來源：環球網

近日，國内Ａ股精細化工闆塊，又将迎來一員新“猛将”。

南通江天化學股份有限公司(300927，SZ)成功登陸深交所創業闆。招股書顯示，本次拟募集資金總額為2.89億元，主要用于年産1000噸1,3,5-三丙烯酰基六氫-均三嗪、5000噸水楊醛技改項目、年産18000噸系列防黴殺菌劑、3200噸冶煉萃取劑技改項目、綠色智能化工廠建設等。如下圖1：

資料顯示，江天化學是一家專注于以甲醇下遊深加工為産業鍊的高端專用精細化學品的研發、生産和銷售的行業領先公司，主要産品包括顆粒多聚甲醛、高濃度甲醛、超高純氯甲烷及 1,3,5-三丙烯酰基六氫-均三嗪等，産品應用于合成樹脂、膠黏劑、混凝土外加劑、農藥除草劑、香精香料、染料、電子化學品以及紡織染整助劑、表面活性劑等多個領域。

募投項目的投産将從根本上提高公司的核心競争力，擴大優勢産品的生産規模，豐富産品結構，為公司帶來新的外銷收入增長空間；而随着多聚甲醛新增産能建成投産，在滿足現有客戶需求的基礎上，亦将着力開拓替代進口和高端外銷市場，公司内外銷售收入将進一步提升。此次募投也将有效改善公司的财務結構，符合公司的長期戰略規劃，對公司的可持續發展具有重要意義，也能給投資者帶來持續可觀的價值回報。

領域優勢明顯、競争力突出，業績持續穩定增長

資料顯示，江天化學創始于1999年9月，是以創新為驅動的江蘇省高新技術企業，主要生産多聚甲醛、高濃度甲醛、氯甲烷、乙二醇半縮醛、1,3,5-三丙烯酰基六氫均三嗪等系列品種。江天化學曆經多年探索實踐，裝備多種化工單元操作能力的小試、中試裝置，具備研發成果快速産業化的能力和經驗，為國内外客戶提供化學品定制及滿足市場需求的多元化客戶解決方案。江天化學各核心技術包括：生産多聚甲醛時産生的稀甲醛的循環使用工藝、多聚甲醛生産蒸發濃縮裝置技術方案、多聚甲醛流化床幹燥裝置技術方案（4）多聚甲醛催化劑系統穩壓回流裝置技術方案等。當前，公司主營業務收入構成情況如下圖：

作為國内精細化工領先企業，江天化學具備突出的技術實力、研發能力和先進的生産設備及工藝，多年來一直注重産品生産技術的革新與工藝的改進優化，擁有8項發明專利和34項實用新型專利；生産的顆粒多聚甲醛、高濃度甲醛及超高純氯甲烷被認定為高新技術産品，産品各項技術指标及生産工藝均處于行業領先水平。公司自設立以來，依托先進的工藝技術、對生産流程的精細管理以及高質量的産品和服務，在中高端及大型客戶中樹立良好品牌形象，并通過推出不同濃度、含量、型号的多種精細化學品，滿足不同領域、不同客戶的差異化需求，系行業内産品應用領域較廣泛、品種規格較齊全、客戶認可度較高的廠商之一。公司擁有自營進出口權，高度重視安全生産和環境保護，不斷提升生産的綠色、智能及節能化水平，先後通過ISO-9001質量管理體系認證、ISO-14001環境管理體系認證和省級二級安全标準化驗收，先後榮獲“安全生産标準化二級企業”、“江蘇省節水型企業”、“南通市環境信用評級”、“ 綠色等級企業”等資質及稱号。

而憑借核心技術、領先産品、優良服務，江天化學近三年盈利能力較強且逐年穩定提升。從财務數據來看，2017年-2019年，營業收入分别為4.96億元、6.11億元、5.0億元，年均複合增長率為；淨利潤分别為4030萬元、6155萬元、5373萬元，年均複合增長率為15%。如下圖：

政策帶來廣闊的行業發展機遇，未來前景可期

作為國民經濟密切相關的重要基礎行業，我國化學原料和化學制品制造業近幾年來一直保持着快速發展。全球經濟環境的持續複蘇以及我國經濟總量的增長為我國化工産業尤其是精細化工行業提供了較強的市場需求，目前，我國已成為世界第一大化學品生産國。

根據國家統計局統計，我國精細化工行業工業總産值由2008年的12,674.21億元增長至2017年的43,990.50億元，年均複合增長率達14.83%，2020年将突破60,000億元；精細化工行業銷售收入由2008年的12,274.10億元增至2016年的35,101.33億元，年均複合增長率達14.04%。

我國精細化工産品的整體技術水平仍然偏低，精細化工行業的核心技術與國際先進水平還存在一定差距，高性能、功能化和高附加值的精細化學品進口依存度仍然較高。相比發達國家的精細化率水平，我國的精細化工行業仍具有較大的提升空間。而随着我國經濟的穩定增長、工業化及信息化進程的不斷深入、産業結構的調整升級，尤其是國家對精細化工行業的高度重視，未來我國精細化工行業将迎來良好機遇和廣闊市場空間。

江天化學主要産品的細分市場情況如下：1、甲醛及多聚甲醛市場情況：我國是世界最大的甲醛生産和消費國，根據HIS Markit統計，我國甲醛消費量占全球的一半以上，行業産量由2005年的791萬噸增長至2018年的2,409萬噸，在環保要求日益提高及供給側改革的推進下，産業集中度進一步提升。高濃度甲醛在提升下遊産品質量的同時可有效減少廢水的排放，将會有更多的下遊企業轉為使用高濃度甲醛。江天化學為此也将大為受益。如下圖：

2、氯甲烷行業情況：得益于下遊電子化學品以及集成電路行業的快速發展，超高純氯甲烷産品也将具有良好的市場前景。以電子化學品應用領域概況為例，超高純氯甲烷可被用于生産集成電路蝕刻劑-四甲基氫氧化铵等電子化學品。目前，我國已成為全球最大的電子信息産業制造中心，預計到2020年，我國集成電路産業銷售收入超過8,700億元，到2030年，集成電路産業鍊主要環節達到國際先進水平。随着集成電路産業的發展，作為配套産業的超高純氯甲烷，也面臨廣闊的市場需求，重要産商江天化學也将從中受益。

3、均三嗪行業的應用情況：江天1,3,5-三丙烯酰基六氫-均三嗪可被用于紡織物整理劑和纖維交聯劑。根據我國紡織工業“十三五”發展規劃所确定的目标，十三五期間，我國規模以上紡織企業工業增加值年均增速保持在6%-7%，未來5年，紡織行業仍将穩步發展，也必然帶動紡織物整理劑市場的進一步增長，也帶動公司的發展。

自2016年國家環保部實施環保巡查，推動化工行業供給側結構性改革，化工行業供求關系發生積極變化，部分細分行業和産品形成新的競争平衡狀态和産業格局形勢，化工行業内細分行業及産品的産能逐步向行業龍頭聚集，給江天化學這類領先企業帶來銷量增長。随着未來環保政策趨緊及環保處理成本的上升，以公司高濃度甲醛、多聚甲醛等産品作為化工原料具有排廢較少、污水處理成本較低的技術特點，對傳統低濃度甲醛産品的替代過程将不斷加快，前景廣闊。

未來新項目的投産将給公司帶來持續增長動力

此次募集資金投資項目符合公司總體戰略目标及未來發展規劃。通過募投項目的實施，将大幅提升公司生産能力、研發能力以及豐富公司的産品線系列，而綠色智能化工廠項目将進一步提升管理效率，提高環境保護水平，符合公司未來管理和環保安全的發展方向，确保企業平穩生産和發展，強化企業的生存能力，使企業更具備市場競争力。長期來看，本次直接融資對相關财務指标将構成正向拉動，公司在産品升級、技術創新、市場開拓等方面都将迎來新機遇，有助于全面提升公司綜合競争力。

具體如下：（一）年産1,000噸1,3,5-三丙烯酰基六氫-均三嗪、5,000 噸水楊醛技改項目：本項目建成後預計年均銷售收入14,900.00萬元，年均淨利潤2,657.70萬元；（二）年産18,000噸系列防黴殺菌劑、3,200噸冶煉萃取劑技改項目本項目：建成後預計年均銷售收入28,490.00萬元，年均淨利潤2,932.25萬元；（三）綠色智能化工廠建設項目：智能信息化系統将實現各部門之間的協調工作，提升企業管理層次，優化業務流程，提高管理和運營效率；綠色工廠将提高公司環 境保護水平，大幅降低由環境保護産生的運營風險。

未來三年，江天化學将以本次公開發行上市為契機，以多聚甲醛為核心産品，通過提高産品産能并增加産品規格，更好地滿足不同客戶需求；同時縱向延伸現有産業鍊，圍繞多聚甲醛下遊産業鍊，緻力于發展高附加值産品，如系列脫硫防黴殺菌劑、水楊醛及冶煉萃取劑等精細化工産品的研發和生産，增強自主創新能力，實施科技興業、規模經營、人才優先、資本經營等競争策略，在公司的研發能力、産品質量與客戶群體等方面構建獨特的核心競争力，最終形成甲醇下遊産業鍊的深加工體系，緻力于成為“精細化工行業可持續發展的典範”、“國内領先的精細化工企業”。

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