7月5日，老娘舅餐飲股份有限公司的招股說明書被披露，在中式快餐老鄉雞、鄉村基紛紛遞交招股書之後，老娘舅也終于拟在滬市主闆上市了！

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老娘舅遞交招股書

老娘舅是長三角地區門店規模較大、标準化程度較高的中式快餐品牌。區别于其他中式快餐品牌，老娘舅主推以江浙菜為主的特色“江南風味”餐品，同時其他多樣化菜品也滿足了其他不同地域人群的口味。

據招股書顯示，老娘舅本次拟公開發行不超過 6100 萬股，據悉，募集資金将用于連鎖門店建設、供應鍊綜合基地建設、信息化系統升級和品牌推廣等項目。

在老娘舅遞交招股書後，早就啟動上市計劃的老鄉雞和随後蠢蠢欲動的鄉村基一起，組成中式快餐第一梯隊正式進入“三分天下”的局面。

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中式快餐賽道上的“禦三家”

近年來，中式連鎖快餐逐漸成為新風口，從中跑出不少品牌，如老鄉雞、鄉村基、超意興等，老品牌還有真功夫等。

随着這些連鎖品牌在市場上的不斷擴張，如老鄉雞這樣走出安徽開啟全國征戰步伐，或鄉村基這種雙發展加速門店擴張的品牌，紛紛開始遞交招股書沖刺IPO，老娘舅也終于按賴不住想要争奪“中式快餐第一股”的頭銜了。

首先，讓我們看看“禦三家” 的數據：

一、門店數量

連鎖品牌首先看的是規模，而規模的代表就是門店數量，在門店數量上老娘舅還是處于明顯的劣勢狀态。

據資料顯示，截至2021年12月31日，老娘舅共有388家門店，其中直營門店364家，加盟門店24家，加盟占比約為6.2%。

而老鄉雞和鄉村基的門店數量早已經突破了“千店規模”，相比較起來，老娘舅的門店數量隻有這兩家的三分之一多一些，門店數量上還是比較“落後”的。

二、覆蓋區域

在覆蓋區域上，老鄉雞和鄉村基都已經開始了向外擴張的步伐，老鄉雞目前在安徽、南京、武漢、上海、深圳、北京、杭州、蘇州、徐州等地均有門店；而鄉村基雖然深耕川渝，但兄弟品牌大米先生卻也已經加速了區域外的擴張步伐。

而老娘舅卻選擇持續在江浙滬深耕。不過今年由于上海疫情的緣故，老娘舅的發展、營收和擴張也都受到了一定的影響。

而且自2020年疫情以來，老娘舅無論是單店營收、擴張還是毛利，也都呈下滑趨勢，如今也未恢複到疫情前的水平。

三、營收淨利

根據老娘舅招股書顯示，2019年-2021年，老娘舅分别實現營業收入12.22億元、12.07億元、15.25億元，同期，歸屬于母公司淨利潤分别為6517.46萬元、2070.75萬元、6299.22萬元。

但從這個數據來看，這份成績單遠不如另外兩個正在沖刺上市的中式快餐品牌老鄉雞和鄉村基。

數據顯示，2021年，老鄉雞實現營收43.93億元，淨利潤為1.35億元；鄉村基的招股書隻更新到2021年前三季度，截至2021年前三季度，鄉村基實現營收34.24億元，淨利潤為1.63億元。

不過從老娘舅的營收比例來看，根據招股書可以發現，報告期内，老娘舅96%以上收入來自直營門店的餐飲經營收入，此外的收入基本都來自它的食材銷售。

比起老鄉雞的“餐飲公司全虧損”的狀态，老娘舅的盈利模式似乎更加“清晰而單純”。

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老娘舅的差異化優勢

與鄉村基和老鄉雞不同，老娘舅市場範圍集中在長三角，依靠中央廚房 終端門店的業務結構，外賣收入占據半壁江山。近年公司規模落後，門店效率卻讓盈利能力保持優勢。

就其本質而言，鄉村基講究“極緻性價比”，老鄉雞以三大産業融合為立身之本，老娘舅則深耕區域市場挖掘業務價值，試圖從連鎖餐飲跨入範圍更大的食品工業。

一、深耕江浙滬

2000年11月，老娘舅第一家餐廳在湖州北街開張，此後20多年，逐漸形成了以江南口味為特征、米飯套餐為代表、兼顧多元美食的“老娘舅”品牌。

老娘舅，在長三角地區特指那些有威望、講公道的年長者，他們熟悉鄉情民風，常年在調解鄰裡矛盾中起到重要作用。公司以此為名，就是想在本地塑造親近又穩重可靠的品牌形象。

20多年來，老娘舅一直緊緊守住長三角核心市場，388家門店絕大部分集中于浙江、江蘇、上海，包郵區之外僅在安徽蕪湖擁有5家門店。

其中，最核心的浙江市場，對公司的營收貢獻從2019年的54.08%，一路提升至2021年的57.13%。

老娘舅在連鎖經營的同時，相對地保持了自己的江南特色和家常風味。雖然市場集中，讓公司在規模上差強人意。但是，公司采取低毛利率、低費用率的模式運行，最終盈利能力較鄉村基和老鄉雞，略勝一籌。

二、重視外賣

老娘舅門店集中于長三角，方便區域門店提升整體運營效率，這就要說道老娘舅盈利的另一個利器——外賣業務。

2019年-2021年，公司餐飲門店收入中，外賣金額分别為4.93億元、5.74億元、7.00億元，外賣占比從41.38%增長至47.30%。

除了依賴美團、餓了麼等外賣平台，公司為了做好餐飲O2O，甚至自建“老娘舅點餐”小程序、“老娘舅源頭商城”小程序等外賣平台。報告期自營外賣平台的收入分别為37.63萬元、4170.60萬元、7035.95萬元。

2019年、2020年及2021年前三季度，鄉村基外賣業務收入占比維持在26%-36%之間。老鄉雞并未披露具體數據，根據此前的相關信息，大約在20%左右。

外賣占比高，意味着老娘舅可以相對較小的門店面積，獲得相對較高的收入，提高坪效。

公開資料顯示，老鄉雞門店多在200平米左右，鄉村基和大米先生的單店面積在100平米-300平米之間。而老娘舅在二線及以下城市的平均門店面積遠低于上述競争對手，在上海更是以幾十平的外賣店為主。

老娘舅采取了薄利多銷的外賣策略來引流，而鄉村基和老鄉雞則把更多的成本花到了平台營銷上。因此，鄉村基和老鄉雞投入的成本，比老娘舅高得多。

2019年-2021年前三季度，鄉村基外賣業務營業收入分别為8.45億元、11.37億元、11.64億元，其付出的外賣服務費分别為1.95億元、2.92億元、2.92億元，占比約為25%。老鄉雞在招股書中披露，近三年外賣服務費分别為9618.76萬元、1.61億元、2.02億元。而老娘舅的平台服務費僅為2378.75萬元、2616.19萬元、3222.48萬元。

三、食品工業

2000年創業之初，老娘舅便采取了廚房與門店分離的經營模式。之後，中央廚房 終端門店的形式固定下來，讓公司将單店效率發揮到極緻。

鄉村基就是單純的中式連鎖快餐模式，強調【好吃不貴】，認為【極緻性價比=現炒現制的美味菜肴 合理的價格】；老鄉雞的商業模式是從養殖到食品加工再到餐飲連鎖，一二三産業均有涉足。

相比之下，老娘舅更像是一個披着新中式連鎖快餐外衣的食品工業企業。

老娘舅的門店雖然不大，但仍然會辟出一部分來銷售食材，同品牌的大米、梅幹菜、茶樹菇等産品，每年能為公司帶來數千萬的營業收入。

公司旗下除了餐飲門店和外賣的B2C業務，還有大量的B2B業務，包括向其他企業銷售預制菜及其他原輔材料，以及為企業、學校和醫院等單位提供餐品。

為了支撐這樣的商業模式，公司除了在湖州等基地生産以及部分外協加工外，正在籌備利用IPO募投資金在安徽甯國建設供應鍊綜合基地。

甚至，在新中式連鎖快餐行業中，公司算是為數不多願意投入研發且有所斬獲的企業。目前，老娘舅與第三方合作研發的蒸飯車、炖蛋機、煮魚操作台、靜電解凍冰箱等設備，為公司餐飲産品的工業化制作奠定了基礎。

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“禦三家”為何選擇上市

企業的商業模式決定了發展思路。

對于鄉村基來說，市場拓展最重要，所以才有了主品牌立足川渝、副品牌大米先生在湖北、湖南、上海遍地開花的結果。

老鄉雞的核心是三大産業結合，以優質土雞為基礎做大了肥西老母雞湯這個年銷3000萬份的超級大單品。

老娘舅，要的是深耕長三角區域市場，圍繞新中式連鎖快餐業務進行深度挖掘。

目前，老鄉雞、鄉村基、老娘舅三家各有優勢，也都存在不容樂觀的問題，在擴張方面鄉村基在一二線城市的表現就并不如預期；老鄉雞模式利潤低，特色少，競争上較為短闆；老娘舅整體規模太小競争壓力很大。

“禦三家”都選在此時沖刺IPO預準備上市，主要是因為疫情影響了整個餐飲行業，導緻很多連鎖品牌經營和擴張出現瓶頸。

物價等成本的上漲，也一定程度上削弱了餐飲企業的盈利能力，這導緻的直接結果就是品牌缺乏彈藥、難以大面積擴張開店，所以上市會是一個好的出路。

因此，誰成為“中式快餐連鎖第一股”都不令人以外。

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參考資料：

老娘舅遞交招股書，快餐這出“三國殺”誰能笑到最後？

老娘舅與鄉村基、老鄉雞有何不同？

新餐見餐飲連鎖增長産業服務平台，秉承“利他、共赢、持續、全局”的價值觀，以餐飲決策管理者為服務核心，以企業家集體“洞見”為線索，以打造和賦能新餐飲“标杆”為抓手，為餐企提供“一站式增長解決方案”。增長新洞見，就在新餐見。

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