金融要在保鍊穩鍊中發揮積極作用

當前百年未有之大變局已進入加速演變期，貿易保護主義、地緣政治沖突、病毒變異與技術封鎖擾亂了全球供應鍊秩序，加深了分化裂痕。全球化退潮時，産業鍊的自主可控性取代資源禀賦的比較優勢，成為決策者首要考慮的因素。近期歐洲能源危機也越發凸顯一國産業鍊供應鍊穩定安全的重要性。在此背景下，各國供應鍊或内遷或外移至區域聯盟内，全球供應鍊的重塑正在發生。面對日趨錯綜複雜的國際環境，多次強調要确保産業鍊供應鍊的安全穩定，日前在中央全面深化改革委員會第二十七次會議上強調，要健全關鍵核心技術攻關新型舉國體制，重點研發具有先發優勢的關鍵技術和引領未來發展的基礎前沿技術。

全球供應鍊的調整對中國産業發展而言存在不利與有利雙重因素。不利因素體現在以下兩方面：一是一些關鍵核心技術面臨“卡脖子”困境，國産替代尚未完成，或已完成但與國外技術差距較大。二是供應鍊若“斷鍊”，對進口中間産品依存度較大的部門會産生一定的沖擊。有利因素則體現在以下兩方面：一是我國具有重點領域全産業鍊優勢，生産能力強大，且這種優勢短時間内很難被其他國家所取代，可以繼續吸引全球資源要素整合創新。二是我國國内市場廣闊，内需潛力巨大，有利于化解外部沖擊與外需下降帶來的負面影響。

全球産業鍊的重塑對我國金融服務業也提出了新的更高要求。金融要在保鍊穩鍊中發揮積極作用，疏通上下遊銜接的堵點，解決鍊上中小企業融資難的問題。也要在強鍊補鍊中主動作為，支持長周期關鍵技術研發與國産替代，補齊産業鍊發展短闆。

為此，需要從資本動員能力和資源配置效率兩方面入手，提高金融部門與産業部門的适配度，增強我國産業面臨全球供應鍊重塑時的韌性與競争力。一是進一步提升當前資本動員能力，發揮有為政府的引導作用，用好集中力量辦大事的制度優勢支持核心技術研發攻關。二是進一步優化當前金融資源配置效率，發揮有效市場的積極作用。減少在低效國企上壘大戶的行為，抑制資金過度空轉和脫實向虛的傾向，給予高技術制造業更多的金融資源支持、更低的融資成本。經濟是肌體，金融是血脈，未來，要以金融活水助力企業積極應對全球産業鍊調整，最終順利實現産業轉型升級。

本期目錄

卷首語1、南方科技大學商學院講席教授、清華大學五道口金融學院講席教授周皓：金融要在保鍊穩鍊中發揮積極作用

全球産業鍊的重塑對我國金融服務業也提出了新的更高要求。金融要在保鍊穩鍊中發揮積極作用，疏通上下遊銜接的堵點，解決鍊上中小企業融資難的問題。

封面專題

提高産業鍊供應鍊的韌性與穩定性

産業鍊供應鍊的韌性與穩定性問題已經上升到國家、世界層面。9月19日，産業鍊供應鍊韌性與穩定國際論壇在浙江省杭州市開幕，國家主席向論壇緻賀信。指出，維護全球産業鍊供應鍊韌性和穩定是推動世界經濟發展的重要保障，符合世界各國人民共同利益。中國堅定不移維護産業鍊供應鍊的公共産品屬性，保障本國産業鍊供應鍊安全穩定，以實際行動深化産業鍊供應鍊國際合作，讓發展成果更好惠及各國人民。

1、中國人民保險集團黨委書記、董事長羅熹：談談數字經濟時代的金融安全

為更好地促進數字金融發展，加強風險防範，金融業應當樹立新的安全觀，把科技安全放在風險防範的突出位置。

2、中國交通銀行行長劉珺：順應全球化大勢 服務雙循環新發展格局

雙循環新發展格局需要我們更好地把握金融工作的政治性、人民性，以專業性為底座打造與之相匹配的金融服務新範式。以人民币國際化、數字人民币作為重要突破口不失為重要選項。

3、王绛、周海晨：國有企業在強化、優化我國産業鍊過程中要關注的問題

國有企業對我國産業鍊發展具有的支撐作用，本文分析了國企強化優化我國産業鍊要重視的關系，并提出了深化國企改革強化優化我國産業鍊的建議。

4、中國電子信息産業發展研究院産業鍊供應鍊首席研究員曹茜芮：淺議全球供應鍊重塑背景下我國産業鍊政策的四個着力點

供應鍊的競争方式、布局導向、組織模式都将迎來重大調整，對我國産業鍊安全穩定造成基本不可逆的影響，我國産業鍊政策也須适時适勢做出調整，以更好适應全球供應鍊的大變局。

5、中國世界貿易組織研究會副會長霍建國：把握全球産業鍊發展規律 以高水平開放赢得發展主動

面對當前複雜的國際競争環境，我們應該認識到，鞏固和提升我國全球制造中心的地位，深度融入全球價值鍊競争格局，仍是我們面臨的重要任務。

6、國家開發銀行資金部資深經理郭棟：大宗商品危機：俄烏沖突下中國參與産業鍊重塑的安全問題和策略應對

在基于美元貨币體系的“商品金融化”的大背景下，美聯儲貨币政策已經成為長期影響全球産業鍊穩定的負向因素。

7、華蓋資本科技基金合夥人周家樂：在新周期裡以數智化提升 産業鍊供應鍊的柔韌性與全球競争力

在新的周期裡，以科技驅動的産業鍊供應鍊數智化升級，很有可能是我國未來10年最大的投資與創業機會。

8、中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員、副所長徐奇淵：中國世界工廠地位：誰是真正的挑戰者？

中國要應對産業鍊外移的壓力，從積極應對的角度來說就需要繼續做好自己、不斷實現産業升級、推動産業競争力的提升。

9、清華大學國家金融研究院新結構金融學研究中心副主任、南方科技大學訪問學者沙楠、南方科技大學商學院講席教授、清華大學五道口金融學院講席教授周皓：金融應在提高産業鍊供應鍊穩定性中發揮積極作用

金融是血脈，金融活則經濟活，金融部門要與産業部門、貿易部門更加高效地協同，使産業鍊上下遊有效銜接。金融結構的調整要更加契合産業的升級發展需求，使産業鍊競争能力有效提高。

10、南京大學教授劉志彪：産業鍊安全：内在邏輯、實踐挑戰與戰略取向

就中國發展而言，随着雙循環新發展格局戰略的提出，過去那種嵌入全球價值鍊進行出口導向的經濟全球化，未來肯定是要向基于内需的經濟全球化轉型。

11、中國社會科學院經濟研究所研究員倪紅福、中國社會科學院大學經濟學院碩士研究生張志達：全球價值鍊重構與提高産業鍊供應鍊穩定性

短期來看，全球價值鍊重構對我國産業鍊供應鍊有一定的沖擊，但中國在全球價值鍊中的獨特地位決定了我國世界工廠地位短期内不會受到本質性影響。

12、光大集團戰略規劃部研究人員、發改委宏觀經濟研究院博士後周觀平：當前我國穩産業鍊供應鍊面臨的新形勢與對策建議

面對複雜多變的新形勢、新挑戰、新機遇，預計實現全球産業鍊供應鍊分工版圖重構這一過程需要3～5年，“十四五”時期将是我國提升産業鍊供應鍊穩定性安全性的關鍵戰略窗口期。

最新關注

1、前瞻

2、回顧

3、觀點&數字

宏觀經濟1、中國人民大學國家發展與戰略研究院城市更新研究中心主任秦虹：全力保持房地産市場平穩有序發展

考慮到政策傳導需要一定的周期，政策的出台要提高對房地産市場的預判性，前置相關政策。

2、中國社會科學院财經戰略研究院副研究員汪川：中國經濟複蘇中的結構性失衡與對策建議

貨币政策還應注重防範美聯儲貨币政策調整的沖擊，做好應對輸入性通貨膨脹的工作。

央行與貨币1、中國人民銀行副行長範一飛：堅持人民性、市場化和法治化原則，推動數字人民币在市場應用和技術創新中不斷深化發展

本文對數字人民币生态發展、數字人民币創新應用和統一受理标準三方面進行了思考分析。

2、國家外彙管理局外彙研究中心研究二部處長劉旭：通脹沖擊下的美元升值及影響

總的來看，雖然美元升值受多重因素共同驅動，但自美元的國際貨币地位奠定以來，“美聯儲加息—美元升值—國際資本回流”的正向螺旋一直持續。

3、中國社會科學院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明：人民币兌美元彙率貶值：表現、成因、應對與前景

在2022年的剩餘時間内，人民币兌美元彙率可能在6.9～7.3區間内波動。如果2023年中國經濟增速顯著反彈，而美國經濟增速步入衰退，那麼人民币兌美元彙率有望顯著反彈。

銀行與信貸1、陽光保險集團綠色金融工作委員會成員、陽光資産管理股份有限公司配置策略部部門負責人白雪石、陽光資産管理股份有限公司配置策略部資深研究員任橋、陽光資産管理股份有限公司配置策略部助理研究員金林立：綠色金融标準：趨勢及展望

進一步擴大綠色金融分類标準覆蓋範圍，有助于鼓勵金融機構加大綠色金融産品和服務創新，完善和豐富綠色金融産品體系。

2、知識産權出版社有限責任公司研究發展部副主任、高級知識産權師程序、知識産權出版社有限責任公司黨委副書記、董事、副總經理李程：企業科創能力評價的路徑選擇與模式探索

人工智能在企業科創能力評價的細分領域邁向智能化的進程中發揮着重要作用。

資本市場1、上海聯合産權交易所研究院院長、首席研究員賈彥、上海聯合産權交易所研究院高級主管餘夢娜：從并購市場走勢看中國經濟發展的韌性

從中國并購市場的走勢分析，當前中國經濟發展韌性十足，新冠肺炎疫情帶來的短期波動不會影響中國經濟長期向好的趨勢，中國經濟高質量發展潛力仍舊巨大。

2、中證金融研究院高級研究助理楊慧敏：責權利一緻：重塑我國獨立董事制度的基本邏輯 獨立董事制度應遵循責權利相匹配的基本原則，以客觀履職為基礎構建獨董責任追究機制，不斷

完善獨董履職保障和正向激勵，使獨董責任、職權和利益相匹配，增強制度适應性和生命力。 财富管理1、清華大學五道口金融學院不動産金融研究中心研究專員林甦、趙航：多措并舉 推動保障性租賃住房REITs常态化發行 本文在總結分析保障性租賃住房既有政策土壤的基礎上，有針對性地剖析了首批保租房REITs實

現收益率達标、成功發行的關鍵，并對未來保租房REITs常态化發行給出相關政策建議。 2、廣發證券投行業務策劃與項目管理總監蘇莉、廣發證券投行業務研究員付志能：我國券商股權投資母基金的現狀及展望

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金融科技1、貴陽銀行金融研究院研究員柏亮：數字人民币重構金融生态背景下商業銀行的角色轉變與應對

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論文故事彙1、清華大學經管學院金融系副教授王天宇：知情交易在國債市場存在嗎

總體而言，論文《國債市場知情交易》的研究表明，對沖基金和共同基金在收集和處理與未來英國國債的回報相關的信息以及利用這些信息進行交易方面都較其他市場參與者有優勢。

國際1、北京大學國發院教授盧鋒、北京師範大學統計學院教授李昕、中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副研究員李雙雙、北京大學國發院博士任慧：美歐及全球滞脹：曆史經驗與現實風險

美歐等主要發達國家面臨40年來最嚴重的通脹并倒逼其實行嚴厲緊縮政策，疊加俄烏沖突以及2022年夏季全球多地高溫幹旱派生成本推動效應，導緻美歐預期經濟增速減緩并呈現衰退前兆。

2、中國銀行研究院副院長周景彤、中國銀行研究院研究員範若滢：本輪全球糧食價格上漲的原因、影響與應對

糧食作為人民日常生活中不可缺少的必需品，糧食價格上漲意味着生活支出上漲，将會對人民生活水平造成一定的影響。

道口研究1、清華大學國家金融研究院資本市場與公司金融研究中心副主任胡杏、清華大學國家金融研究院資本市場與公司金融研究中心研究專員馬陶然、曲藝：中美技術交易平台主要運營模式分析

本文選取當前在中美兩國市場上分别具有示範效應的若幹技術交易平台，并通過技術的供需匹配、技術的交易流通和金融助力技術發展三個維度，對其各自的運營模式進行分析，試圖發現當前中國技術市場和交易平台面臨的問題與挑戰，并提出相應發展與措施建議。

本文編輯：孫世選

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