所謂的輕•投資，簡單來說就是投資時選擇成本較小、負擔較輕、投資相對穩妥的低含權産品。

具體而言，這個輕•投資不僅包含同業存單基金、純債債基等閑錢投資類初級入門産品，同時也包含一級債、二級債等所謂的“固收 ”及偏債混合等投資進階産品。

那麼今天，我們就來重點介紹其中的一隻閑錢投資類初級入門産品——博時富瑞純債債券A（004200）。

博時富瑞純債債券A成立于2017年3月3日，現任基金經理倪玉娟于2018年4月9日接手管理這隻基金，并獨立管理至今。

從收益率的角度來看，這隻基金在現任基金經理管理的時段内（2018/4/9~2022/9/16，下同）的總收益率為25.77%，折合年化回報率為5.30%；從回撤控制的角度來看，這隻基金在這段時間内的最大回撤為-0.94%，這個最大回撤發生在2020年5月。

如果光看收益和風險控制比較無感的話，我們再來看兩個對比。

第一個是和業績比較基準的對比：

博時富瑞純債債券的業績比較基準為“中債綜合财富(總值)指數收益率×90% 1年期定期存款利率(稅後)×10%”，從上述的同期業績比較圖中可以看出，博時富瑞純債債券的累計淨值同期對同期的業績比較基準收益率基本呈碾壓之勢。

第二個是和全市場同類産品的對比：

鑒于數據的可獲得性和可比性，這裡取的時段為2018年1月1日至今（截至2022年9月16日），同類産品是指隻投資債券不投資股票和可轉債的純債型基金。

從圖中我們可以看出，博時富瑞純債債券（圖中紅點所示）在區間年化收益率維度上不是最高的，在區間最大回撤維度上也不是最低的，但是兩者綜合之後全市場能“出其右上者”僅有一隻（話說這隻僅有的純債基金我之前也介紹過很多次了，什麼都好，就是一天隻能買100元）。

另外，對于純債型産品而言，年度收益為正可能已經不夠看了，所以我們再來看個博時富瑞純債債券的季度收益率情況圖：

如上圖，在現任基金經理倪玉娟管理的近19個季度中，博時富瑞純債債券全部都取得了正收益率，其平均季度正收益率大概在1.33%左右，最高季度正收益率超過2.5%，整體的季度收益率情況表現得極為穩定。

如果再對比同期的滬深300指數的話，或許大家能更深刻地體會到這種輕投資所帶來的小确幸的珍貴，而這大概也是這類産品的一大價值。

這裡我們不妨對基金的運作簡單做些探讨。

博時富瑞純債是一隻純債型基金，基金合同規定基金不僅不能投資股票和權證，也不能投資可轉換債券和可交換債券，同時基金投資于債券資産的比例不低于基金資産的80%。

在實際運作中，組合在以固收投資為主的基礎上，在固收倉位的調整上較為靈活，最低倉位在80%左右，最高倉位超過135%（債券投資可以加杠杆）。

從債券的具體券種配置角度來看，基金長期以配置中高等級信用債為主，同時還會通過積極捕捉利率債波段機會來增強收益。

基于上圖，組合始終圍繞中高等級信用債進行投資（主要以AA 和AAA等級信用債作為底倉），并通過把握信用品種配置機會及個券挑選來獲取超額收益；利率債倉位則控制在0-40%的範圍内波動，曆史久期的調整較為靈活。

除了在市場轉折的關鍵時點果斷操作之外，組合對一些微小的機會也非常重視，通過組合收益來源的多樣化，最終累積起可觀的超額收益。

講到這裡，我覺得有必要介紹一下管理這隻基金的基金經理倪玉娟。

從工作履曆來看，倪玉娟，博士。2011年至2014年任職海通證券研究所固定收益分析師，師從著名宏觀經濟學家姜超，主要從事利率債研究；2014年加入博時基金，曆任高級研究員、高級研究員兼基金經理助理等職務，現任博時基金固定收益投資二部投資總監助理、基金經理。

倪玉娟最早于2018年4月起開始擔任公募基金經理，具有近11年的證券從業經驗和4年多的公募基金管理經驗，目前在管有博時富瑞純債債券、博時現金寶貨币、博時季季樂持有期債券、博時富添純債債券和博時富業3個月定開債等7隻基金。截至2022年6月30日，管理公募基金總規模為1409.4億元（其中非貨币類基金規模為550.13億元）。

作為博時基金的“黃金中生代”基金經理，倪玉娟早在做賣方固收研究員時期就構建了指導債券投資的宏觀研究體系。而在管理公募基金之後，她基于“居安思危、想好退路”的長期投資理念，投資中追求穩健，順勢而為。

從投資框架上來看，她較為擅長從宏觀視角切入中短債的投資，通過自上而下靈活調整久期和杠杆、自下而上優選高等級債券相結合的方式做投資，具有較強的獲取超額收益的能力。

衆所周知，個人的成長離不開團隊的巨大影響和助力，我們再簡單從基金公司角度來看下博時基金固收團隊的實力和作用。

作為固收“大廠”，博時基金較早布局固收領域，以高質量的投研團隊、成熟穩健的投資風格、豐富的管理經驗、優異的長期業績，在行業内塑造了良好口碑。多年來，博時基金的固收投研實力一直處于業内領先地位，産品布局全面，憑借出色的長期業績充分诠釋了老牌基金的實力。

事實上，除了市場權威媒體的認可，博時富瑞純債還得到了機構投資者的高度認可。

上圖是博時富瑞純債的投資人結構圖。

從圖中可以看出機構投資者份額占比長期保持着極高比例，而且并沒有單一投資者持有基金份額達到或超過20%的情況。最新一期的2022年中報顯示，其機構份額占比高達94.84%。

事實上，這隻産品還是市場上衆多FOF的最愛：

截至2022年中報，重倉配置博時富瑞純債債券A的FOF多達32隻，受歡迎程度全市場排名前兩名。更加難能可貴的是，在重倉博時富瑞的FOF産品中，非博時旗下FOF占據較大比例，這也更為客觀的體現出市場對于博時富瑞的高度認可。

講到這裡，今天文章的主體部分就差不多了。

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