南極電商股份有限公司公司（以下簡稱“南極電商”）今天（7月27日）晚間發布公告稱，公司董事會同意聘任宋韻芸女士為公司董事會秘書兼副總經理，任期自本次董事會通過之日起至本屆董事會任期屆滿時止。

　　公告顯示，宋韻芸出生于于1988年7月，文學學士，2010年5月至2012年3月，在南方報業傳媒集團旗下《理财周報》社上海新聞中心任财經記者；2012年6月至2013年7月，在上海大智慧股份有限公司大智慧通訊社任财經記者；2013年8月至2021年3月，在上海聯明機械股份有限公司先後擔任證券事務代表、董事會秘書、董事；2021年3月至今，在公司任董事會秘書。

　　第一份紡織網據公開媒體報道獲悉，稍早前的3月29日，A股上市公司上海聯明機械股份有限公司公告稱，公司收到公司董事、董事會秘書宋韻芸女士遞交的書面辭職報告，宋韻芸女士因個人原因申請辭去公司董事、董事會秘書職務，其後，宋韻芸女士不再擔任公司其他職務。

　　公開資料顯示，南極電商主業主要包括品牌綜合服務、經銷商品牌授權服務、移動互聯網營銷業務，公司前身于1998年成立于上海，初期以生産銷售保暖内衣産品為主，後期逐步剝離生産銷售業務模式，開啟品牌授權業務，并為客戶提供電商綜合服務，2015年通過重大資産重組，借殼新民科技于2016年初成功上市。2017年完成對時間互聯的收購後，增加了移動互聯網營銷業務。

　　業内人士認為，南極人通過與時俱進的營銷成功奪取消費者心智，力圖将“南極人”打造成4億人選擇的家庭品牌。自2020年9月起，南極電商與分衆傳媒進行廣告投放工作，在分衆屏幕布局中最重要的10大城市進行了高頻次廣告投放，強化南極人主打家庭生活方式的品牌形象。此外，南極人先後聘請劉德華、葛優、徐帆、海清、葉梓萱、陳思遠等當紅大牌明星作為形象代言人，并贊助了2019年天貓“雙11”晚會，與時俱進地結合綜藝，直播等新興營銷手段不斷擴大品牌影響力。

　　在開源證券分析師呂明看來，南極電商的模式特點為：好貨不貴、多樣性、可持續，南極電商主要業務為品牌授權與電商綜合服務，通過打造價值鍊生态實現低成本擴張。價值鍊連接着消費者、供應商、經銷商和平台，合理的價值鍊可以使得在交互過程中各方都能得到利益，使得價值鍊長期穩定，南極電商本身具備品牌、渠道資源，且能夠有效調動、共享優質供應鍊資源。南極電商業務模式能夠有效地解決傳統零售模式下的資源錯配問題，實現高高周轉、低庫存、高性價比、高ROE。

　　不過，呂明也進一步談到，首先，好貨不貴并不意味着所有好貨都低價，而是低頻不低價，中頻性價比，高頻極緻性價比，使得價值鍊中的消費者、經銷商和供應商都能長期穩定；其次，在多樣性方面，用戶可能最初隻是想進來挑選襪子、内褲等低價産品，但最後挑選了很多商品，南極電商産品客單價低但消費者總的貨單價高；與此同時，在可持續層面，南極電商在打造的價值鍊使得各個環節都可以滿意，不論是消費者、工廠、經銷商和平台。對于消費者來說，可以挑選不貴的好貨；對于工廠來說，有大量的店鋪幫助其分銷，幾乎無庫存風險生活必需品的産品性質也決定了工廠不必擔心訂單的不平穩；對于經銷商來說，一件代發功能使得店鋪可以上架來自海量供應商的不同商品，零庫存風險的同時，顧客生命周期更長，複購率更高；對于平台來說，也同樣受益于南極穩定的客流。合理價值鍊的打造有利于南極電商的供應鍊和客群長期穩定，降低對于平台的依賴程度，加之南極電商有十多年的供應商信譽且在各平台累計擁有超過10億的用戶，這是南極電商擁有的獨一無二的優勢。

　　呂明指出，南極電商自2010年起即轉型開展電商業務，同電商平台共同成長并享受了電商發展的紅利期，在店鋪、流量等方面占據先發優勢，同時公司順應電商渠道的流量規則，推行店群策略并已初步取得成效，觀察來看：

　　一是店鋪數量規模龐大：南極電商早期在電商平台流量紅利期積極發展經銷商，門店數量衆多且增長較為迅速，截至2020年年底公司已擁有合作經銷商6079家，品牌授權店鋪7337家。龐大的店鋪規模大幅提升旗下門店在銷售端的展示機會。

　　二是店群策略初顯成效：南極人品牌獲客成本較低，訪問人次、購買人次、複購人次衆多且轉換率較高，為店群策略的推行奠定了良好的基礎。2020年南極電商全平台的用戶購買為7.5億人次，預計2021年購買人次将突破10億人次。店群策略使得公司産品得到更多的展示機會，為公司積累了龐大的客群。

　　三是南極電商能夠為經銷商在店鋪運營方面提供有力支持。在經銷商同天貓小二進行商業談判時将會出面提供協助和支持。作為最早入駐阿裡平台的淘品牌，南極電商憑借其龐大的店鋪、流量規模具有較高的話語權，可以幫助經銷商在談判中獲得更高的議價權。

　　财報也顯示，2015-2019年，南極電商營業總收入CAGR為78.03%，本部主業收入CAGR為37.66%。2020年度，南極電商實現營業收入41.72億元，同比增長6.78%，實現歸屬于母公司的淨利潤11.88億元，同比下降1.5%，公司淨利潤下降主要系貨币化率較低的拼多多渠道占比加大、新品類推廣、标簽去庫存導緻貨币化率下降。

　　報告期内，南極電商合作供應商總數為1612家（已合并渠道重複數），合作經銷商總數為6079家（已合并渠道重複數），授權店鋪7337家，其中：

　　①供應商在主要渠道的分布

　　阿裡渠道供應商約928家，占比約42.41%；拼多多渠道供應商約1,094家，占比約50.00%；京東渠道供應商約31家，占比1.42%；唯品會/禮購/電購渠道供應商約125家，占比約5.71%；其他渠道約10家，占比約0.46%。

　　②經銷商在主要渠道的分布

　　阿裡渠道經銷商約1715家，占比約22.20%；拼多多渠道經銷商約3,816家，占比約49.40%；京東渠道經銷商約1068家，占比約13.83%；唯品會渠道約87家，占比約1.13%；其他渠道約1038家，占比約13.44%。

　　2021年一季度，南極電商實現營業收入8.13億元，同比增長20.99%；歸屬于母公司的淨利潤1.34億元，同比增長4.28%，報告期内，公司本部與時間互聯業務的收入、利潤均實現增長：一季度公司本部實現營業收入1.53億元，同比增長0.62%；歸屬于母公司的淨利潤1.05億元，同比增長5.43%；時間互聯實現營業收入6.60億元，同比增長26.95%，歸屬于母公司的淨利潤0.29億元，同比增長5.43%。時間互聯重點加大短視頻營銷業務布局，快速與頭部短視頻營銷媒體加深合作，實現高速增長。

　　财報顯示，報告期内，南極電商在主要電商渠道可統計的GMV達91.24億元，同比增長59.25%。具體情況如下：

　　①按渠道分析

　　在阿裡渠道實現的GMV為45.92億元，同比增加28.64%，占比50.33%；

　　在京東渠道實現的GMV為14.84億元，同比增加58.97%，占比16.26%；

　　在拼多多渠道實現的GMV為25.75億元，同比增加206.27%，占比28.22%；

　　在唯品會渠道實現的GMV為4.73億元，同比增加67.46%，占比5.18%。

　　②按主要品牌分析

　　南極人品牌GMV達82.88億元，同比增長58.68%。

　　卡帝樂鳄魚品牌GMV達7.10億元，同比增長57.19%。

　　精典泰迪品牌GMV達7,000萬元，同比增長110.33%。

　　需要看到的是，拼多多渠道推動整體GMV加速增長，報告期内，南極電商GMV為91.24億元，同比 59.25%，創2019年三季度以來最高季度增速。

　　東興證券研究員王習坦言，從需求上來看，一方面，中國擁有複雜的城市分級，消費需求的分化較為明顯，由于很多商品的定價中包含了較高的品牌溢價，低線市場人們往往對于産品價格的重視程度要高于對于産品品牌的重視程度。另一方面，南極電商的産品定位是高頻、标品和低價，非常貼合白牌市場，拼多多成功的案例已經告訴消費者，不隻是低線市場用戶，一二線城市用戶同樣對于價格低、消費頻次高的低價産品（比如快消品、服裝）存在大量需求；而從供給角度看，國内擁有生産優質商品能力的代工廠較多，有豐富的生産能力但是缺乏品牌，南極電商正是通過為這些零散且分散的優質供應商提供品牌、渠道和訂單來實現盈利。

　　中期來看，南極電商仍将大概率受益于我國白牌市場線上滲透率的提高、南極電商自身的品類擴張和渠道擴張，且确定性較強。

　　第一紡織網此間從南極電商方面也了解到，今年7-8月，南極電商将對南極人品牌做全新的升級，包括品牌理念、品牌故事、色彩。後續會進行品牌新形象的推廣，包括線下進行品牌形象的建設，線上做品牌形象的傳播，把新的品牌故事、品牌理念通過營銷的方式傳播出去。希望把南極人品牌做的更有溫度，更便于與客戶溝通。

　　南極電商方面表示，在品牌形象延伸中會有一系列的規範，包括店鋪形象的規範，會制定負面清單，對标識、色彩、廣告語都會形成規範；包裝也會有一整套的規範，包括色彩、字體、布局等。南極電商希望，公司不僅僅升級的是一個标識，而是在做全新的視覺體系，無論是線下還是線上都會有标準。

　　截至第一紡織網今天晚間發稿前，南極電商收報9.70元/股，跌幅3.77%，市值238億元。（第一紡織網　martin）

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