今年的st投資機會?來源:上海證券報一場抗擊新冠肺炎的人民戰“疫”，讓我們前所未有地開始重新審視自己，也審視置身其中的世界其中，生物安全、生态安全需要得到更高的重視，應該說已是共識觀之于資本市場，市場生态也是一個關鍵的話題見微知著，要說有哪家公司集中體現了資本市場生态的複雜性，*ST信威可能比較合适拿來做點剖析，我來為大家科普一下關于今年的st投資機會?以下内容希望對你有幫助!

今年的st投資機會

來源:上海證券報

一場抗擊新冠肺炎的人民戰“疫”，讓我們前所未有地開始重新審視自己，也審視置身其中的世界。其中，生物安全、生态安全需要得到更高的重視，應該說已是共識。觀之于資本市場，市場生态也是一個關鍵的話題。見微知著，要說有哪家公司集中體現了資本市場生态的複雜性，*ST信威可能比較合适拿來做點剖析。

說起信威，恐怕是這幾年市場上最能折騰的公司之一，概念不少，熱度不低，變化還快。公司的頭銜也是換了又換，從“科技新貴”“成長明星”到“跌停王”“虧損王”，還有軍工、衛星、5G等熱門概念輪番登場。再看公司股價，也是幾經起伏，大起大落。最近大半年，這家公司的股票交易幾乎不是漲停就是跌停，永遠在“闆”上。情節之跌宕，反轉之詭異，令人歎為觀止。

2014年，信威以近300億元的資産和現金，借殼中創信測登陸A股。彼時市場對這位“大咖”的到來寄予厚望，公司的經營業績也不出所料地一路高漲。上市第二年，公司營收和淨利潤達到峰值的36億元和19億元，是借殼前的近16倍和126倍，市值也水漲船高到了近2000億元。可惜好景不長，2016年末，網易财經記者實地走訪，發文質疑公司柬埔寨電信業務可能存在虛假。面對洶湧質疑，公司停牌核查，此後三年未再複牌。期間，公司還抛出跨國軍工收購，至今也是不了了之。之後，公司可謂壞消息不斷，營收驟減、大幅虧損，審計報告被出具無法表示意見，被實施退市風險警示。一家風光無限的公司，好像突然被按了暫停鍵。再然後，就是公司股票複牌後連續42個跌停、又22個漲停、再15個跌停，股價如坐上“過山車”一般上蹿下跳。

“卻顧所來徑，蒼蒼橫翠微”。看到這樣的情況，難免會生出無數的疑問，想知道是公司出了問題，還是市場出了問題。無疑，信威的42個跌停，主要原因是公司不靠譜，基本面發生根本變化。但這裡面，股票的停複牌也是很值得回顧的一件事。公司停牌三年，市場已經發生很大變化，估值結構、估值中樞也不複以往。股票複牌後，投資者慌不擇路，難免踩踏。當初，信威有媒體重大質疑，需要停牌核實情況，消除重大不确定性，穩定投資者預期。這樣的邏輯看似成理，也于法有據，實踐中卻出現了情況核實不清楚就無法複牌的公司，其結果是股票失去了流動性。這樣的情況，在當年算是頑疾，類似公司也不止一家。

變化發生在2018年底。滬深兩所按照證監會的指導意見，出台停複牌新規，停牌多、停牌長的弊病得到了根本矯正。次年7月，在久拖不決後，信威在監管督促下不得不複了牌。此後的連續跌停，無疑給投資者帶來慘痛的損失。但從市場的角度看，股票流動性的恢複，讓不确定的信息得以在充分的交易中取得新的風險定價，為風險釋放打開了通道。這樣一個過程，恰恰折射出市場停複牌生态的優化和完善。可以說，個案和生态互為表裡，很多時候要解決個案的問題，離不開市場生态的改變。不在制度安排上找到辦法，問題就難以得到根本解決。

接着來看看信威2019年末的連續漲停。在此之前，公司本來經曆股價大跌、半年報150億元巨虧、披星戴帽等，眼看就快“樓塌了”，卻不料轉眼又“起高樓”。這樣撲朔迷離的劇情，恐怕電影編劇也想象不到。表面上，是公司2019年底披露，要拿海外運營商一直沒還的欠款及保證金作為出資設立5G基金，金額高達26億美元。實際上，要出錢的幾家海外運營商常年巨額虧損、财務狀況成謎，基金出資恐怕隻是“空頭支票”。但就這樣一個信息，外加上一個影影綽綽的軍工概念，就讓公司的股價扶搖直上，着實讓旁觀者的眼鏡碎了一地。

公司的意圖，可謂“司馬昭之心，路人皆知”，無非是窮極無奈下端出來一盤沒什麼幹貨的菜。監管要求的風險提示也已經明明白白發了十幾份，願意看公告的投資者早就心知肚明，為何還是有這麼多人，願意前仆後繼地為一個疑問重重的交易買單？說到底，恐怕還是市場生态。A股市場中小投資者為數衆多，股價稍有拉升，就容易吸引那些風險識别和承受能力較弱的股民跟風買入。實際上，信威的連續漲停已不再是單純的信息披露驅動，更多的是交易驅動。要解決這樣的問題，光靠信息披露已經不夠，可能還要在交易機制和市場監管上下功夫。什麼樣的交易機制，更有利于保護中小投資者？對于内幕交易和市場操縱行為，要怎樣監管才能更及時有效？這些問題都需要放在優化市場生态的背景下來考慮，才能找到合理的答案。

在信威的處置中，還面臨一個難題。5G基金的相關運營商和項目均在海外，查明真相要突破國界的限制，面臨跨境協作、調查成本等實際的問題。那麼，是不是在這樣的個案處理中，就市場失效、監管失靈了呢？這個問題也需要辯證客觀地看待。對市場約束和監管約束的效果評估，股票交易價格波動是一個方面，但也不是全部。可以想見的是，就算信威總在漲跌停闆上晃，但在看到一份份風險提示公告和監管函件後，那些願意讀公告、有一定風險意識的投資者，自然會對這類股票敬而遠之。但裝睡的人永遠叫不醒。真正沖進去買股票的投資者，說得中性一點是風險偏好型，說的直接一點，要麼是盲目樂觀、要麼是賭博投機，也應當買者自負。這大概也是我們市場的生态之一了。

信威的故事還在繼續。劇情固然熱鬧，但躁動的背後，更應該看到的是市場生态建設的必要性。去年以來，證監會在多個場合闡述培養資本市場健康生态的重要性，強調衆人拾柴火焰高，要市場參與各方要共同努力，共建良好資本市場生态。市場生态建設看似虛、實則實。良性的市場生态下，信息披露的功能才能有效發揮，那些靠實實在在價值支撐的優質公司才能脫穎而出，獲得市場更多認可；而那些噱頭不少、徒有其表的公司，會越來越沒有容身之地，逐漸退出舞台。

實際上，變化正在發生。信威已經公告，在2019年年報披露後，公司股票可能被暫停上市。“博傻”的投資者，恐怕還得更當心一點。

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