第一次世界大戰結束後，美國在共和黨政府推行的自由放任經濟政策的刺激下，走上了突飛猛進的道路。

1920年代，美國經濟增長了42%，工業産值占全世界的50%，電力迅速普及，大大提升了工業生産效率和人民生活品質。失業率一直保持在低水準，從未超過4%。

尤其是汽車業的發展，對美國的經濟與社會的發展産生了巨大的影響，1929年，每五個美國人中就有一人擁有汽車。

經濟大繁榮，讓美國社會的價值觀發生了根本性變化：瘋狂的消費主義盛行，整個社會異常浮躁，很多人沉醉于物質享樂之中，投機活動無處不在，發财緻富成了人們的夢想。這一時期被曆史學家們稱為“瘋狂的20年代”。

沉迷于消費主義和享樂主義的人們開始借款度日，他們認為沒有分期解決不了的問題。房子、車子甚至股票都能借錢購買，杠杆高達10倍，股市飛漲。

1928年，大量散戶進入股票市場，越來越多的股民利用高杠杆買入股票，市場投機氛圍越來越濃。1929年夏天，美國似乎真的在走向繁榮，從總統到财長都向人民承諾這一繁榮将持續下去。

可惜，什麼承諾都沒有用，該來的還是會來。

從1929年10月19日起，股票市場交易量急劇放大，美國股市搖搖欲墜。10月24日，史稱“黑色星期四”，美國股市終于崩盤了。到10月29日，股指已從最高點下跌了将近百分之四十。

從1929年10月到1932年7月，道瓊斯指數下跌了87.4%，成千上萬的美國人眼睜睜地看着他們的财富煙消雲散。

此後，美國進入了持續四年的、令美國人民現在還心有餘悸的、讓人談之色變的“大蕭條”。

問題是：看上去一片向好的美國經濟，為何會在一夜之間突然崩潰？通過分析其原因，我們是否可以避免重蹈覆轍？

這次經濟危機的導火索是股市的崩盤，而股市之所以會崩盤很大程度上是因為加上了超級杠杆。許多人抵押了自己的房子，加十倍杠杆，投入股市，但事實上他們的房子也是貸款買的。

這些加超級杠杆者隻經得起股指的小幅下跌，當股指跌至一定比例時，市場就陷入了跌、追加保證金、平倉盤賣出、暴跌、再平倉、再暴跌的死循環中，股價自然一瀉千裡。

股市崩盤後，這些抵押了房子、加杠杆的貸款者根本無法向銀行還錢，銀行的儲戶開始擔心自己存在銀行的錢不能随時取出來，于是發生了大規模銀行擠兌，這導緻了大量銀行破産。

作為經濟支撐的銀行業倒下後，美國經濟更加一蹶不振。

1929年，美國還在用黃金背書，一個金本位國家的貨币供應受制于實際擁有的黃金儲備，所以在脫離金本位前，美國都無法實施寬松的貨币政策來應對危機。

直到1933年，在富蘭克林·羅斯福政府實施脫離金本位的政策後，美國貨币緊縮的現象才得以緩解。

銀行是經濟趨勢的加速器：在經濟上行時期，由于預期良好，銀行非常樂意将錢借出去，這又促進了經濟進一步繁榮；但在經濟不景氣時，由于害怕放出去的錢收不回來，銀行惜貸現象非常普遍，這又讓經濟進一步惡化。

在這次危機中，美聯儲的政策雖不是最根本原因，但也起到了推波助瀾的作用。

1928年，美聯儲加息導緻流動性下行，大量資本撤出，股市大崩盤。此後，美聯儲又再次加息，此舉對實體銀行傷害很大，大量銀行沒能挺過危機，破産銀行數占全部銀行的49%。到1933年3月，整個銀行系統陷入了癱瘓。

而最被後人诟病的就是，美聯儲沒有起到任何最後貸款人的作用，即在銀行出現危機或流動資金短缺的情況下負責提供資金。

最後貸款人是各國央行最本質的功能，是危機時刻拯救市場的一劑強心針，可惜的是1929年的美聯儲沒有做到，導緻銀行擠兌事件頻發，并快速從紐約蔓延至美國全國。最終導緻了一場席卷全球的大蕭條。

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