市盈率最高的估值指标?在對白馬股價值投資的評估體系裡，可以分為絕對（現金流）估值法和相對（比率）估值法，前者依據企業未來經營現金淨流量折現确定企業内在價值；後者則是依據市場價格與其财務數據之間的比率關系進行相對價值評估其中，相對估值法中又以市盈率估值模型最為普遍然而，與很多散戶簡單使用股價P除以年化每股收益E得出P/E不同的是，專業機構投資者們更多從增長率的角度進行市盈率評估（即PEG）；這樣的差異，使得散戶與專業機構投資者得出的估值結果往往大相徑庭，接下來我們就來聊聊關于市盈率最高的估值指标?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

市盈率最高的估值指标

在對白馬股價值投資的評估體系裡，可以分為絕對（現金流）估值法和相對（比率）估值法，前者依據企業未來經營現金淨流量折現确定企業内在價值；後者則是依據市場價格與其财務數據之間的比率關系進行相對價值評估。其中，相對估值法中又以市盈率估值模型最為普遍。然而，與很多散戶簡單使用股價P除以年化每股收益E得出P/E不同的是，專業機構投資者們更多從增長率的角度進行市盈率評估（即PEG）；這樣的差異，使得散戶與專業機構投資者得出的估值結果往往大相徑庭。

其實，無論散戶PE法還是專業投資者的PEG法，二者均是把企業價值與其持續盈利的能力挂鈎，二者統稱為市盈率估值法。不同的是，散戶版市盈率法往往會陷入一個誤區，使用已經成為曆史的交易價格P和上一期報出的年化每股收益E進行簡單計算實際上既不專業、也不科學。按照格雷厄姆在《證券分析》中的論述，計算市盈率不能簡單地用上個年度或過去12個月的每股收益，因為公司的短期業績波動性很大。所以，合理、科學的相對估值法，應該與絕對現金流估值法一樣 —— 使用“面向未來”的預期數據，而絕非簡單曆史數據的相除。

于是，PEG估值法應運而生，其正是從絕對現金流折現模式推導而來并消除了曆史數據對于模型的不利幹擾：站在股東的角度，其賣出股票之前從上市公司取得的現金流入隻有上市公司的分紅（股利收入）。在永續增長假設下，其股權現金流價值P= 未來現金流股利D1÷（股權成本Rs-增長率g）；按照P/E定義式，等式兩邊同時除以曆史每股收益E之後：P/E=(D1/E)÷（Rs-g）；替換未來股利D1 = 曆史每股收益E×（1 g）×股利支付率；有P/E=【（E×（1 g）×股利支付率）/E】÷（Rs-g）=股利支付率×（1 g）÷（Rs-g）。至此，PEG相對估值法消除了曆史收益E對未來企業估值的影響，使得企業的增長潛力g、未來股利支付率、股權籌資的風險成本率（Rs）成為PEG模型下最為關鍵的要素。

在實際選股應用中，PEG模型法當前對于業績優良的次新高送轉題材股可能尤為适用；比如某中報高送轉的次新股，最近一期的年化每股收益為2元，每10股拟派股息12元（折合每股派息1.2元），如果同行業内等風險的股權報酬率為12%，行業增長率10%，那麼分紅前股價評估差别幾何呢？如果按照散戶版PE法，在估值時往往已經臆測了次新高送轉題材現時市盈率（如平均40倍），其估值水平P=40倍市盈率 × 2元每股收益 = 80元/股；而按照機構版PEG估值法，其分紅後相對股價 = D1÷（Rs-g） = 1.2×（1 10%）÷（12%-10%）=66元；分紅前相對價格則應再加回尚未發放的股利1.2元/股=66 1.2=67.2元/股。二者估值差異将近20%；在其他條件不變的情況下，很顯然，散戶版PE法放大了20%的價格風險，按照白馬股謹慎性價值投資的原則，PEG模型的估值結果更易于被市場實現。

當然，市盈率模型最适用于預期未來連續盈利的白馬企業，如消費性食品飲料、非銀金融、家電、電子元器件這類持續盈利能力強的闆塊，而通常并不适用于盈利能力不穩定、初創新興行業公司的價值評估；對于每股收益為負值的公司亦不能适用。（龔璨）

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