9月27日，中國證券監督管理委員會批複上海昊海生物科技股份有限公司提交的首次公開發行股票注冊。同時，昊海生科在2019年4月的一份招股書中引起公衆的注意，招股書顯示，平均銷售單價285元一支的玻尿酸平均成本才19元，毛利率高達93.26%。今年3月，茅台發布的2018年年度業績報告顯示，貴州茅台2018年毛利率為91.25%，有網友說，“賣玻尿酸比炒茅台還要賺錢，怪不得買玻尿酸的都要IPO了”。

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美業從來都是一個暴利的行業，尤其近幾年，人們愛美意識逐漸增強，加之“顔值即正義”的觀念在網絡上流行，醫美行業和微整形行業也随之大火。隆鼻、隆胸、削骨等整容項目在愛美的女性當中不再是變美的第一選擇，取而代之的是玻尿酸、美白針、瘦臉針等醫美項目，女性如今更傾向于悄悄地自然而然地變美。

女星大S就曾說：“沒有玻尿酸女明星們都活不下去”。在衆多醫美項目中，注射玻尿酸可謂是近年來最為愛美女性青睐的醫美項目。玻尿酸又名透明質酸，醫學臨床常用于骨科、眼科、皮膚燒傷等手術的填充，玻尿酸能夠被人體自身逐漸降解，從人體中代謝出去，因此它的安全性優勢極為明顯。

知名醫美網站新氧APP顯示，當前最受歡迎的微整形或者醫美項目排行榜上，注射玻尿酸當屬第一名。同樣是在新氧APP的玻尿酸排行上可以看到，排名前十位的玻尿酸注冊項目中，不同醫院或者美容機構定價大相徑庭，便宜的玻尿酸低至三百多，貴一點的可以達到4680元。

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目前，國内玻尿酸市場上，喬雅登和瑞蘭兩個進口品牌占據了半壁江山，而國産玻尿酸雖然在品牌影響力與實際效用上不如進口的品牌，但是高性價比也使國産玻尿酸擁有一定的市場份額。

其中華熙生物、昊海生科是國産玻尿酸品牌中最為知名也是銷售量最高的兩家公司，華熙生物旗下的“潤百顔”，昊海生科旗下的“海薇”和“嬌蘭”是醫美行業為人熟知的幾個玻尿酸品牌。

上遊的玻尿酸生産企業主要靠的是技術研發帶來的資質壁壘。但也有業内人士稱，玻尿酸的研發壁壘并不高，隻是國家的審核标準比較嚴格，通過國家藥品監督管理局認證獲批上市的注射用玻尿酸産品種類較少，因此形成了壟斷。很多需要玻尿酸的消費者雖然愛美，但是安全意識也在不斷提高，在選擇玻尿酸品牌時，更傾向于選擇通過國家藥品監督管理局認證的品牌，這也說明了目前“正規”的生産玻尿酸的企業都能夠實現高毛利率。

根據華熙生物和昊海生科2019年的招股書顯示，2018年，華熙生物的主營業務收入12.60億元，同比增長54.90%；淨利潤達4.24億，同比增長90.7%。昊海生科在2018年實現營收15.58億元，淨利潤4.55億元，近三年來主營業務毛利率分别是83.5%、78.75%、78.51%。

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玻尿酸是怎麼實現“身價”一路猛漲的呢？

“顔值經濟”的發展使玻尿酸行業從上遊生産到下遊銷售都實現了較好的收益。在玻尿酸這個行業中，上遊負責研發生産的廠家大概能拿到70%以上的毛利率，而下遊銷售環節中的醫院和醫美機構則要根據不同的定位對玻尿酸進行不同的定價，這也導緻了玻尿酸終端市場上較大的價格差異。

據一名醫美行業的工作者說，喬雅登是國内市場上最貴的玻尿酸，當然也是一家國外的玻尿酸品牌，在美容機構能賣到9800元-12000元/支，國産的玻尿酸在美容機構的售價大多為幾千元。但是喬雅登能保持一年到一年半的時間，而普通的國産玻尿酸可能隻能保持6-8個月。

根據深圳萬海格華咨詢統計，2018年中國的玻尿酸醫美終端市場的規模為37億元，近五年複合增速達到17%。從市場份額來說，韓國兩家企業LG和Humedix占比39.5%，歐美企業占比35.2%，國内企業占比23.4%。中信證券研報預計：到2020年，中國的透明質酸市場需求将增長到2000-3000萬毫升，一個1000億元級别的市場的潛力正在不斷釋放。

短期之内，玻尿酸這門生意前景依舊可觀，隻是由于其門檻較低，市場競争勢必更加激烈，再加上醫美的高營銷成本，醫美行業潛力無窮。但是，至于玻尿酸隻是一場“顔值經濟”的泡沫，還是一顆能長久發展的“搖錢樹”，還要看接下來的态勢如何發展。

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