫蘆娃》手遊是一款去年在買量市場突圍的黑馬産品，由上海美術電影制片廠授權，傲世堂研發的RPG卡牌手遊。因題材初看較為奇葩，《葫蘆娃》早期市場反應平平，不過由于長線數據較好，《葫蘆娃》成功在買量市場存活。

負責四九遊《葫蘆娃》買量業務的拇指遊玩CEO曾飛，曾在2017年10月份一場分享會上上透露，《葫蘆娃》在買量市場可以達到200%的利潤回報。同時他還表示，《葫蘆娃》玩家當中不少是女性用戶，“不愛三國、不打打殺殺，就要玩《葫蘆娃》、救爺爺”。

投資報告書介紹，《葫蘆娃》MAU最高接近350萬人，ARPPU（每付費用戶平均收益）接近700元。

買量成本增加2億折射流量價格高企

如果從時間點上看，2016年3月上限的《葫蘆娃》可能在《戀與制作人》、《旅行青蛙》等産品之前，提前吃到了女性市場崛起的福利。

此外，廣州四九遊還聯運有另一款買量大作《青雲訣》，2017年該款MMO手遊為四九遊帶去8300萬合計流水，最高月流水超過2000萬，最高ARPPU接近600元。

不過，同樣值得注意的是，雖然《葫蘆娃》表現搶眼，但買量帶來的高企成本仍壓縮了廣州四九遊利潤空間。投資報告書顯示，2017年度廣州四九遊流量信息服務費支出達到2.3億元；而在2016年，廣州四九遊流量信息服務費支出僅為2500萬元。

流量信息服務費一年支出增長總額達到2億元，側面反映出買量市場高燒不退，線上流量價格開始逼近、乃至超出大多數廠商承受極限。傳奇類和部分回報高的重度類型遊戲，會進一步擠壓其餘買量産品的生存空間，除大廠作品以外，買量産品構成可能會進一步單一化，安卓聯運渠道也會越來越集中。

此外，類似大量買量産品集體造勢，開發“吞鲲”等新概念新梗，以抱團取暖的現象或許會愈發頻繁。

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