經觀大健康 孫文青/文8月17日，國内主闆唯一上市“醫美機構”朗姿股份發布2021年半年度報告。這家以女裝起家的上市公司的主營業務仍然是服裝，但去年，該業務有史以來第一次占總營收的比重下降到50%以下。同時，醫美業務的比重再次上升，已經占到整體收入的兩成。

今年上半年，醫美成為增速最快的一塊業務，收入為5.31億元營收，同比增長49.52%。但資本市場反應冷淡，截至今日收盤，朗姿股份下跌4.26%。不過，朗姿股份因為醫美概念，市值已經相對2016年剛進入該行業時，翻了一番，近150億元。

投資者對醫美領域，尤其是線下連鎖醫美機構的認知是，市場還相對偏早期，包括朗姿股份在内的幾家公司并沒有展示出規模化擴張的能力。市場還特别碎片化，行業報告顯示，截至2019年，大型連鎖醫美機構的市占率僅有10%，将近八成市場是中小型醫院和微小型診所。

朗姿股份涵蓋手術型醫美服務和輕醫美服務。2016年，它共計以5億元收購了高端整形醫美品牌“米蘭柏羽”和輕醫美品牌“晶膚”，創下中國醫美連鎖機構行業的最貴并購案。随後，又拿下陝西醫療整形品牌“高一生”，三年時間，完成了現有的線下業态布局。

在門店數量上，它屬于第二梯隊。且主要分布在成都、西安、重慶等西南、西北地區。與華韓整形、醫美國際這些集中在江浙滬地區的老牌整形機構相比，朗姿股份此前在營收上略顯遜色。2019年，華韓整形、醫美國際分别實現營收8.04億元、8.69億元，同年，朗姿股份的營收為6.28億元。

從去年開始，朗姿股份的擴張速度明顯加快。承擔關鍵性作用的就是早年收購的輕醫美品牌“晶膚”。跟傳統整形醫美以手術類為主完全不同，輕醫美的特點是主要采用非手術手段，單次價格低、複購率高，常見的項目包括肉毒素、水光針、熱瑪吉等等。

多份研報數據也顯示，輕醫美逐漸成為醫美市場的主要增量，預計到2026年，我國輕醫美市場規模将突破3000億元。朗姿股份并沒有對外公布在醫美行業的規劃，但顯而易見，它開始把資源向輕醫美傾斜。

朗姿股份的機構數由2019年的13家增長至2020年的19家，新增機構速度相當于過去的兩倍。今年上半年，新增加的3家也全部為輕醫美機構。

從機構的面積來看，晶膚醫美診所多數在七、八百平方米，大多配置1到4位醫師。這跟傳統的大型整形醫美機構相比，輕了不少。米蘭柏羽或高一生等品牌的大型機構，動辄五千平方米以上，需要11位左右的醫師。

不過，這已經相當耗費資金。2020年以來，朗姿股份先後設立三筆醫美産業基金，合計規模超10億元。“主要通過項目直投等方式投資醫美産業上下遊的相關優質資産項目。”朗姿股份表示。這三筆基金大概率将主要用于店面的擴張，但并沒有透露具體的資金使用規劃。經觀大健康記者就不同形态店面的投入拆解，聯系朗姿股份以及其醫美事業部總經理趙衡，截至發稿前，暫未獲得更進一步的細節。

不僅僅是朗姿股份盯上了輕醫美，可以說所有從業者都看到了這塊市場的機會，畢竟投入更少，受衆更大，回本周期更短。相比于傳統的大型機構，輕醫美機構對應着更合理、簡單的财務模型。醫美咨詢平台美呗創始人兼CEO龔連勝在今年接受媒體采訪時稱：“輕醫美未來必有一戰。”近幾年，非手術類輕醫美服務的市場占比已經逐步提升到了42%。

一些新的進入者“野心”更大，他們對輕醫美的理解更“輕”。三個月時間内一連拿下兩筆融資，蛋殼基因創始人黃宏東的規劃是，今年開設10到15家輕醫美機構，明年開到100家。這在行業裡從來沒發生過，如果真的落地，将成為國内最大的醫美連鎖機構。同樣有此擴張意圖的輕葦輕創始人饒豔莉提出的目标更誇張：3年開設300家。

蛋殼肌因設置的店面隻有300多平米，還不到朗姿股份輕醫美機構的一半。每個店的主任醫師基本保持在1位。經觀大健康記者并沒有找到蛋殼肌因的服務價格列表，隻是從美團等平台看到，蛋殼肌因的平均客單價格是朗姿股份的一半。傳統美容機構之所以面積偏大，主要是因為大型醫美設備較多。按照蛋殼肌因的面積去推算，它的服務品類數量勢必不如朗姿股份的多，更像是互聯網擅長的“爆款”邏輯。

目前，還沒有足夠的數據去證明新玩家在輕醫美上的新店面形态是否具有颠覆性，但不可否認的是，這個行業會因為資本和公司的大量進入，已經迅速升溫了。朗姿股份從服裝跨界到醫美，本身就存在“改基因”的挑戰，如何快速适應，且快速針對對手的策略做出變化，經觀大健康會持續關注。

本文經「原本」原創認證，作者經濟觀察報，訪問yuanben.io查詢【5YIWQKVA】獲取授權信息。

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