根據2017年數據，截至2017年6月，借呗的貸款餘額：1659.85億；花呗的貸款餘額：992.09億；接近3000億的貸款餘額，當初注冊資本30億花呗借呗，是怎麼做到撬動100倍杠杆的？

你有沒有想過，每個月從花呗借呗借的錢是從哪裡來？你不會單純的認為是馬雲把自己的銀行存款拿出來借給你吧？今天小麥就好好和你說道說道這裡面的秘密。所謂知己知彼百戰不殆，在揭秘開始之前，我們先搞清楚我們債主是誰。

01 重慶螞蟻商誠小貸

借呗和花呗的運營主體，是螞蟻金服旗下的兩家互聯網小貸公司。也就是說，當我們用借呗、花呗的時候，我們就是向這兩家小貸公司借錢，他們是我們的債主。所以，借呗本質是持牌機構發放的現金貸款産品，花呗本質上是線上發放的小額信用卡。巧的是，這兩家小貸公司都在重慶。

重慶螞蟻商誠小貸成立于2011年6月，2014年12月被螞蟻金服控股。最初是借呗和花呗都在商誠小貸上運營，後來在2016年2月1日，花呗的業務遷到了螞蟻小微小貸上，螞蟻商誠小貸則專注于借呗的業務。至此，兩個業務的主體開始獨立。

根據2017年數據，截至2017年6月，借呗的貸款餘額：1659.85億；花呗的貸款餘額：992.09億；接近3000億的貸款餘額，當初注冊資本30億花呗借呗，是怎麼做到撬動100倍杠杆的？靠的就是這一個大殺器

02 資産證券化（Asset-backed Securities, ABS）

資産證券化是指以基礎資産未來所産生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資産支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程。

通俗來說，ABS就是通過出售基礎資産的未來現金流進行現在的融資。還聽不懂？沒關系，再給舉個例子~

樓下張大爺開了個煎餅攤，每天能有五百塊現金流入。張大爺看生意不錯，想再買個小面包車進貨，把生意做大。買面包車需要七萬塊錢，找銀行借吧，銀行嫌張大爺一個老頭沒什麼值錢的東西抵押，怕他跑路，而且這麼小額的貸款沒什麼搞頭，不願貸款。村長看張大爺發愁，就想了個辦法：

你看，你現在一天能有五百塊流入，一個月的現金流就是一萬五。要不這樣吧，我明天就掏給你七萬塊，未來五個月的賺的錢就直接打我卡上，也即是說現金流就歸我了。

其實村長自己也沒錢，但他找到了李二叔宋三嬸，說我找了個好項目，你們來投資，隻要一次性把錢投給我，每個月都能返本金和利息。有人知道這個收益是要靠張大爺賣煎餅賺出來的，問萬一煎餅不賺錢了咋辦，張大爺自己出來說話了，你們投資的保證書啊，我也簽一張，投資一萬塊，要是賠錢了，先從我這賠，優先保證還上你們的錢！

村長籌到了錢，給左鄰右舍都寫好了按月付收益的保證書。張大爺接過錢，高興地買車去了，生意一天天紅火下去，賺到的錢每月打給村長，村長又把錢轉給拿了保證書的人，當然自己也雁過拔毛留了一小點。

這裡煎餅攤産生的現金流，就是基礎資産。村長寫的保證書，就是資産抵押債券ABS。張大爺自己也投一萬塊，煎餅不賺錢的話先從那一萬塊裡虧，也就是自己持有了劣後級，其他投資者持有的是優先級，這一過程叫内部增信。

好了，弄懂了什麼是資産證券化（Asset-backed Securities, ABS）後，我們就可以講馬雲是怎麼靠着30億本金去撬動3000億杠杆的了。

03 放大100倍

馬雲的阿裡小貸，在16年底到17年初銀監會和人民銀行進行資管業務整頓的時候，發現花呗、借呗從30多億資本金搞到了3000多億，放大了100倍。那麼這100倍是什麼原因造成的呢？

①貸款：30多億資本金1:2左右貸款，銀行給了它五六十億貸款，形成了90億左右的資金池。

②資産證券化：有了這90多億之後，然後去資本市場做ABS。因為資本市場上沒有規定ABS隻能循環多少遍，所以可以通過循環一層一層往上套，形成ABS²、ABS³...

③流量加持：常規的金融機構如果放了一個10貸款再去發10個億的ABS可能要一年，如果再循環三四次就要兩三年了，原來第一輪的資産早就已經被收回了，根本做不到發這麼多遍。但是加上了互聯網就不一樣了，在互聯網的世界裡，你隻要有90億的資金進來，三天就發光了，發光之後又形成一個90億貸款，再去發個ABS之後又有90億，然後再一層一層這樣套下去，這樣馬雲隻要把90億發40次ABS就形成3000億的資金池。

當然，這裡就出現了一個很有意思問題，那就是大家都沒有問題，風險卻被放大了四十倍。銀行說，我隻按照了1:2左右貸款了，我是合規的我沒問題。證監會說全世界上沒有哪個國家規定ABS隻能放幾次的，我也沒問題。但是，在這40多次ABS循環中，隻有要有一次出現問題就會出現大問題。參考事件，2008年美國次貸危機造成金融海嘯，罪魁禍首就是這個ABS。

那麼問題來了，經人民銀行研究決定，為了控制風險一個ABS最多隻能循環5次，馬雲是怎麼通過這有限的5次ABS循環做到放貸3000億的呢？知道答案的朋友可以把答案寫評論區裡~

看完文章的你弄明白了馬雲是怎麼把30億本金做到放貸3000億的嗎？記得關注小麥理财，每天科普一個财經知識，從此理财達人就是你~

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