大家好，我是量子熊貓。

單日怒發五隻新股，文前我還是劃水吧...

接着進入今天打新内容，開始還是我們的常規聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發逐漸常态化，以及我中的新股也碰到了破發情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經分析數百隻新股，整體統計下來準确率接近90%，但由于新股相比已上市企業更容易受到多方面因素影響，并且數據驗證周期仍然較短，會存在一定的風險。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎麼分析的，并且我會按照這份計劃執行，我無法保證的是一定就不會破發。

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營範圍，判斷從屬行業，并選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

注冊制下新股發行定價和估值更趨于市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高于行業的成長性确實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：市場情緒。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特别是對于某些熱點賽道資金炒作意願也更高，因此這部分分析也會綜合考量适當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

下面進入正式内容。

2022年9月7日可申購新股分析

全稱“浙江正特股份有限公司”，主營業務為及用品研發、生産、銷售。

按産品的外型結構及用途分，主要有遮陽制品、戶外休閑家具等系列産品，主要産品的應用領域及産品技術情況如下：

主要業務比較簡單，主要就是戶外的遮陽和家具産品。

具體營收方面，主營業務營收主要以遮陽篷和遮陽山為主，主營業務的占比超過90%且比較穩定。

産品主要銷往歐美市場，銷售渠道包括大型連鎖超市、品牌商、電商平台等。憑借研發設計能力和産品品質優勢，公司進入了沃爾瑪、好市多等大型連鎖超市的供應商體系。

公司自主品牌Abba Pati、Sorar的相關産品自2014年以來陸續采用跨境電商模式，通過互聯網電商平台在北美、歐洲等地區開展銷售。

對應申萬二級行業為家居用品，可比上市企業為浙江永強（002489）。

企業由國泰君安證券主承銷，當前市值13.24億元，新發行市值4.4億元，發行價格16.05元，發行市盈率22.98，PE-TTM11.50x，頂格申購需要11萬元市值。

對比家居用品行業PE-TTM為37.62x，對比浙江永強PE-TTM為-141.86x。

2022年度1-9月營業收入預計為112,186.93萬元至118,181.21萬元，較上年同期預計增長15.53%至21.70%；

歸屬于母公司股東的淨利潤預計為8,370.32萬元至9,241.01萬元，較上年同期預計增長3.23%至13.97%；

扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤預計為9,716.60萬元至10,498.03萬元，較上年同期預計增長34.76%至45.60%。

2021年營業收入123,996.89萬元，2020年營收90,988.10萬元，2019年營收67,481.46萬元，年複合增速為35.55%。

2021年扣非歸母淨利潤7,681.33萬元，2020年扣非歸母淨利潤8,020.09萬元，2019年扣非歸母淨利潤4,807.01萬元，年複合增速為26.41%。

2019-2021年，營收增速較高，利潤增長相比營收弱了一些，同時2021年利潤還是下滑的，再到2022年營收繼續增長和利潤恢複高速增長。

參考招股說明書解釋，2021年利潤下滑主要受原材料價格上漲、人民币升值等因素影響，而業績增長主要是因為疫情導緻海外市場外休閑用品需求較為旺盛。

具體毛利率方面，2019年到2021年主營業務毛利率分别為28.59%、31.85%和24.76%，毛利率絕對值一般，但波動較大，2021年大幅下滑主要因為彙率和原材料價格上漲影響。

跟同業對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，業績還不錯，主要受到原材料和彙率的短期擾動。

從發行情況看，深主闆發行，發行價格較低，發行市盈率和PE-TTM都不高。

最後彙總如下。

打新評級：積極，我的操作：申購。

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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