文/ 李惠琳 編輯/ 譚璐

國際局勢波瀾不斷，避險情緒下，黃金漲勢一片。

截至2022年3月3日，現貨黃金價格漲至1940美元/盎司，2月底一度沖上1970美元/盎司的位置。

金價上漲，也帶動了黃金股走強，招金礦業、山東黃金、紫金礦業的股價都迎來一波小高峰。

賣黃金首飾的周大福，終端産品價格也跟着波動上漲。

3月3日，《21CBR》記者走訪廣州的周大福門店，當天金條價格為498元/克，金飾為508元/克。

“2月初時，金飾每克最低到了478元。”一位店員告訴記者，2022年春節以來，金飾産品價格一直在小幅上漲。

黃金消費的火熱也體現在資本市場上，周大福的股價跟着一路爬升, 從2022年初的12港元左右，上漲至如今的接近16港元。過去一年，周大福的股價漲了近60%，市值膨脹600億港元。

最近福布斯公布的地區50富豪榜顯示，周大福老闆鄭家純及家族上榜第三位，身家為264億美元，比上年大增43億美元（約合人民271億元）。

黃金價格上漲，拉高盈利水平

黃金首飾是周大福的起家業務，也是最核心的收入來源。

2021年，黃金價格較低，基于保值和高流動的屬性，越來越多人加入購金隊伍，帶動市場複蘇。

周大福也趕上了一個“黃金時代”。截至2021年3月底的财年，其收入同比增長23%，超過700億港元；淨利潤增了一倍，達60億元。

在2022财年上半年（截至2021年9月底）勢頭依舊，收入、淨利潤分别同比高增80%和60%。主要是受黃金首飾及産品的帶動，同期這類産品營業額同增 107.5%，超過了一倍，在總營收中的占比從6成增加到7成，達312億港元。

以往年情況看，金價上漲，會在一定程度上抑制黃金珠寶的消費需求。若參照一個月30元/克的漲幅，對于幾克一件的小飾品影響不大，但對于大克的商品，很可能要多花上千元，消費者“剁手”會更謹慎。

但好處在于，産品漲價後，有利于提高毛利率，拉高整體盈利水平。

以2021财年上半年為例，受黃金價格上漲等因素影響，周大福營收同比下降了16.5%，但平均售價同比上漲了700港元，毛利率同比增加4.4%。

押注下沉市場，七成是加盟店

這幾年，周大福為了搶占市場，一直激進開店。

黑天鵝事件陰影下，港澳地區及其他市場遊客流失，周大福把砝碼壓在内地市場上。

2020年3月底，周大福在中國内地的門店數量達3699家，到2021年底，該數字已經增至5502家。21個月裡開了1803家，相當于每個月新開85家。新增門店中，有一半位于内地三四線及以下城市。

周大福開店如此迅猛，關鍵在于加盟模式。

2018年，周大福提出新城鎮計劃，加速擴張步伐。2019年5月，實施新型的省代政策，用加盟代替直營。這樣一來，不僅節省了開店成本，還能多賺一筆加盟費和品牌授權費。

截至2021年6月，其在中國内地的門店有七成是加盟商開的。

店鋪數量攀升，周大福對中國内地市場的依賴也在增大，2020财年至2021财年上半年，内地市場在其總收入中的占比從71.8%提升至87%。

2022年，周大福預計在内地将新增1000家分店，直到2025年達到7000家。

不可忽視的是，激進擴張需要付出代價。華泰證券的研報認為，加盟模式的毛利率偏低，随着加盟店占比提升，預計周大福的整體毛利率或有所下滑。

更大的挑戰，在于其他品牌的圍剿。周大福60%的收入來自一二線城市，而下沉市場對價格敏感，是周六福、周大生等品牌的陣地，周大福在價格上不具有優勢。

《21CBR》記者走訪發現，3月3日，周六福黃金飾品的價格是499元/克，享受每克減30元的優惠後，隻需469元，比周大福低39元。這一差價可能源于設計成本、品牌溢價等。

讨好年輕人，看齊網紅品牌

黃金飾品價格不菲，動辄幾千甚至上萬元。過去扛起買黃金大旗的是“大媽們”，現在卻變成了年輕人。

周大福董事總經理陳世昌曾在接采訪時表示，2021年4月至9月期間，Z時代和千禧一代貢獻了周大福“傳承”黃金系列銷售額的56%以上。

世界黃金協會發布的報告提到，三分之一的受訪零售商表示，2021年，25歲及以下年齡消費者的金飾消費高于2019年。

除了理财保值，年輕人買金也是為了“悅己”。他們注重産品的顔值、時尚感，習慣于從社交平台獲取信息。為了俘獲年輕人，創立于1929年的周大福，正在努力變潮。

2017年，周大福推出子輕奢珠寶子品牌MONOLOGUE、珠寶品牌SOINLOVE，通過設計和輕奢的調性，打開年輕一代的口袋。截至2021年9月底，兩個品牌的門店總數分别為81家和62家。

營銷上則向網紅品牌看齊，聯名款、社交種草成為标配。

周大福曾與迪士尼、草莓熊、柯南、故宮文化、可口可樂等品牌推出過聯名黃金産品，以獲取流量。2022年1月，藝人周傑倫生日當天，周大福和Phantaci（周傑倫創立的潮牌）推出聯名系列。

小紅書也成為周大福的種草陣地，數據統計顯示，關于周大福的筆記數量超過50萬，是提及次數最多的珠寶首飾品牌，遠超愛馬仕、香奈兒、卡地亞等國際大牌。

直播帶貨和電商渠道也沒落下，周大福入駐了天貓、京東、抖音等平台，2021 财年，其電子商務與 O2O 相關業務的收入同比增加 91.8%，占中國内地總收入的 7.1% 。

盡管生意做得風生水起，周大福在管理和服務方面卻有漏洞。在黑貓投訴平台上，周大福的累計投訴高達740條，投訴内容涉及産品退換糾紛、質量問題和服務态度。甚至還有消費者反饋，買的産品沒有任何周大福logo和999标識。

眼下，這波黃金消費熱還沒有消退的迹象，想要買金保值、悅己的年輕人，可得留點心。

如今，内地黃金珠寶品牌已經形成“四周一祥一福”的格局，周大福的下沉 線上的打法能否繼續奏效，也要打個問号。

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