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廣汽集團中報歸母淨利潤

本報記者 劉穎 張榮旺 北京報道

近日，拟定翌日發行的2020年廣汽彙理汽車金融有限公司（以下簡稱“廣汽彙理”）第一期金融債發布取消公告，所涉債券規模為40億元。公告稱，由于市場出現波動，公司與簿記管理人協商決定擇時重新發行。

此前，廣汽彙理剛公示該期金融債的發行文件和申購文件，原定于7日簿記建檔。據債券募集說明書，該債券為不超過3年期的固定利率債券，本期發行總額不超過40億元。

對于發行取消的原因，一位業内人士分析稱，或是受近期債券市場違約事件影響，所以取消了債券的發行。此外，接近年底，市場資金緊張也是其發行不成功的重要原因。

對此，廣汽彙理對《中國經營報》記者表示，經過本公司管理會議慎重讨論，為了更好地服務實體經濟，本公司拟将原計劃于12月發行的金融債項目推遲至明年第一季度，并将重點考慮在市場波動較小、流動性平穩的情況下擇機發行。金融債項目推遲發行，尚未開始募資，因此與募資不達标無關聯。

債券發行大規模取消

天眼查信息顯示，廣汽彙理注冊資本30億元，成立于2010年5月25日，由廣汽集團和東方彙理按各50%比例出資成立，是首家總部設在除北京及上海以外的汽車金融公司。

廣汽彙理40億元金融債取消發行僅僅是近期債券市場取消發行的一個小小縮影。

11月10日起，以河南永城煤電控股集團有限公司（以下簡稱“永煤控股”）為代表的AAA級國企信用債違約後，債券市場一度低迷，流動性緊縮，取消發行數量增多。

記者根據Wind數據統計後發現，在永煤控股違約之後，上月全國取消發行的債券規模近千億元，發行難度加大。公示的債券取消理由包括近期市場波動情況較大，為合理控制發行人融資成本等。

上述業内分析人士告訴記者，近期企業發債利率走高，企業融資成本走高；年末機構資金緊張，企業也擔心不能夠足額募資；而永煤控股的信用風險事件，直接導緻債券市場的信心崩塌。

廣汽彙理方面對記者表示，公司拟将原計劃于12月發行的金融債項目推遲至明年第一季度，并将重點考慮在市場波動較小、流動性平穩的情況下擇機發行。

記者注意到，聯合資信評估有限公司發布的《2020廣汽彙理第一期金融債券信用評級報告》（以下簡稱“報告”）顯示，廣汽彙理汽車金融有限公司主體評級為AAA，本期債券評級為AAA，評級展望穩定。

不過上述業内人士表示，信用評級情況良好并不是其發行平穩的保障。永煤控股和華晨汽車違約前的信用評級均為AAA。債券發行是否能夠平穩還需從企業自身的業績情況、财務數據和市場競争狀況來看。以永煤控股債券違約為例，事實上，永煤控股的業務經營情況還可以，但非煤業務競争力較弱，也占用了公司大量資金，對母公司産生了較大的負面影響。華晨汽車自主品牌知名度較低，競争力較弱，現金流産生能力較弱是其經營上的短闆。

不良率擡頭

目前，廣汽彙理主營業務包括零售信貸業務和庫存融資業務。其中，零售信貸業務覆蓋廣汽集團下七個汽車品牌。

報告顯示，廣汽彙理零售信貸業務主要是為個人消費者提供汽車貸款融資服務，是目前最主要的收入來源。雖然業務滲透率保持增長，截至2019年末，廣汽彙理零售信貸業務融資車輛數達到42.79 萬輛，業務滲透率達到21.33%。

不過，2018中國汽車消費金融發展報告顯示，由銀行和主機廠主導的“新車消費金融”滲透率已經從5年前的13%，快速增長至目前的約40%，即便按照最保守的預測，到2020年，這一數字将突破50%。由此可見，廣汽彙理的業務滲透率與行業平均水平仍有一定差距。

值得一提的是，受汽車行業整體下行等因素影響，2019年以來廣汽彙理庫存融資車輛數及貸款餘額有所下滑。2017年至2020年末，廣汽彙理庫存融資業務滲透率分别為35.1%、33.9%、29.37%、27.87%。

資産質量方面，廣汽彙理的不良率有所擡頭。2017年至2019年末，廣汽彙理不良率一直維持在0.21%~0.22%。截至2020年6月末，廣汽彙理不良貸款餘額1.22億元，不良貸款率為0.31%；逾期貸款餘額5.40億元，占貸款總額的比例為1.37%，占比有所提升。

對此，廣汽彙理表示，公司貸款不良率一直控制在0.2%的低水平，遠低于銀行業金融機構平均水平。2020 年，面對汽車市場下行的壓力與新冠疫情的沖擊，廣汽彙理貸款不良率僅提升0.1%，仍然遠低于銀行業金融機構平均水平。

此外，報告顯示，廣汽彙理負債來源單一，對銀行借款依賴度高，資産負債期限結構存在錯配情況。

截至2019年末，廣汽彙理零售貸款和經銷商庫存融資貸款的平均期限分别為29個月和42天，但資金來源以1年以内銀行借款為主，由此存在資金來源與資金運用期限錯配帶來的流動性風險。

然而，廣汽彙理2017年至2020年6月的經營活動産生的現金流量淨額分别為-61.19億元、-170.67億元、-60.00億元和2.42億元，近三年經營活動産生的現金流為負。對于此次金融債發型取消是否會對公司流動性産生一定壓力的問題，廣汽彙理并未作出回複。

不過，廣汽彙理在2020年第一期金融債募集說明書中指出，若公司現金流持續為負且規模不斷擴大，未來或對本公司的短期償債能力造成一定影響。

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