記者｜趙陽戈

在廣東飯桌上，老能看到天地壹号這款蘋果醋。6月22日，由中信證券保薦的天地壹号，為登陸深市主闆而披露了招股說明書。那麼，該公司是怎樣的存在？

蘋果醋占9成，其他飲品難突破

天地壹号設立于2002年9月12日，注冊資本4.408億元，主營是飲料的開發，但主要産品就是天地壹号品牌的蘋果醋飲料，此外還生産天地壹号品牌陳醋飲料、巴馬壹号飲用天然泉水以及明媚果汁飲料等其他産品。根據Euromonitor數據庫統計，天地壹号品牌在果醋飲料細分市場占有率多年位列第一。天地壹号介紹，雖然可口可樂、百事可樂等國際巨頭相繼推出“美汁源蘋果醋”、“醋之語”等品牌醋飲，但天地壹号的優勢還是很明顯的。

需要指出的是，天地壹号的拳頭産品是蘋果醋飲料沒錯，但收入占比超過95%，産品結構單一集中。與此同時，公司的業務起步于廣東省，所以該省的收入也占絕大部份，報告期内廣東省内銷售收入占公司主營業務收入比例分别為65.71%、81.47%和68.34%。雖然公司在廣西、湖南、湖北等地也有增長，但與廣東省比還有距離。

界面新聞查閱更早的2014年數據，天地壹号330蘋果醋和650蘋果醋合計的收入占到總數的89.94%，2015年也有84.49%，也就是說這麼許多年，天地壹号的收入結構基本變化不大。實際上，在2015年年報中，天地壹号就提及要推廣新産品。

然而，從财務數據看，天地壹号的數據還呈現下滑的情況。2019年-2021年該公司營業收入分别為25.85億元、18.99億元、18.17億元，淨利潤分别為3.82億元、2.51億元、2.55億元。尤其看到2020年的數據下沉很快。

從說明書看，公司蘋果醋在2020年的價格較2019年有明顯下滑，330蘋果醋變動-13.41%，650蘋果醋變動-8.08%。

原材料方面，天地壹号主要原材料包括易拉罐、玻璃瓶和紙箱等，三者大概占了采購金額的29.03%、20.75%、14.59%，而從數據來看，易拉罐和紙箱是持續增長的，2021年的增幅分别為11.54%和13.67%，玻璃瓶成本有所下滑，2021年的變動為-2.04%。

整體來看毛利率在報告期内也有下滑，2019年為66.53%，2020年為58.23%，2021年為59.67%。

多次嘗試上市無果

熟悉天地壹号的投資者應該知道，這家公司實際已多次向市場表達了上市的訴求，但前番努力都無果。

2013年，天地壹号啟動IPO。但根據證監會2013年11月8日的新聞發布會，天地壹号因其自身原因及基于對市場環境的判斷主動提出了撤回材料申請。查閱相關報道，在當時公司被曝光常年使用儲存不當或發生質變的隔年濃縮蘋果汁為原料，制作主打産品蘋果醋飲料。

這之後，天地壹号輾轉來到新三闆，于2015年8月20日挂牌股轉系統進行公開轉讓，代碼832898。2015年12月31日起，天地壹号的轉讓方式由協議轉讓變更為做市轉讓。

2016年2月，天地壹号又重新啟動A股上市計劃, ，并向證監會廣東監管局報備前期輔導情況，接受廣發證券的輔導。然而在2019年12月，天地壹号與廣發證券終止了協議。

在2019年，天地壹号還傳出消息，試圖通過與港股上市公司彙源果汁重組曲線上市。不過短短2個多月，合資計劃流産。天地壹号在2019年7月16日，還發布了“關于終止重大資産重組的公告”。

這之後的2020年8月，天地壹号再度接受中信證券的輔導（輔導期自2020年8月11日開始計算），并向廣東監管局提交了首次公開發行并上市的輔導備案材料。直到2022年6月，廣東證監局完成了中信證券對公司申請首次公開發行股票并在深交所主闆上市輔導工作的驗收。未知這一次的命運又會如何。

産能利用率不足六成

回到說明書，此次天地壹号計劃募資15億元，投入到“天地壹号遂溪産業項目一期”、“天地壹号營銷網絡升級及品牌建設項目”、“天地壹号信息化建設升級項目”、“補充流動資金及償還銀行借款”，其中，第一個項目計劃投資4.3億元。

據介紹，“天地壹号遂溪産業項目一期”總投資5億元，占地面積75284平方米，建築面積48875平方米。項目位于湛江市遂溪縣洋青鎮洋青工業園，由天地壹号飲料(湛江)有限公司實施。項目計劃新建1條罐裝醋飲料生産線、1條瓶裝醋飲料生産線，并建設相關配套設施，實現規模化、自動化的醋飲料生産。項目建成後，公司可形成年産8萬噸罐裝醋飲料和7萬噸瓶裝醋飲料的生産能力。項目資金使用周期為36個月。經測算，項目滿産(T 6年)後可實現銷售收入11.19億元，毛利率61.15%，所得稅後靜态投資回收期為6.96年，所得稅後内部收益率為24.08%。

不過，說明書顯示，2021年650蘋果醋和330蘋果醋的産能分别為18.63噸和28.37噸，産能分别為8.11噸和18.48噸，但全年産能利用率分别為43.56%和65.13%，合計數據56.58%，産能利用率低。那麼，在産能利用率尚低的情況下，天地壹号仍然進行擴産，要如何消化這些産能？

對此，天地壹号在可行性中描述，飲料市場的增長對項目産能消化提供有力支撐。根據Euromonitor數據庫預估，我國的2020年軟飲料市場規模為5735億元，預計2025年未來該市場規模将達到7660億元。此外，從人均飲料消費量來看，我國尚低于世界平均水平，未來随着國民收入的持續增長和生活水平質量的不斷提高，預計飲料市場規模仍将保持穩定增長的态勢。

是否真如天地壹号所言，還有待觀察。

需要指出的是，天地壹号在新三闆也有過融資，但金額較小，共計增發了4次，成功3次，失敗1次，累計實際募資淨額為9.61億元，最近一次發生在2021年年初。如果上市成功，這一把的融資額将超過以往。

話題制造者“北大豬肉才子”

天地壹号的實控人陳生，持股天地壹号72.53%。陳生是清北才子，其1984年7月取得了北京大學經濟學學士學位，2005年12月又取得清華大學高級經濟管理碩士學位。1984年7月至1991年7月，還曾走仕途。1991年7月開始從商，目前系廣東湛江市人民代表大會代表，多家公司董事、董事長，中國飲料工業協會第六屆特邀副理事長。

公開資料顯示，陳生1993年進入湛江房地産行業，3年時間就做到湛江房地産界老大。1997年成立了天地壹号，3個月就實現了盈利。2004年，在“禽流感”疫情爆發，養殖業銷量大幅縮減之時，2陳生開始養土雞，推出“壹号土雞”，抄了市場的底。2007年在發現偌大的菜市場沒有豬肉品牌時，又打造了“壹号土豬”品牌。2009年再接再厲，創辦了全國首家屠夫學校。所以陳生也有“北大豬肉才子”的頭銜。

2010年，陳生被中央電視台評為全國“三農”緻富榜樣，旗下品牌壹号土豬的營銷模式亦獲得最佳商業模式獎。2012年，陳生榮獲2012中國十大營銷事件十大營銷人物、廣東十大經濟風雲人物。

陳生似乎很擅長抓熱點，就在今年，一則“520”放假通知還将天地壹号送上了熱搜，放假的初衷是讓員工“談談情，說說愛，造造娃”。熱度能給公司帶來好運嗎？

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