過去5年來股市格局最大的變化，就是北上資金的崛起。

北上資金實際上已經超越了公募私募和保險，成為了話語權最強的資金。今天小組着重揭秘下這股最神秘的資金力量，講講大家說的假洋鬼子究竟怎麼回事。

北上資金到底是一些什麼資金？

它們實際上分為兩類，第一類呢，是QFII和RQFII，它們就是境外機構來買中國資産，不同的是，QFII用的是美元，RQFII用的是人民币。

QFII入A已經有16年了。2003年，瑞士銀行下了QFII 的第一單，買入了寶鋼股份、上港集團、外運發展和中興通訊這四家公司，發展到如今，國内已經有318家QFII機構，合計額度1057.97億美元。

小組拉了額度排在前十的機構給大家瞅瞅：

RQFII晚一點，11年底推出試點，到現在也才不到8年時間。目前批準的機構有254家，額度6773.22億元人民币。其實換算以後，額度是和QFII差不多的。

同樣的，排名前十的各家額度如下：

機靈的你可以已經算出來了，兩者加起來，有一萬多億的資金可以馳援我A了。但這裡小組要跟大家敲黑闆了，國外投資者目前最重視的還是固定收益市場，所以它們來中國，大多數買的是債券，股票投資是他們組合中的一部分。

根據小組統計，QFII目前A股持倉市值一共是1250.83億，折算倉位17%。

所以QFII和RQFII這一塊，額度雖然過了這麼多年有了不小的增長，但主要增長是在固定收益部分，國内是個高息環境，給外資了不少優質高息資産，股票這塊的可提升空間還是很多的。

我們來看看這張圖：

從上圖可以看出，QFII的額度獲批的爆發期基本在12年中到15年中這3年。15年開始，随着陸港通（滬港通和深港通的合稱）陸續開放，另一類北上資金開始逐漸走上曆史舞台。

第二類北上資金，就是通過陸港通進入A股的資金。這類資金就比較複雜了。

有一部分，還是那群外資，比如QFII/RQFII額度沒批下來/不夠用的。還有些資金嫌QFII額度不如陸港通買賣靈活，選擇走陸港通通道。

還有一些是指數基金。A股加入富時羅素指數又加入MSCI指數，這些指數都是通過陸港通進入A股了。因為是指數基金，對A股的配置相對穩定，一般成分股配好就不大亂動了。

再剩下的呢，就是戴上陸港通“馬甲”的假外資了。這些内地資金繞道香港，加了杠杆以後，再通過陸港通去買賣A股的。

之前有媒體報道過，因為A股的杠杆被限制，有券商提供了繞道香港放大杠杆的服務，借助香港低廉的融資成本，可以實現以4%的年化成本構造2.33倍的杠杆，比融資融券的威力大多了。

在過去的兩三年，有些資金通過陸港通操縱股價，這就是市場上假洋鬼子說法的來源。這些隐形配資和操縱的手法目前也引起了監管注意，證監會處罰了一些牛散和私募，香港金融局也查處了一些複雜交易。

俺們平時買賣大A，一舉一動都會被監管，這些内地過去的資金其實利用了北上通道的隐蔽性，去年年中監管補了這個漏洞，即使找的香港券商北上，也一樣要被穿透式監管，看看到底是不是披着羊皮的狼。

了解這股神秘資金的來頭非常重要，因為來頭不同，操作風格也大相徑庭。整體來說，第一類QFII/RQFII相對長情一點，所謂外資都是“價值投資“的傳說主要來源于它們，但拆開來看，各家機構也不一樣，機構投資者裡也有優等生和普通人。

而陸港通通道來的資金呢，就是現在小組每天在複盤裡給大家監控的北上資金，這類資金相對來說更敏感，高抛低吸做得十分流暢，更像交易型選手。

——The End——

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!