“一年賣出十億杯，杯子連起來可繞地球3圈”，号稱曾經拒絕了無數VC的奶茶巨頭，要親自出手參與投資了。

10月11日晚間，上市公司香飄飄發布公告稱，将作為有限合夥人認繳出資5000萬元，參與一隻食品飲料基金的設立。公告顯示，這隻基金的目标規模為1億元，其中香飄飄作為LP認繳出資5000萬元，上海嘉尋資産管理合夥企業(有限合夥)作為GP認繳出資100萬元，投資期為合夥企業首輪募集完成日起四年。基金設立的目的是通過發現及培育食品飲料領域的潛在優質标的企業，賦能被投資企業的發展和增長。

根據公開報道，香飄飄創始人蔣健琪曾在接受媒體采訪時表示，香飄飄拒絕的VC已經無數：“第一，我們不缺錢；第二，我們不以上市為最終目的……一旦拿了他們的錢，遊戲規則就全變了，但快消品領域需要的是紮實，不是大躍進。”

而這一次，這家奶茶巨頭決定自己出手做投資。

曾拒絕所有VC

現在親自上陣做投資

婦孺皆知，用以形容巅峰時期的香飄飄，毫不為過。這家前身制作棒棒冰的企業，自2005年因轉型固體奶茶生産銷售後一炮而紅。

2008年，香飄飄年銷售額突破十億大關；2011年香飄飄奶茶的銷量已從一年3億多倍翻倍至10億多杯，繞地球的圈數也來到了3圈；2012年，香飄飄全年營收高達19.24億元，在一種飲料企業中一騎絕塵，甚至吸引了其他對手入局杯裝奶茶市場；2013年，香飄飄入駐天貓等電商平台，此舉令其當年營收直接站上20億。2017年，香飄飄在上交所挂牌上市，正式登陸資本市場。

輝煌時期的香飄飄，可以說是坐穩了杯裝奶茶市場裡的老大位置，2012、2013及2014年其市場份額分别為50%、54%和56%，占據奶茶市場半壁江山以上。

香飄飄的大火，自然也吸引了不少投資機構。但在香飄飄的股東中，沒有一家投資機構，股東名單中的甯波志同道合、中央結算也是自家參股創立的。據悉，在2009年，包括達晨創投、IDG資本等風投機構都表示對香飄飄有興趣，但被蔣建琪拒絕。他曾公開表示：“風投機構主要奔着上市為目的，隻管利潤，而不管品牌的未來。”

不過10月11日，香飄飄公告稱，其将與上海嘉尋資産管理合夥企業簽訂了《湖州甄香創業投資合夥企業(有限合夥)有限合夥協議》，拟共同出資設立産業基金，産業基金目标規模為1億元。其中，公司作為有限合夥人認繳出資5000萬元；嘉尋資産作為普通合夥人認繳出資100萬元。

這也釋放了一個信号：曾經拒絕所有VC的香飄飄，如今要親自上陣做投資了。

食品巨頭們的新角色

近年來，食品行業的巨頭借助資本力量，參與設立産業投資基金已經成為一股行業熱潮。娃哈哈、親親食品、周黑鴨、絕味食品等知名消費品牌均涉足創投圈，參與設立投資基金。

在去年宗慶後獲得私募基金從業資格後，引起了行業内的很大好奇。細究之後才發現，飲品屆的老大哥哇哈哈創投早在2010年就一直在一級市場有所布局，也曾與高瓴等頭部機構有過合作，但幾乎都是以LP身份參與。如今，娃哈哈不但做了LP，甚至還在今年做起了GP（基金管理人）。

4月26日，一隻名為麗水娃哈哈私募基金合夥企業（有限合夥）的基金正式成立，注冊資本5億元。啟信寶數據顯示，這隻基金的執行事務合夥人為浙江娃哈哈管理咨詢有限公司，是去年完成備案的娃哈哈創投旗下的全資子公司。

今年8月，旺旺集團進軍創投圈，做基石LP，投資了合鲸資本5億元人民币的基金——旺鲸食品科技基金（一期），該基金目前已完成首輪關閉，暫停申購。基金将聚焦三大品類：食品、飲料和餐飲，縱向則貫穿原料、生産、流通、品牌、渠道、流量六環鍊條裡的早期企業。

而在今年的9月29日，鄭州千味央廚公告，其參與出資的股權投資基金完成了在中國證券投資基金業協會的備案手續，并取得了《私募投資基金備案證明》。

在此之前，千味央廚與北京上德合利投資管理有限公司、河南上德合利企業管理合夥企業（有限合夥）、諸暨上德合利投資合夥企業（有限合夥）、河南中原金控投資有限公司簽署了《河南上德合味股權投資基金合夥企業（有限合夥）合夥協議》相關文件，約定共同投資設立河南上德合味股權投資基金合夥企業（有限合夥）。

河南上德合味總認繳出資額為人民币2.5億元，其中千味央廚作為有限合夥人以自有資金出資人民币7500萬元，占河南上德合味認繳出資總額的30%。

而今年更具代表性的投資案例是，四川肆壹伍基金因投資網紅奶茶品牌“書亦燒仙草”而引起行業關注。

據了解，四川肆壹伍基金成立于去年8月，設立之初有12個LP，彼時的總規模為11億元。基金先後經曆了3次增資後，目前共有17個LP、規模也增至12.21億元。公開資料顯示，這些LP包括鹵味零食巨頭絕味食品、休閑零食巨頭洽洽食品和“挂面大王”陳克明旗下的陳克明食品股份有限公司、鹽津鋪子等。一隻基金，彙集了國内休閑食品界的“半壁江山”，也可以看出行業巨頭們對于做投資這件事的熱情。

尋求新增長點

是布局投資業務的共同目的

為什麼這些食品巨頭對于投資這件事有着極大的熱情？

從整個行業來看，食品巨頭發起設立産業投資基金，主要是聚焦于戰略層面：“布局行業上下遊”、“拓展業務邊界”、“構建行業生态版圖”、“拓寬投融資渠道”、“提高投資收益”等，基金的投資方向主要也是公司所屬行業，以實現産業協同效應。

這個邏輯其實并不難理解，以香飄飄發起這隻食品飲料産業基金為例。

從戰略層面來看，香飄飄設立産業投資基金可以實現戰略協同、揚長補短。一方面，可以發揮香飄飄原有的供應鍊、渠道、生産、品控等方面的領先優勢，賦能行業早期優質項目，助力其快速發展。另一方面，通過股權投資的方式，與被投企業實現協同，補強香飄飄在營銷、電商、産品等方面的力量，實現1 1＞2。另外，也是更為重要的，可以持續拓展香飄飄的生态邊界。過去香飄飄聚焦杯裝奶茶和果汁茶，取得了不俗的成績，如今借助“産業 資本”的力量，尋找行業中的優質項目，以拓展生态布局和業務邊界，從而助力香飄飄實現二次騰飛。

近年來食品巨頭們的主營業務數據并不理想，業績下滑已經是不争的事實。尋找新的業務增長點、應對産業變革升級已經迫在眉睫，切入投資賽道也在情理之中。但随着食品飲料巨頭紛紛布局投資業務，似乎新一輪的“内卷”也已經開啟。未來這支食品飲料基金是否真如香飄飄所願，對企業經營方面有所幫助，讓我們拭目以待，納食也将持續關注。

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