本文為企業價值系列之四【營運能力】篇，共選取34家遊戲企業作為研究樣本。

營運能力評價指标有總資産周轉率、流動資産周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率，并以近五年經營數據作為參考。數據基于曆史，不代表未來趨勢；僅供靜态分析，不構成投資建議。

從近五年總資産周轉率來看，三七互娛、姚記科技、寶通科技、世紀華通、吉比特、恺英網絡、完美世界、遊族網絡等8家企業在0.5次以上，其中三七互娛平均總資産周轉率達到1.09次。

三七互娛主營業務包括手機遊戲和網頁遊戲的研發、發行和運營。主要産品為網頁遊戲、移動遊戲。

收入構成上，移動遊戲為主要收入來源，收入占比達到92.33%，毛利率88.85%。

從近五年流動資産周轉率來看，姚記科技、星輝娛樂、三七互娛等3家企業在2次以上，其中姚記科技平均流動資産周轉率達到2.33次。

姚記科技主要從事互聯網移動遊戲研發運營、撲克牌生産銷售，以及互聯網創新營銷業務。主要産品為撲克牌、遊戲。國内遊戲産品主要有《指尖捕魚》、《捕魚炸翻天》、《小美鬥地主》、《齊齊來麻将》、《夢幻恐龍園》等休閑、養成類遊戲。

收入構成上，遊戲收入占比47.37%，毛利率97.20%；撲克牌收入占比29.60%，毛利率24.97%；數字營銷收入占比18.65%，毛利率9.56%。

從近五年存貨周轉率來看，迅遊科技、盛訊達、盛天網絡、富春股份等4家企業在1000次以上，其中迅遊科技平均存貨周轉率達到12839.70次。

迅遊網絡主營業務是為全球互聯網用戶提供差異化通訊服務。目前主要産品是“迅遊網遊加速器”。

收入構成上，迅遊加速器及相關服務收入占比89.20%，毛利率63.90%；移動互聯網廣告展示及相關服務收入占比10.63%，毛利率96.71%。

從近五年應收賬款周轉率來看，冰川網絡、電魂網絡、迅遊科技、姚記科技、浙數文化等5家企業在10次以上，其中冰川網絡平均應收賬款周轉率達到68.65次。

冰川網絡主營業務為網絡遊戲研發、發行與運營。産品結構主要包括客戶端網絡遊戲和移動遊戲兩大類型，主要産品包括：客戶端網絡遊戲《遠征OL》《龍武》；移動類遊戲《遠征手遊》《龍武手遊》。

收入構成上，《遠征手遊》收入占比32.97%，毛利率94.46%；《龍武手遊》收入占比26.88%，毛利率95.99%。

遊戲企業營運能力

注：營運能力榜單中，各項指标得分按照10/34的比例換算得出，綜合得分為各項指标的平均值。如某個指标有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指标權重會下降。

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