來源：币圈事務總局

最近，一個名為STO的新興概念在區塊鍊世界蔓延開來，市場的反應褒貶不一，那麼STO究竟是什麼，又怎麼會掀起整個行業的波瀾呢。

STO是什麼？

STO是指證券型通證發行，全稱是Security Token Offer，與之前我們熟悉的首次代币發行首次分叉發行不同，這是一種在合法合規監管的前提下，進行的通證發行。

先做名詞解釋再講故事，代币和通證，其實是一個東西的兩種譯法，就是Token，一種基于某種公鍊或是其他什麼機構發行出來的積分（token的另一種便于理解的個人譯法）。之前，圈裡的大家都随便發，買點以太坊，複制一套代碼，白皮書糊弄一下，找幾個或者造幾個看不懂的新名詞，就可以去圈錢了，成本大概幾十塊錢不到，對外管這個叫代币。代币代币，總有一天，我可以代替比特币，就這個意思。

但是由于發代币的門檻太低，導緻大量代币的評價十分負面，後來又引發了強監管，國内的發币和參與活動都被叫停。所以為了撇清關系，一種更為通行的譯法出來了，這就是通證。通證通證，就是可以流通的權證。

而STO則是實現了監管的通證，通過現實中某種金融資産或者權益的背書，如股債，金銀，房産，權益等，投資即代表擁有其背後代表的資産，在發行之初就具備内在價值，同時也力求符合監管框架，受美國證券交易委員會（SEC）認可。

STO能解決什麼問題？

在監管的互動層面更進一步。通過為通證增加一些額外的代碼，來滿足監管層的要求，比如禁止超大額和超小額交易，交易黑名單功能等。這無疑更為切合監管層的需求，實名認證（KYC）和反洗錢（AML）的合規确保了公司和投資者的參與透明度，這無疑對市場是有利的。

行業欺詐問題能夠得到有效改善。雖然一定程度上提高了準入的門檻，但身處行業中的各位不難看出，行業裡的大部分投資者都是不合格的投資人，他們缺乏知識和風險識别能力，隻看中市場的賺錢效應進入其中，因此在重大風險面前不具備絲毫識别能力。有這個第三方機構站在中間，接受監管的同時，也對通證的發行主體進行監管，這将大幅度降低投資暴雷，團隊跑路的風險。

同時，通證的優勢将會顯現出來，資産的流動性将在中小範圍内大幅提升，至少在監管區域内是如此，人們可以更自由的交換，轉移和變現自己的财産和權益，更輕易的證明資産的所有權和使用權，同時催生出某些新的商業模式。

STO中心化嗎？

存在一定程度的中心化。無法去中心化是媒體提到最多的問題，因為似乎從邏輯上看，原本需要去中心化的區塊鍊運作思路又回歸到了中心化的中介身上。但是這一問題似乎被過分渲染和誇大了，首先最重要的一點是，大部分的投資者們似乎不在乎這個問題，看看USDT的共識就能明白，不接受審計的泰達公司就像裝着印鈔機的黑盒子，可是依然有人使用USDT避險，投資者們似乎并沒有我們想象的那樣在意自己的錢究竟存在誰手裡，大部分人還是秉承隻要能保值增值，怎樣都好的思路。而這時如果有一個審計更透明，更合法的主體出現，投資者們的信心無疑會有所增強。

另外，如果要比較的話，之前的USDT比現在的情況更為中心化，現在至少穩定且更透明，中心化機構更多，也更符合監管要求了，而且這種錨定價值的方式，并不一定隻出現在美國，那我們可以認為，這種多中心化的發展趨勢，本身也是去中心化的一種表現。

短期影響如何？

山寨圈錢傳銷項目都會死，這是必然的趨勢，即使沒有STO的沖擊也是一樣的，這些項目原本也很難熬過這次長達1-2年的資本寒冬，而STO的出現，無疑加快了他們死亡的步伐，最終能夠經曆住考驗的一定是未來能夠改變世界的優秀項目。

此外，合規度的提升意味着增量資金和大玩家進場可能性提高，金融巨頭們近年來也正在積極尋找更為便捷的配置資産的途徑，這一新興領域的合法化進程無疑将加速這批增量資金的跑步入場。

最後，市場整體氛圍會越來越好，雖然中心化機構的審核無法完全避免圈錢項目和騙子傳銷出現，就好像傳統的證券機構也無法完全避免企業财務造假或者内部作惡的情況，但是透明度的提高對整個市場的風評和環境都是有利的，畢竟如果一個項目連接受監管和資金使用審計都不願意接受的話，已經足夠說明問題了。

因此就短期而言，STO無疑是一個好消息，它讓沒有足夠知識儲備的投資人也能在相對公平的環境裡選擇自己的投資标的，減少受騙風險。會對市場産生很積極的影響，但從長遠的角度來看，受限于監管的邊界，依然無法解決價值的全球流動問題，因此未來一定會有更好的解決方案出現，而STO隻是這個解決方案之前的過渡産品而已。

來源：币圈事務總局

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