從幾年前的千播大戰，到去年的"欠薪""人去樓空"傳聞，再到今年的熊貓直播破産清算，也是非常感慨的。昔日的直播三巨頭，今年都有針對自身發展的操作，鬥魚選擇上市，虎牙選擇公布2018年未經審計的全年财報，熊貓選擇黯淡落幕。

從15年高調入市，背靠CEO王校長，财力和影響力在當時足以與行業第一的鬥魚匹敵，甚至一度成為行業内最看好的平台之一。破産是選擇也是結果，雖然沒躲過互聯網的寒冬季，但也算見證過行業的繁榮。

熊貓匆匆退場，鬥魚、虎牙成為唯一的宿敵。

在2019年遊戲直播的排名裡面，鬥魚依舊穩坐龍頭位置，成為遊戲直播No.1，在應用總榜裡面位于前100，虎牙緊随其後，遊戲直播第二位，在應用總榜裡面排名129。

鬥魚直播很早就有上市的消息傳來，但是最後卻被虎牙搶占了先機，成為了遊戲直播第一股。今年年初，鬥魚直播又有上市計劃傳來，甚至稱最晚将于第二季度完成上市。

鬥魚将赴美上市的消息一出來，虎牙就緊接着公布了截至2018年12月31日第四季度和全年未經審計的财務報告。

據這份财報顯示，2018年虎牙總營收同比增長113.4%至人民币46.634億元(約合6.783億美元)，其中，第四季度營收為人民币15.049億元(約合2.189億美元)，Q4和全年收入均超預期。非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙的淨利潤為人民币4.609億元（6700萬美元），實現全年盈利。而在用戶增長方面，第四季度虎牙平均MAU（月活用戶數）達1.166億，相比2017年第四季度的8670萬增長34.5%，同樣增幅顯著。

暫且不去關注"未經審計"的财報是否有參考的依據，這份财報出來之後，對虎牙的股價還是影響比較大的，一掃常年下跌的頹勢，開始有上升的趨勢了。

虎牙18年的總營收肯定是比之前同期時候的營收高的，畢竟營收的95%都是來自于付費直播，而虎牙上市之後引進了不少高人氣高熱度的主播，活躍主播的占比提高，付費用戶的數量也會相應提高的。

總營收提高的時候，營收成本也是相應在提升的，畢竟直播"燒錢"是一個不争的事實。占比最高的營收成本是營收分成、内容費用、運營成本，營收分成和内容費用是給到主播或者主播所屬的經紀公司的，而運營成本則是網站維持自身發展必要的花費，最主要的就是高昂的"帶寬"。

先說給到主播或者經紀公司的，如果要節流，從這塊節流相對現實一些，例如降低主播的培養費用，減弱分成系數。但是基于虎牙的頭部主播基本上都是外部引進的，這部分費用其實也比較難省下來。如果虎牙想在這塊上做文章，大幾率将要自己培養遊戲主播，但是虎牙基于秀場的管理、思維模式，這點還是比較艱難的。

相比虎牙，鬥魚強大的造星系統可以說是省下了一筆不小的費用。

再來看帶寬成本，對比前面的付費用戶和活躍主播增長的17年第四季度和18年第一季度，活躍主播數據增加5.6萬，同時期的付費用戶增加了60萬，營銷費用同比增速從55.8%增加到70.4%，管理費用同比增速從102.2%增加到251%，甚至在持續增長中，研發費用也從之前的負增長變成了增速21.5%。

高額的運營成本，還在随着總營收的上升不斷增加，營收和營收成本總會達到一個平衡點，往上将會越賺越虧，尋求多種營收模式将是直播行業必須要面對的。

鬥魚已經開始謀求直播之外的電子競技盈利渠道，虎牙的選擇則是值得期待一下。

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