“今年上半年中國汽車行業利潤同比降幅達到了25.5%，同期營收僅下降4%，這是很不健康的。尤其是在新能源汽車領域，上遊企業利潤暴增，但下遊企業卻‘連湯都喝不到’。”

中汽協副秘書長陳士華在8月份的中國汽車工業協會信息發布會上如此評價道。

锂價高企，有人吃肉，有人吃草；有人虧損創單季最高，有人歸母淨利潤增百倍；有人銷售毛利率下降10個百分點，有人銷售毛利率增長58個百分點。

今年上半年，新能源汽車産業鍊正經曆“冰火兩重天”。

第二季度，理想汽車、小鵬汽車創下單季度虧損最高，“蔚小理”車輛毛利率均環比下降。動力電池企業也并不好過，上半年甯德時代動力電池系統的毛利率同比下降7.96個百分點；億緯锂能銷售毛利率同比下降10.34個百分點。

消失的利潤都去哪兒了？

新能源整車廠哭窮

“目前除特斯拉之外的新能源整車廠都是虧損的，因為動力電池成本占到汽車總成本的40%-60%，我現在不是給甯德時代打工嗎？”廣汽集團董事長曾慶洪曾如是調侃。

随着半年報的陸續披露，曾慶洪的這句話得到驗證——部分新能源車企的日子并不好過。

數據顯示，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車第二季度的汽車毛利率均環比下降。

具體而言，蔚來車輛毛利率為16.7%，環比下降1.4個百分點；小鵬汽車的汽車利潤率為9.1%，環比下降1.3個百分點；理想汽車的車輛毛利率為21.2%，環比下降1.2個百分點。

毛利率下降的同時，新勢力的各項投入也在增長。

2022年第二季度，小鵬汽車研發開支為12.65億元，環比增長3.6%；銷售、一般及行政開支為16.65億元，相當于第一季度的水平。

理想汽投入環比增長趨勢更為明顯。2022年第二季度，理想汽車的研發費用為15.3億元，環比增長11.5%。銷售、一般及管理費用為13.3億元，環比增長10.2%。

第二季度，蔚來的研發費用、銷售、一般及行政費用均為“蔚小理”之首，分别為21.5億元、22.83億元。

各種因素疊加之下，虧損擴大成了已上市新能源車企的常态。

理想汽車2022年第二季度的經營虧損為9.79億元，虧損同比擴大82.6%，虧損環比擴大136.9%；淨虧損達6.41億元，創下上市以來的單季度新高。小鵬汽車2022年第二季度淨虧損27.01億元，環比擴大近59%，同樣創下上市後最大單季度虧損。

蔚來歸屬于蔚來普通股股東的淨虧損也為同比擴大316.4%至27.45億元。

對于毛利率的下降，蔚小理不約而同地将矛頭指向上遊電池漲價。

小鵬汽車稱，主要是由于電池成本的增加，導緻銷售價格調整帶來的收入增加被部分抵銷。蔚來汽車表示，主要由于單車電池成本增加，部分被有利的ET7銷售占比變化所抵消。

理想汽車更是在2022年第一季度财報業績會就有所提示，“今年第一季度财務表現已經包含了部分零件價格上漲的情況，由于我們有一定的庫存，所以整體成本受到的影響不大。從第二季度起，我們會面臨電池價格的上漲，與此同時本季度初我們的銷售價格也有所上調。”

面對電池價格的上漲，車企的做法是将漲價壓力轉移到消費者身上。

特斯拉、比亞迪、長城汽車、小鵬汽車、理想汽車等約20家車企旗下新能源汽車紛紛宣布漲價，漲價幅度在數千元至3萬元不等。

其中，3月21日起，小鵬汽車對在售車型的價格進行調整，補貼前售價的上調幅度為1.01萬元至2萬元不等。2022年4月1日起，理想汽車對理想ONE的售價進行調整，全國統一零售價格将由目前的33.8萬元上調至34.98萬元。

光大證券研報指出，理想ONE漲價有望對沖電池成本上漲；但鑒于漲價前的留存訂單仍待交付、以及庫存電池逐步耗盡，預計2022年第二季度毛利率承壓。

中國汽車工業協會副秘書陳士華曾透露：“目前，新能源汽車整車廠幾乎沒有幾家能夠賺錢，大部分處于虧損狀态。相較之下，上遊原材料企業利潤非常高，更上遊的锂礦公司利潤更高。”

部分動力電池企業毛利率承壓

對于動力電池漲價，廣汽集團董事長曾慶洪稱，“問了曾毓群董事長，他說‘不是我搞貴的’”。

甯德時代董事長曾毓群則指出，上遊原材料的資本炒作給動力電池産業鍊帶來了短期的困擾，碳酸锂、六氟磷酸锂、石油焦等锂電池上遊材料均出現價格暴漲。

2022年前7月國内動力電池企業裝車量前十五名的企業中，除弗迪電池（比亞迪）外，共有7家A股上市公司。

制圖：搜狐财經

在這些上市公司中，甯德時代、億緯锂能、國軒高科、孚能科技、多氟多的營業收入增速均超100%，其中孚能科技的營收同比增長495.48%至52.23億元。

在上述5家企業中，多氟多歸母淨利潤同比增長355.54%。除此之外，其餘企業歸母淨利潤增速均遠低于營收增速。孚能科技、國軒高科的歸母淨利潤同比增速為30%左右，億緯锂能更是增收不增利。

作為動力電池的龍頭企業甯德時代上半年實現營業收入1129.71億元，同比增長156.32%；實現歸母淨利潤81.68億元，同比增長82.17%。

動力電池企業的錢到底好不好賺？

欣旺達電動汽車類電池的毛利率為8.76%，同比增長2.37個百分點，但仍為上述企業中的較低水平；鵬輝能源锂離子電池的毛利率為16.64%，同比增長0.52個百分點。

孚能科技的銷售毛利率為13.58%，較上年同期的5.28%上升8.3個百分點。不過，2021年其銷售毛利率較2020年上半年的27.14%下降21.86個百分點。

孚能科技在2021年半年報中稱，公司上半年毛利率下降幅度大于行業平均水平，主要系公司目前産能規模較小，在供應鍊方面規模效應不顯著。

實際上，今年上半年，除了上述三家動力電池企業外，毛利率下降成為其餘動力電池企業的共同點，并且比造車新勢力毛利率下降幅度更大。

剩餘四家企業的毛利率下降幅度最小也有6.78個百分點，最高甚至下降超10個百分點。

具體而言，甯德時代動力電池系統的毛利率為15.04%，同比下降7.96個百分點；國軒高科動力锂電池的毛利率為12.49%，同比下降6.78個百分點；多氟多锂電池的毛利率為11.20%，同比下降7.32個百分點；億緯锂能的銷售毛利率為14.96%，同比下降10.34個百分點。

針對原材料價格上漲，動力電池企業也選擇将部分漲價壓力轉移給下遊車企。這使得部分企業二季度的毛利率環比有所增長，但整體上半年毛利率依然下降。

甯德時代就在業績會中表示，“大部分動力電池客戶二季度價格調整協商已基本完成，儲能還有一部分正在協商，價格調整開始确定的基準時點不一定均為 4 月初，不同客戶、不同産品略有差異。二季度對一季度有部分追溯調整，需要綜合上半年整體來看。”

除甯德時代以外，孚能科技對産品銷售價格進行了上調并和客戶形成了合理的價格調價機制；國軒高科在5月份表示已實行價格聯動機制，并已陸續落地。

多家動力電池企業陸續調價，不免引發車企的抱怨。

甯德時代首席科學家吳凱曾回應：“平常也遇到客戶對我們的抱怨，說整車廠不是很賺錢，你們電池廠是不是把利潤都拿走了？我們公司今年雖然還沒虧本，但是基本上在稍有盈利的邊緣掙紮，非常痛苦。利潤往哪兒走，大家也可以想象。”

锂礦企業“周期性”吃飽

一圈讨論過後，炮火被引向了更上遊的锂礦企業。

從半年報數據來看，锂礦企業毛利率普遍同比提升20個百分點以上。

其中，兩大锂業龍頭企業天齊锂業和贛鋒锂業上半年銷售毛利率分别為84.26%、60.53%，分别同比增長33.11個百分點、25.4個百分點。

分産品看，贛鋒锂業锂系列産品毛利率為68.37%，同比增長27個百分點；天齊锂業锂礦産品的毛利率為77.05%，同比增長18.25個百分點。

天齊锂業和贛鋒锂業的毛利率變化是锂礦企業的一個縮影。

此外，盛新锂能、鹽湖股份、永興材料、江特電機的銷售毛利率分别同比增長39.61、19.81、29.51、40.9個百分點。西藏礦業的銷售毛利率甚至同比增長超50個百分點。

數據顯示，西藏礦業的銷售毛利率為91.51%，同比增長58.03個百分點。

分産品看，西藏礦業鉻類産品的毛利率為71.99%，同比增長45.02個百分點，營收同比增長25.18%；锂類産品的毛利率為94.47%，同比增長53.25個百分點，營收同比增長961.55%。

财報介紹，锂礦，锂及其化合物是國防尖端工業和民用高新技術領域的重要原料。锂電池是一種新型能源，廣泛應用于信息産品、攝像機、電動汽車和民用電力調峰電源等。

在财報中，锂礦企業不約而同提及了漲價。贛鋒锂業、天齊锂業、鹽湖股份等企業均提及營業收入的增長是由于産品銷量、價格均上漲。

根據亞洲金屬網的數據，截至2022年6月底，電池級碳酸锂和電池級氫氧化锂的市場價格分别為 47.55 萬元/噸和47.75 萬元/噸，較年初分别上漲71.35%和 123.65%。

锂闆塊公司中報情況。圖片來源：海通國際

海通國際9月8日發布研報稱，回顧2021年以來的6個季度闆塊毛利率情況，锂行業公司毛利率整體跟随锂價大幅上提，但是在二季度毛利率出現了一定的分化，主要是由于二季度锂礦價格漲幅超過锂鹽。成本上漲，而锂鹽價格向下傳導需要時間，所以部分缺少自有礦的锂鹽企業毛利率環比Q1出現下滑。

營收增長疊加毛利率增長，锂礦企業的歸母淨利潤均大幅提升，天齊锂業歸母淨利潤更是同比增長百倍、歸母扣非淨利潤同比增長478倍。

财報顯示，天齊锂業聯營公司 SQM 2022 年半年度業績同比大幅增長，天齊锂業在今年上半年确認的對該聯營公司的投資收益為23.26億元。

據報道，一位锂企年輕董秘曾對每日經濟新聞表示，“我們享受這一段時間的高紅利，是因為我們挨了很多年的打。锂這個行業總是有高峰，也有低谷。你吃了那麼多年的虧，現在賺個一兩年的錢不是很正常嗎？”

以今年上半年歸母淨利增百倍的天齊锂業為例，今年上半年，天齊锂業實現營業收入142.96億元，同比增長508.05%；實現歸母淨利潤103.28億元，同比增長11937.16%。

而自上市以來至2021年，天齊锂業一年歸母淨利潤最高為22億元，不到2022年上半年歸母淨利潤的1/4。2019年至2020年，天齊锂業連續兩年虧損，其中2019年虧損近60億元。

彼時，天齊锂業表示，2019年，在國家新能源汽車補貼退坡等不利因素影響下，锂産品市場進入調整期，産品銷售價格持續下滑，行業面臨多重壓力和巨大挑戰。

另一锂業巨頭贛鋒锂業也在2019年出現利潤低點，實現歸母淨利潤3.58億元，同比下降73.3%，為2016年以來歸母淨利潤最低的一年。

下遊搶礦混戰

原材料價格居高不下，車企、電池廠商不會坐以待斃。他們決定，把礦産資源握在自己手裡。

據财聯社援引咨詢機構惠譽解決方案（Fitch Solutions）統計稱，自2021年初以來，汽車制造商對電池上遊原材料的投資已經達到21項，其中16項投資于锂行業，而锂是生産電池的關鍵原材料。

這些投資包括直接入股礦業公司和獲得供應合同，相關車企有寶馬、大衆集團、通用汽車、福特、Stellantis集團、特斯拉、雷諾、豐田、比亞迪等。

甯德時代作為動力電池企業龍頭，早在幾年前就布局下遊锂礦，并入股北美锂業 North American Lithium lnc.(NAL )、澳大利亞锂礦企業 Pilbara Minerals、加拿大锂礦商Neo Lithium等國際礦業公司。

2021年，甯德時代與贛鋒锂業競購Millennial，但最終被美洲锂業公司Lithium Americas Corp.以4億美元（約合27億元人民币）的報價成功“截胡”。

2022年4月份，甯德時代控股子公司宜春時代又成功以8.65億元的報價成功競得江西省宜豐縣圳口裡-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土（含锂）探礦權。

随着锂價的上升，車企也加入陸續加入這場搶礦大戰。

今年2月份，特斯拉與澳大利亞锂礦供應商Liontown簽署了一項每年不低于10萬公噸锂輝石精礦的五年協議；又于3月份與澳大利亞锂礦商CoreLithium達成供應協議，CoreLithium将在四年内向特斯拉供應高達11萬噸的锂輝石精礦。

今年3月，比亞迪斥資30億元，以戰略投資者的身份獲得盛新锂能5%以上股權。5月份，比亞迪又被曝在非洲覓得6座锂礦礦山，據測算，在這6座锂礦中，氧化锂品位2.5%的礦石量達到了2500萬噸以上，折算為碳酸锂可達100萬噸。

自嘲為甯德時代打工的廣汽決定不做“打工人”，布局上遊锂業。

8月16日，廣汽埃安與贛鋒锂業簽署戰略合作協議，從新能源動力電池最上遊材料端展開合作，持續探讨在锂資源開發、中遊锂鹽深加工及廢舊電池綜合回收利用各層面的深入合作。

正如埃隆·馬斯克曾在社交媒體中所言，“锂的價格已經達到瘋狂水平。除非成本提高，否則特斯拉可能不得不直接大規模進入锂礦開采和精煉領域。”

面對高昂的锂資源，車企“搶礦”更是一種“不得不為”的維護利潤的舉措。

運營編輯：張祎

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