今天要聚焦的主角是李帥，他去年11月加入中歐基金，目前擔任中歐旗下價值策略組的基金經理，目前在管中歐瑾和靈活配置，近期還有一隻新基金中歐産業前瞻正在發行中。

不少朋友可能對他還有些陌生，前不久李帥參與了一次新基發行前的線上調研，和大家分享了他的投資經曆，小歐有幸全程參與，今天整成文字，幫助大家進一步認識這位基金經理。

李帥來中歐之前曾在嘉實擔任基金經理，嘉實低價策略是李帥在嘉實基金管理時間最長的一隻産品，這隻産品比較特殊，它有嚴格的契約限制，要求多數資産買入低價股票：80%倉位隻能買全市場市盈率、市淨率、市銷率及絕對股價 4 個維度中至少在一個維度排序中位于後 1/4 的股票。

截圖自嘉實低價策略股票型證券投資基金招募說明書

李帥管理的5年多時間，期間經過2016、2018震蕩下行，以及2019和2020近兩年成長風格盛行、震蕩上漲的市場，雖然有嚴格的投資限制，嘉實低價策略仍舊在各種風格的市場中取得不錯表現。

嘉實低價策略成立以來業績表現

數據來源：基金定期報告，指數漲跌幅來源Wind。業績比較基準：滬深300指數收益率*80% 中證綜合債券指數收益率*20%；2016-2020年業績及基準漲跌幅分别為：-3.46%、26.49%、-30.39%、50.68%、72.60%；-8.39%、17.23%、-19.28%、29.52%、22.46%。基金經理變更情況包括：李帥（2015/7/27-2020/10/19）、栾峰（2020/10/19-至今）。

尤其過去兩年，李帥重倉的周期、價值闆塊并不是市場風口，但這隻采取低價策略的價值風格基金還是能大幅度跑赢市場，實屬不易。

截至2020/9/30，過去1、2、3年業績排名分别為18/195、49/173、38/139，均位于同類前30%！（來源銀河證券，2020/9/30，同類為銀河分類下股票基金-标準股票型基金（A類）。李帥管理嘉實低價策略的區間2015/7/27-2020/10/19）

李帥管理的另一隻基金嘉實服務增值行業，李帥自2017/11/7管理至2019/11/19，截至2019/6/30，前6個月業績為上漲24.29%，前1年漲3.91%。（數據來源：基金2019中報，截至2019/6/30）

在提及個人投資經曆時，大多數人更願意介紹自己的相對成功故事。但李帥幾乎在每一次公開路演中都會提到他失敗的一段投資經曆，甚至寫在2018年基金年報中，對他的持有人坦誠講述他犯過的錯誤、踩過的“坑”。

截圖自嘉實低價策略2018年年報

經曆過2018年的“失敗”，李帥不斷反思，他将汲取的經驗總結為三點：

首先，行業之間配置相對均衡，不押重注在某一個行業；

第二，擇時的性價比很低，不做或者少做擇時；

第三，也是非常重要的，把更多的時間和精力放在優選景氣行業和優質公司上，這才是好的風險控制！

我們也驚喜地發現2019-2020年成長股大漲特漲的時候，他依舊能堅持自己的投資風格，且獲得了優秀的成績——嘉實低價策略在2019年全年獲得50.68%上漲，2020年前上半年上漲22.90%。（這個成績建議配合上文提及的“投資限制”一起細品~）

數據來源：基金定期報告，2020/9/30。李帥管理嘉實低價策略的區間2015/7/27-2020/10/19，業績比較基準：滬深300指數收益率*80% 中證綜合債券指數收益率*20%；2016-2020年業績及基準漲跌幅分别為：-3.46%、26.49%、-30.39%、50.68%、72.60%；-8.39%、17.23%、-19.28%、29.52%、22.46%。基金經理變更情況包括：李帥（2015/7/27-2020/10/19）、栾峰（2020/10/19-至今）。

李帥還是一位非常勤奮踏實的基金經理，他從業超12年，管理基金超5年，期間一線調研1000 A股公司、50 港股公司，訪談400 董事長，重點跟蹤100 企業。現在也堅持着每個季度都對重點公司深入實地調研。

這些産業分析和實地調研的經曆，被李帥自己看作是從業12年間最大的積累。

李帥一直在挖掘尚未被市場過多關注的優質企業，努力尋找又好又便宜的行業和公司。即使在市場短期沒有機會時也沒有放棄跟蹤，一直踏踏實實做着看似相同重複的活兒。

其實，李帥有個非常出衆的标簽——“産業前瞻”，他非常擅于前瞻性的提前布局，領先發掘産業機會。嘉實低價策略基金優秀的業績表現，也得益于李帥領先把握住了不少周期股布局良機：該基金在2020年各季度末布局的重倉闆塊，往往在次季度都能有不錯的表現！

例如，汽車闆塊在2020年下半年一路走高，二季度排名第4，三季度排名第5！而早在2020年一季度末，李帥就已經将其列為第一大重倉闆塊了。

（持倉數據來源基金定期報告，行業闆塊排名數據來源Wind，申萬一級行業分類，截至2020/12/31）

當被問到“您将産業前瞻做得這麼好，有什麼方法和捷徑嗎？”

李帥回答：“方法就是勤奮，沒有捷徑！”

超12年的深入研究，讓李帥形成了自己的投資理念，即是以産業投資者眼光去尋找、以股東心态買入并長期持有具備自我進化力和持續價值創造能力的優秀的公司。

未來，李帥會重點關注制造業、金融和科技闆塊的投資機會，這也是他的新基金中歐産業前瞻的重點關注方向。

李帥在中歐基金的第一隻新發産品——中歐産業前瞻混合型基金（A類：012390，C類：012391）正在發行中！發售期為2021年5月31日至6月11日。

這隻名為“産業前瞻”的基金，是李帥投資框架的一張名片，可能也是大家充分了解這位寶藏基金經理的一個好機會。

數據來源：基金定期報告。李帥管理嘉實低價策略的區間2015/7/27-2020/10/19，業績比較基準：滬深300 指數收益率*80% 中證綜合債券指數收益率*20%；2016-2020 年業績及基準漲跌幅分别為：-3.46%、26.49%、-30.39%、50.68%、72.60%；-8.39%、17.23%、-19.28%、29.52%、22.46%。基金經理變更情況包括：李帥（2015/7/27-2020/10/19）、栾峰（2020/10/19-至今）。李帥管理嘉實服務增值行業的區間2017/11/23-2019/11/19，業績比較基準：滬深300*80% 中債總指數*20%；2016-2020 年業績及基準漲跌幅分别為-18.55%、2.91%、-30.50%、35.41%、61.77%；-8.54%、16.89%、-19.05%、29.45%、22.51%。基金經理變更情況包括：李帥（2017/11/23-2019/11/19）、常蓁（2019/11/19-至今）。李帥任職的其他基金嘉實穩健混合（2017/3/20-2017/9/12）、嘉實先進制造股票（2017/3/20-2017/9/12）、中歐瑾和（2021/5/10-至今）由于任職不滿6個月故不展示業績。

基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同、招募說明書和産品資料概要等信批文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目标、投資期限、投資經驗、資産狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相适應。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段。基金的過往業績井不預示其未來表現,管理人管理的其他基金井不構成基金業績的保證。

本基金可根據投資策略需要或不同配置地市場環境的變化，選擇将部分基金資産投資于港股。基金資産投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資标的、市場制度以及交易規則等差異帶來的持有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、彙率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。具體風險煩請查閱基金招募說明書中的“風險揭示”章節具體内容。

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